永豐期貨 洪慈憶 / VioletHung

鴻海昨（13）日公告第3季財報，單季稅後純益248.76億元，季增42.2%，年增18.3%，為近二年同期新高，但仍低於市場預期，每股純益為1.57元。不過，鴻海第3季毛利率、營益率、淨利率「三率三升」，皆優於前一季。

鴻海昨公告財務數據顯示，第3季毛利率5.9%，季增、年增皆逾0.04個百分點；營益率約2.3%，季增、年增皆逾0.55個百分點；淨利率約1.8%，季增0.19個百分點，年減0.14個百分點。

鴻海累計前三季每股純益為3.95元，因先前現金減資二成使得股本縮小，優於去年同期的3.87元。前三季歸屬母公司淨利約664.46億元，比去年同期衰退0.9%，主要受上半年獲利不佳拖累，整體前三季毛利率、營益率、淨利率也不如去年同期。

鴻海統計，今年第3季獲利較前一季成長，主要受惠進入旺季效應，加上出貨規模放大、生產效率與良率皆有提升，此外，鴻海成本控制方面也獲得提升，使得營業費用占比減少，推升獲利表現。

鴻海公告財報數據顯示，今年第3季業外收益約逾29億元，不過鴻海尚未公布完整財報電子書，實際業外與匯兌收益尚待進一步統計。

鴻海昨天股價受蘋果iPhone新機銷售不佳傳言，以及台股不振干擾，開低走低，終場收74.4元、下跌1.8元，外資調節逾5,600張，連續七個交易日站在賣方，累計近七個交易日外資賣超逾2.5萬張。

另一方面，鴻海集團在年初集團總裁暨鴻海董事長郭台銘定下未來「扎實工作年」計畫後，啟動「提質、增效、降本、減存」系列策略，昨也公布一系列子公司的轉投資，主要由參加子公司英屬維京群島Foxconn Holding Limited現金增資來投資大陸鴻錡機電。

鴻錡機電也預計與鴻慶精密機械有限公司合併，主要是在自動化周邊設備、自動化治具、精密主軸、伺服驅控系統、總線式控制系統等領域發展。

DRAM廠南亞科昨（12）日召開董事會，決議分兩階段買進庫藏股共12萬張，其中2萬張將轉讓予員工，10萬張則用以維護公司信用及股東權益，買回價格區間介於38～79元之間。 

另外，南亞科亦計劃在10億美元額度內成立100％持股的境外子公司Nanya Technology International，以降低外匯避險成本。

■前三季賺逾一個股本

南亞科受惠於20奈米DRAM產能開出及DRAM價格維持高檔，第三季合併營收僅季減0.6％達243.75億元，毛利率再拉升至58.9％並創新高紀錄，歸屬母公司稅後淨利季增13.8％達128.72億元，每股淨利4.15元。南亞科前三季合併營收達677.64億元，為歷年同期新高，歸屬母公司稅後淨利達314.09億元，以加權平均在外流通股本30.69億股計算，每股淨利10.23元。

南亞科今年前三季已賺逾一個股本，但因第四季市況趨於保守，加上業界認為DRAM價格恐一路跌到明年，下半年股價一路走跌，10月下旬還一度跌破50元。南亞科股價昨日下跌0.4元，終場以53.8元作收，成交量達11,290張，三大法人賣超1,253張。

■目前本益比不到5倍

目前外資法人普遍預估南亞科今年每股淨利將達12～13元，以目前股價來看，本益比不到5倍。由於市場給南亞科股價評價明顯過低，南亞科董事會決議將大買庫藏股12萬張。

根據南亞科公告，將分兩階段買進12萬張庫藏股。第一階段將自11月13日至11月28日期間，自集中交易市場買進2萬張庫藏股，預計買回股份占公司已發行股權約0.64％，買進價格區間介於38～79元，主要買回目的是要轉讓股份予員工。

第二階段將自11月29日至明年1月11日期間，自集中交易市場買進10萬張庫藏股，預計買回股份占公司已發行股權比重約3.22％，買進價格同樣介於38～79元，買回股份目的是要維護公司信用及股東權益。

鴻海昨（17）日減資停牌前最後一個交易日，竟在大盤指數盤中衝高百點之際率先臉綠，最後一盤出現外資空單摜壓，終場大跌3.27％收68.1元，不僅無力守住70元關卡，更創下7年來新低。 

■今起停牌，26日恢復交易

減資股今年兵敗如山倒，鴻海首度辦理現金減資20％，每股退還股東2元，但悲觀的後市仍讓投資人絕望，股價無法通過信心考驗，昨日先以漲0.43％、70.7元開出，不過9時30分後回落平盤並逐步走跌，最後一盤更是爆出3.09萬張賣壓，一舉失守70元大關至68.1元，創下2011年10月5日後新低。

鴻海將自今（18）日起停牌，至26日才恢復交易。

台新投顧副總黃文清指出，鴻海昨最後一盤成交量就占單日成交量的35％，絕對是某幾家券商直接大單賣出。從券商進出明細與賣出均價觀察，美林、小摩、永豐金賣超7,141～2.3萬張不等，外資成為摜壓最後一盤的主力；瑞銀、大摩、台銀則扮演低接角色，市場推測，台銀的受託買盤，很可能是護盤資金所為。

■兩大考量，外資出脫持股

外資圈人士說明，鴻海最後一盤出現巨量賣單，出脫的機構法人有兩大考量：1.基於對鴻海兩大海外事業體「不信任」，乾脆不參與減資，直接出脫持股，等恢復交易再來盤算下一步。2.國際股市動盪，停牌期間市場不確定性仍高，不願承擔風險。

至於逢低承接的法人，所打的算盤則是鴻海股價已殺至2011年下半年以來最低，在蘋果出貨旺季支撐下，研判或有價差交易空間。

摩根士丹利證券台灣區研究部主管施曉娟指出，鴻海進入第4季傳統旺季，有蘋果iPhone XS、XS Max加持，出貨較晚的iPhone XR也加入量產行列，估計本季營收可望季增18％，上看1.63兆元。

不過，鴻海旗下兩大海外事業體：富智康、工業富聯（FII）反倒成了可能拖累毛利與稀釋獲利的重大不確定性來源，不僅讓外資圈研究機構擔憂，更觸發國際資金連日大舉調節，昨日賣超1.77萬張，居賣超排行之冠，更連9個交易日賣超12.75萬張，持股比率從今年年初的49.29％降至42.82％，狂砍107.93萬張。

■大摩：富智康恐拖累獲利

大摩說明，鴻海持有富智康63％，富智康上半年淨損3.48億美元，比去年同期的1.97億美元更嚴重，如過這個情況持續惡化，會拖累鴻海獲利，給毛利率埋下大變數。

至於鴻海持有85％的FII，於陸股IPO後，從第3季起將稀釋鴻海獲利8.5個百分點，市場共識尚未將此變因納入鴻海財務模型考量。此外，FII近期還跌破發行價，市場情緒也不正面。

鴻海（2317）將於本周四(18日)因現金減資二成而停牌交易，預計26日恢復交易，鴻海股價今（15）日收在70.5元，距上周五盤中的新低價69.7元(2013年6月24日來新低)，僅差距0.8元，看到股價在近五年低點的鴻海，投資人是否要趕在暫停交易前參與現金減資？

鴻海此次減資346億元，以鴻海已發行股本來看，減資比率20%，減資後，股本將由173億股降至138億股，每股將退還股東2元現金。

投資專家認為，參與鴻海減資要考慮的因素有四：一是今年以來減資股指標包括錸德、奇力新、台勝科等，減資後掛牌續跌，減資股重新掛牌後，股價反而大幅重挫，現金減資已非股價上漲的萬靈丹。

其次是鴻海主要客戶蘋果成長動能減緩，公司去年營收成長未達10％，儘管前三季營收年增率17%，但市場擔心第4季動能不強。第三是鴻海海外掛牌子公司FII、富智康等股價表現皆不佳，也影響其業外獲利。

第四是，三大法人10月以來皆賣超鴻海，外資賣超張數尤大，累計已賣超10萬餘張，外資持股比率43.06%，創波段低點，籌碼逐步鬆動。

投資專家怪老子認為，投資人參與鴻海減資，股數也相對減少二成，每1,000股換回800股，即使鴻海因股本減少，EPS墊高，股價可能有上揚的效果，但投資人持有的股權變少，只是虛胖而已。

日盛投顧總經理李秀利則認為，貿易戰衝擊電子業的代工模式，造成鴻家軍今年股價表現疲弱，投資人買股票應該買「前景」，不是買「減資」，如果獲利沒成長，股本變小，對股價幫助也有限。上市櫃公司減資後，至少也要獲利持平，才能有減資效果。

台積電18日將召開法說會，第4季營收達全年高峰已成外資共識。其中，iPhone拉貨、高效運算（HPC）需求、高通訂單回歸、7奈米放量及AMD（超微）轉單等五大關鍵，牽動成長力道，外資圈估單季營收挑戰3,000億元。

根據摩根大通、摩根士丹利、美林、瑞信、花旗、高盛、德意志、匯豐、里昂及麥格里等十大外資預估，台積電第4季營收將介於2,830億元至3,091億元，平均預估為2,945億元，約比上季成長13%。而過去台積電第4季最佳表現，是去年達到2,776億元，以外資圈最低預估來看，第4季不僅將創今年最高，也會是同期新高。

台積電18日舉行法說會，將發布第3季財報，同時針對產業景氣釋出最新看法。

上周受到國際局勢影響，台積電淪為外資提款機，自4日以來連六賣，不過12日台股強彈，外資賣壓大減，當天對台積電賣超也從前一日3.7萬張，降至3,535張，在官股行庫等政府買盤進場下，終場收237元，上揚4%。

外資圈原先對台積電旺季成長力道，預估比第3季成長20%，惟近期市場傳出，iPhone拉貨及虛擬貨幣需求等尚未恢復強度，部分券商略為調整財測。

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻剛結束歐美投資人拜訪，分析台積電先前評價偏貴、半導體景氣轉弱等，是壓抑股價關鍵，但他對基本面不太擔心，認為以台積電領先的技術，全拿iPhone代工無虞，接下來手機業務聚焦iPhone XR買氣。

詹家鴻也預期，近期英特爾產能缺貨，可能轉移部份給台積電，將為台積創造更多利多；去年英特爾曾把Altera的FPGA產品及英飛凌4G數據機等產能做轉移。

摩根大通科技產業研究部主管哈戈谷認為，高通訂單最快第4季回歸台積電，而且這次回來，雙方可能一路合作到2020年；AMD轉單則自第4季起逐步顯現。

目前摩根大通估台積電第4季營收為2,835億元，季增8.9%，但因為產品組合更好，每股純益預測由上季的3.54元，提升至3.87元，增幅9%。

哈戈谷指出，將台積電營收增幅調整至高個位數，主要反映非蘋客戶動能不強，包括工業自動化及大陸高階手機需求放緩，但對於蘋果相關訂單，最新消息確認仍無虞，沒有砍單，2019上半年動能也不會轉弱太多。

股王大立光11日將召開法說會，先前外資基於業績動能可能放緩，紛紛下修目標價。本次法說會，外資關注第4季展望、大陸需求、iPhone拉貨、獵地狀況及大股東申讓持股等五大議題。

大立光上周五公布9月營收，對10月營收釋出不比9月好的看法，近期股價承壓。但上周有外資逆勢進行布局，國際資金連五天買超大立光、共290張，創今年4月10日來最長買超天數。

針對大立光本月業績放緩，部分外資預測股王第4季營收恐比第3季下滑，旺季可能不旺。以德意志美林、瑞士信貸、摩根大通及野村等五外資最新分析來說看，二家預估仍會季成長，二家預估衰退，各衰退1%、3%，一家持平、認為兩季營收差距低於3億元。

市場對於大立光本季營收的預測平均值落在175.5億元，較第3季的163億元約成長7%。

德意志先前下調股王第4季財測，表示大陸需求放緩，是旺季轉淡主因。野村證券科技產業分析師李佳伶認為，美中貿易戰衝擊消費需求，是造成大立光下半年業績不強的更大關鍵。

在新款iPhone拉貨上，多數外資根據新機訂價調整銷售數字，摩根大通證券由科技產業研究部主管哈戈谷說，下半年新款iPhone出貨可望達到預測的8,000萬支，加入舊款機種，預期3、4季將分別出貨4,600萬支、7,600萬支，本季會有顯著增加；但這項預測並未計入其它變數如中美貿易戰。

至於大立光獵地及大股東申讓，外資分析師解讀對基本面影響不大，主要關切獵地後何時開出新產能，以及家族持股會否進行其他安排。

外資圈經歷前波修正，目前看股王目標價，大多仍維持5,000元至6,000元，評等重申「買進」、「優於大盤」。如最高價的摩根大通給予6,200元，美林、德意志、花旗、瑞信、野村也高於5,000元，少數保守是摩根士丹利、高盛低於4,000元，整體對股王短期表現審慎，長線仍然看多。

台積電（2330）基本面強大，外資摩根大通最新報告，預測台積電2019至2020年，將連二年達到雙位數成長，動力包括拿下5G版iPhone數據機晶片代工；目標價一舉由280元調升至290元，直逼「3」字頭。

外資圈愈來愈看好台積電問鼎300元，先前麥格理、德意志及里昂三大券商已將台積電目標價喊上300元至315元，摩根大通本次拉高到290元，距「3」字頭也不遠，台積股價、市值有機會再創高。

台積電過去一季強漲16%，摩根大通認為，市場充分反映2019年台積電7奈米將全拿，接下來可望反映「連二年大成長」，7奈米發威帶來強業績，推升股價更大行情。

摩根大通點出台積電可能爆發的五個機會，包括：一、2019年營收展望成長10%-15%；二、格芯退出7奈米， AMD轉單更明朗；三、高通訂單回歸，且合作拉長到2020年；四、iPhone A13處理器代工由台積電拿下；五、5G版iPhone數據機晶片代工，也可能在2019下半年到2020年由台積電奪單。

摩根大通分析，7奈米將在明、後年分別貢獻台積電營收10億及13億美元，比過去28奈米高峰多出逾50%貢獻，一大部分是AMD和高通帶動。根據摩根大通推算，AMD未來在PC伺服器的市占可望大幅成長，只要AMD每增加5%市占，就會貢獻台積電額外1%獲利。

報告同時指出，7奈米發威將快速顯現，不久台積電還可能拉高晶圓產能，因為7奈米需求龐大，只有台積電能代工。

摩根大通將台積電明後年每股純益預估值拉高1%、3%，分別來到15.92元、17.81元，目標價給予17倍本益比，挑戰290元。

德意志證券認為，台積電第4季開始展現7奈米效益，包括蘋果iPhone A12處理器、高通S855、5G數據晶片驍龍X50，AMD 7奈米CPU、虛擬貨幣ASIC（特殊應用晶片）及海思S980晶片代工將全數爆發。

股王大立光原先預期9月營收可能與8月持平，但是大立光昨（20）日卻預警，由於受到多個客戶需求突然轉弱影響，9月產能利用率下滑，目前沒有把握營收能否與8月持平。 

每年的第三季通常是大立光的旺季，以今年來說，蘋果推出的三款新機中，率先上市的兩款iPhone Xs與MAX都搭載雙鏡頭，兩者合計約佔今年新款iPhone近半的量，而單鏡頭的iPhone XR雖然對大立光的貢獻可能不如前兩者，可是XR的出貨量廣被外界看好，也許能靠量來彌補些許不足之處。

■原預期9月產能持續滿載

而大立光非蘋陣營的重要客戶中，華為預計在10月中發表Mate 20，將沿襲上半年的高階機種P20 Pro主相機採用三鏡頭的慣例，而OPPO與vivo甫上市的R17、X23，主相機也都是強打拍攝效果雙鏡頭，加上上述三款非蘋陣營產品都是傳說中的「爆款」機型，對於大立光出貨量的提升與ASP的維持，應該都很有幫助。

也因此，大立光在月初公布8月營收時表示，8、9月產能持續滿載，不過受限於新產品良率還在爬坡期，預期9月營收可能與8月持平。而以8月營收55.07億元來說，雖然略遜於分析師預期，然而對比去年9月營收為54.42億元來說，就算9月營收月增率持平，也還不至於出現月營收比去年同期減少的狀況。

■原因「可能與大環境有關」

然而大立光昨日改口表示，受到多個客戶近期訂單需求轉弱影響，9月產能利用率將會下滑，也讓9月營收能否與8月持平成為一大懸念，至於不只一個客戶需求突然轉弱的原因，大立光不願多加臆測，僅表示可能與大環境有關。

大立光今年月營收成長力不佳，今年1～4月營收都比去年同期減少，直到5月開始才在非蘋客戶帶動下，如大夢初醒般營收重現年成長力道，9月營收是否又重回年減走勢，端看大立光新品良率拉升進度能否出現突破性發展而定。

科技落難，傳產出頭天！台塑化昨（20）日收盤價、市值再創歷史新高，市值更是暌違10年後再度超車鴻海，居台股市值第2大。第一金投顧董事長陳奕光說，鴻海的困境是電子股的縮影，台塑化市值衝高也意味著市場資金對通膨的擔憂。 

外資昨日再度買超台股47.23億元，為連3買合計買超171.23億元，資金布局仍以非電子股比重偏高。昨日蘋概三王中僅有台積電力守紅盤上漲2元，收在260元，但大立光、鴻海跌1.68％及1.05％，盤面上由金融、水泥、電機、生技醫療、化學、塑膠撐盤；終場台股下跌25.86點至10,831.41點，成交值為1,351億元，穩穩守住年線。

昨日台股中最令市場側目的是台塑化挾著國際油價上漲帶動，收盤股價再度寫下新高，終場上漲2元以139元作收，市值衝至1兆3,241億元，超越鴻海1兆3,100億元規模，居第2大。

第一金投顧董事長陳奕光解讀指出，2008年時金融海嘯之際，台塑化市值超過鴻海，但是當時外在環境與現在完全不同；目前鴻海的困境是台股電子股的縮影，台塑化上漲除了美國對伊朗制裁的利多，中美貿易戰牽動原物料成本上揚，市場預期將引發物價上漲，資金流入抗通膨概念股，也是重要關鍵的因素。

陳奕光說，昨日3檔上市櫃公司股價創下歷史新高，包括大統益、遠雄悅來、台塑化等都是傳產股，意味著資金逐步往傳產股靠攏。

德信證券自營部副總吳文彬說，中美貿易戰一開始就是鎖定高科技業為主，美國主動掀起了與大陸的貿易戰，最先攻擊中興通訊，這也是科技類股表現仍較為疲弱的原因，尤其非美股的科技類股下跌幅度頗深。

元大投顧資深副總杜富蓉說，貿易戰已經影響到電子股供應鏈訂單由強轉弱，大幅削弱電子股反彈的走勢，同時適逢9月底投信績效結算，因此出現提前結帳中小型電子股的跡象，投信高持股的電子股這幾個交易日呈現重挫，讓櫃買指數反彈更顯無力，基金經理人為了讓持股部位維持在7成規定，將資金轉進傳產、金融、生技醫療、塑化、水泥等布局及避險，更讓傳產股更強勁。

永豐期貨副總廖祿民說，台股昨日帶上下影線以黑K續守年線，盤勢短線反彈有減弱跡象，蘋概股因大立光看淡9月客戶拉貨情況，而未明顯止跌回穩，外資在台指期貨淨多單留倉減少6,337口至2.25萬，後續觀察中美貿易戰議題是否持續延燒。

外資口徑一致的好台積電直攻「3」字頭！巴黎證券將推測未來12個月合理股價，從257元一口氣拉高到300元，麥格理證券更一口氣喊上315元，也是繼里昂證券的300元、德意志證券的302元後，目前外資圈第三、四家喊台積電「3」字頭的研究機構。 

麥格理今年初時曾喊出台積電310元推測股價估值，後調降為280元，這次再將股價預期拉高為315元，瞄準的是台積電2019、2020年在7奈米製程獨霸地位。

麥格理證券半導體產業分析師廖光河指出，超微（AMD）7奈米製程CPU占台積電今、明年營收比重不高，約1～2％，不過，更重要的意義在於，原本格芯（GlobalFoundries）客戶的CPU、GPU、智慧機系統級晶片（SoC）長遠也將升級至7奈米甚至更先進製程，台積電的先進製程獨大地位越來越鮮明，並驅動股價獲得重新評價（re-rating）空間。

不只麥格理，瑞銀證券過往也曾賦予台積電310元推測合理股價，當時是外資圈看台積電最高天價，麥格理本次不僅重返「3」字頭俱樂部，也把外資愛台積的紀錄向上推進為315元，意義重大。

巴黎證券預測，蘋果今年三款新iPhone下半年拉貨約8,500萬支，較去年同期成長5～10％。台積電除了掌握A12應用處理器，蘋果未來5G modem也將採用台積電7奈米製程。

隨台積電7奈米生產效率、良率持續提高，該製程毛利率也會提升，預期2019年將與整體毛利率並駕齊驅。

台積電本波段股價更上層樓，首個利多當推格芯退場。里昂證券半導體產業分析師侯明孝指出，格芯放棄7奈米先進製程發展，意味走在尖端的台積電難有人可匹敵，是屹立不搖的純晶圓代工龍頭。

另外，台積電7奈米製程不僅獲得蘋果、AMD、高通、Nvidia等客戶助陣，甚至英特爾也可能委外部分訂單給台積電，都是潛在利多。

德意志半導體產業分析師周立中亦認同，格芯退出7奈米製程後，凸顯二線晶圓代工廠難以與一線大廠競爭情況，7奈米製程占台積電明年營收比重上看28％。

蘋果即將於台北時間13日發布新款iPhone、MacBook，供應鏈8月營收衝鋒，TPK-KY昨（5）日公布8月營收115.74億元，月增24%、為33個月來新高；可成8月營收83.46億元、新普8月營收53.52億元，分別月增11.3％、2.2%，均為今年以來新高。

此外，GIS-KY 8月營收88.3億元，也是今年以來次高，顯示蘋果對零組件拉貨力道顯著加溫，有助蘋概鏈本季營運高飛。

由於蘋果將在本次產品發布會一口氣發表iPhone、MacBook、Apple Watch、AirPods等四大產品，激勵蘋概鏈8月營收點火。

可成8月營收連續七個月成長，創歷年同期次高，今年前八月營收570.18億，年增16.2%。

至於觸控雙雄以TPK表現最出色，8月營收115.74億元，連三個月成長，月增24%、年增12.9%，創下33個月新高，今年前八月合併營收595.24億元，年減6.5%。

至於GIS的8月營收88.3億元，月增9.8%、年減37.4%，為今年以來次高，前八月合併營收623.21億元，年減9.2%，雖然營收連續三個月成長，但8月營收不如去年同期，主因來自蘋果iPad訂單有遞延狀況。

據了解，TPK為蘋果iPhone新機零組件供應商之一，由於蘋果今年新款iPhone中的平價版本將改採外掛式觸控模組，讓GIS、TPK重新取得貼合訂單，平價版iPhone因價格有望更親民，有機會成為今年度新機銷售主力，GIS、TPK將扮演吃重的關鍵角色。

至於電池模組大廠新普8月營收53.52億元，年成長4.6%，連續四個月單月營收突破50億元關卡；今年前八月營收385.34億元，年增12.1%。

法人認為，除了眾所矚目的三款新iPhone，蘋果其他硬體產品也將大更新，包含iPad系列產品、Apple Watch，甚至是MacBook等均將推出新品搶市，新普身為蘋果電池主要供應商，法人看好下半年營運可望逐季成長。

台積電創辦人張忠謀昨（5）日表示，在半導體業持續創新帶動下，預估未來十年到20年間，全球半導體業年成長幅度都可達5%至6%，比全球的國內生產毛額（GDP）高二到三個百分點。

張忠謀雖然認為自台積電後，半導體業還未出現重大創新，但他提到，由政府帶動獎勵半導體，例如大陸及阿布達比支持投資發展半導體產業的模式，以及2.5D／3D封裝、極紫外光（EUV）、人工智慧（AI）和深度學習的驅動力、晶片架構（如鰭式場效電晶體），以及碳導管、石墨烯等新材料等六個趨勢，可能會成為下一波半導體新技術，值得關注。

2018台北國際半導體展（SEMICON Taiwan）昨天開展，今年首次與科技部共同舉辦IC 60論壇，張忠謀以「從半導體的重要創新看半導體公司的盛衰」為題演說。

張忠謀提出，半導體產業發展近70年，期間出現十大科技創新，包括電晶體發明、積體電路、摩爾定律、金氧化半導體（MOS）、記憶體、封測外包、微處理理器、大型積體電路系統設計、晶圓代工等，這些創新改變人類的生活；而台積電首創晶圓代工的商業模式，則為IC設計業和社會得利。

張忠謀說明， 1970至1980年代，IC設計把最複雜的積體電路獨立，成為專屬電子設計自動化，並藉由台積電的晶圓代工模式成立，讓IC設計和製造分隔，帶給小型IC設計很大的發展機會。

張忠謀特別推崇摩爾定律誕生，成為全球半導體技術推進的圭臬。

張忠謀透露，他應該是台灣唯一親自見證IC發明滿60周年的人。他回憶，60多年前，同在德儀工作的IC發明者基爾比（Jack Kilby）在還未發表前，就曾到他的辦公室說正在研發IC這件事，過沒幾天就正式對外發表。當時張忠謀僅27歲，基爾比37歲。

全球晶圓代工二哥格芯（Globalfoundries）昨（28）日宣布無限期暫緩發展7奈米及以下先進製程。業界解讀，隨著勁敵一一退出高階製程競賽，台積電幾乎篤定在7奈米、甚至3奈米取得獨霸的地位。

原本力挺格芯，打算成為其首家7奈米客戶的超微，也同步發表聲明表示將轉移所有7奈米晶片代工合約至台積電，凸顯採用半導體先進製程的廠商都向台積電靠攏，對台積電倚賴進一步加深。台積電昨天股價漲4.5元，收249.5元，外資大買逾1.7萬張，ADR 28日早盤漲逾2%。

格芯這項消息震撼業界，隨著格芯退出先進製程競賽，目前全球僅剩三星與台積電擁有7奈米製程晶圓代工量產能力。

業界分析，未來採用台積電7奈米製程，除了目前正量產的蘋果新世代處理器外，還包括超微的競爭對手輝達、全球手機晶片一哥高通、國內IC設計龍頭聯發科、大陸華為集團旗下海思等。

台積電囊括蘋果、超微等大廠訂單，擁有絕對優勢，三星難以追趕，且格芯未來也很難再投入，台積電幾乎篤定在7奈米、甚至3奈米取得獨霸的地位。

格芯也是繼全球第三大晶圓代工廠聯電之後，又一家宣布不參與先進製程競賽的晶圓代工大廠，隨著兩大晶圓大廠相繼在7奈米製程止步，更凸顯台積電在先進製程的成果實在難能可貴。

格芯昨天表示，放棄開發7奈米製程，停止把大量預算投入可能永遠無法獲得回報的研發和設備，轉而投資客戶可能仍會使用多年的現有技術，把資源用於改善和擴充現有的技術。這項策略決定後將裁撤人力，但數量未知。

格芯也決定成立獨立於晶圓代工業務之外的獨資子公司，專責拓展客製化晶片（ ASIC）業務，以延續格芯在 ASIC設計與IP領域的研發成果及重大投資。

格芯並未透露退出7奈米及以下先進製程原因，但半導體業者透露，半導體製程推先進製程推動，投資金額動輒數千億元，但客戶集中化，在格芯研發的7奈米效能遠不及台積電，客戶進入7奈米後都選擇採用台積電的先進製程下，格芯難以趕上，選擇退出先進製程競賽，資源轉進快速崛起的人工智慧、車聯網和物聯網等相關應用晶片商機。

根據市調機構統計，格芯今年上半年市占率為9%，與聯電的8.9%相近，但二家公司市占總和，也僅及台積電的三分之一。

國內被動元件二哥華新科昨（27）日釋出市況樂觀訊息，看好積層陶瓷電容（MLCC）至2020年都將供不應求，甚至2020年供需缺口還會擴大。因應市場盛況，華新科今年規劃擴產15％至20％，並以MLCC為主，明年也會持續擴產搶市。

華新科昨日應邀參加摩根大通證券舉辦的「JPMorgan 4th Annual Asia Tech Tour」，由總經理顧立荊主講，市場出現押寶行情，激勵華新科昨天衝上漲停板308.5元收市，但外資終止連二買，轉為賣超48張，自營商也調節104張，主要買盤來自投信，買超263張。

華新科強勢表態，被動元件族群昨天再度聚集人氣，奇力新、華容、立敦、信昌電、蜜望實同步漲停收市，龍頭國巨也大漲逾8%。

顧立荊認為，全球被動元件的供給將持續受限於設備交期長、原材料短缺與有限的產業人才等問題，尤以MLCC情況為最，被動元件供需將長期吃緊，並在未來成為常態，只是可能因短期區域經濟影響而略有波動。

基於後續被動元件市況仍看好，需求持續增長，加上目前產業中沒有新進且有能力提供大規模、品質可靠、完整系列產品的供應商，面對市場缺貨情形，外界預期華新科的擴產腳步不會太保守。

同時，被動元件市況熱度不減，華新科除了擴增產能，也持續進行產品組合優化，預期可增加整體產值，帶動業績拉升。

華新科今年第2季業績大增，毛利率也跳升到56.7％，單季賺贏去年一整年，每股純益為9.03元，上半年每股純益達11.74元，前七月合併營收為235.41億元，年增超過一倍，光是7月就賺進超過半個股本。

法人預期，由於第3季是旺季，華新科後續業績仍可期。

華新科7月底經董事會決議，預計將現金增資700萬股，以增購生產MLCC產品所需相關機器設備，對於市場傳出其現增案暫緩送件，該公司指出，董事會決議辦理現增，並授權董事長得視市場狀況等全權處理，但至目前為止，現增案尚未提出申請。

另外，華新科先前透過參與私募，成為保護元件暨天線廠佳邦最大股東。近日華新科也經佳邦股臨會改選，取得一席董事，同集團的華東則取得一席監事，加上日前獲既有法人董事禮讓，改派代表人，由華新科負責射頻元件業務的副總張瑞宗出任，等於該集團實際上已經掌握佳邦二董一監，未來將致力於讓雙方發揮合作效益。

代工大廠鴻海再遭外資降評，引起市場矚目。摩根士丹利證券（大摩）出具最新報告表示，鴻海轉型成效有待顯現，調降評等至「中立」，目標價由108元砍至82元。

先前大摩也調降鴻海旗下樺漢目標價至380元，加上近期鴻家軍股價普遍弱勢，市場關注鴻海集團的後市表現。

大摩此次調降鴻海目標價之前，鴻海才被樂觀派的麥格理證券砍掉目標價25%，由200元降至150元。由於大摩與麥格理證券，是唯二喊出鴻海百元以上目標價的外資，因此他們態度的變化受到市場的密切注意。

隨著大摩棄守鴻海目標價「三位數」，目前外資機構中，只剩麥格理一家喊上百元。大摩這次調降，是鴻海發布低於預期的第2季財報以來，第六家調降目標價的外資。

在此之前，已有麥格理、德意志、瑞士信貸、大和資本、滙豐證券等五家外資皆砍價，目標價介於80~96元；其中最低是花旗環球證券給出的75元，評等「賣出」。

大摩表示，鴻海是中國物聯網概念股，除集團本身有意朝物聯網轉型，未來來自相關趨勢的營收也可望拉高。然而近期市況顯示，大陸物聯網生態正式成形時間，還有待醞釀，鴻海轉型效益，恐怕不會那麼快展現，加上集團發布的財報不如預期，成長放緩令人感到擔憂。

根據大摩的分析，中國物聯網基建商機要等到2019年才會發酵，此意味著供應鏈的業績，至少要等到明年才會有起色；加速導入階段延後2021~2025年，此時廠商表現會更加彰顯，並以提供解決方案的整合型供應廠為主。基於鴻海成長可能減速，大摩調降鴻海評等及目標價，砍價幅度達24%。

另一方面，大摩日前發布樺漢報告表示，因忽略公司併購S&T及Kontron造成額外的費用影響，雖仍看好併購成效，但調整樺漢2019~2020年的營益率預估值，並將目標價由475元降至380元。

大摩對鴻海與樺漢的評等調整之外，今年以來，包括美林、瑞士信貸與花旗環球證券，也調降了鴻家軍中的鴻準目標價，瑞信更調降兩次，最新目標價為80元。

鴻海第2季財報不如預期，單季淨利174.9億元，為五年單季新低，每股純益1.01元，業界分析六大原因拖累獲利表現，其中行銷費用較往年大增及未分配盈餘課稅為主要關鍵。

鴻海第2季營收創歷年同期新高，但獲利季減27.4%、年減2.2%，拖累上半年淨利年減9.7%。財報不佳、加上台股重挫，拖累鴻海昨（15）日股價一度下探80.3元，面臨80元關卡保衛戰，連兩日賣超的外資法人反手買超3,699張。

針對鴻海財報表現失色，首先，日前市場盛傳部分機種預先在上季提列存貨跌價損失，拖累鴻海上季獲利，不過蘋果在7月底的投資人會議上提及，在通路策略下，iPhone庫存水位逐步回歸至五至七周的健康水位。

其次，業界認為，中國大陸缺工導致生產廠區人力調度、培訓前置費用較往年增加。鴻海相關主管也證實，因缺工第2季確實有調度西部人力至沿岸工作的系列計畫。

第三，由於下半年新品試產初期，關鍵零組件價格上漲，近期高階新料號價格較往年平均攀升約3%，對組裝廠來說也形成成本壓力。

第四，因鴻海今年配息僅2元，第2季未分配盈餘課稅因此提高，導致所得稅費用大幅增加。財報顯示，鴻海至今年第2季底未分配盈餘約6,917億元，年增10.6%，第2季所得稅費用135.4億元，年增26%。

第五，美國威斯康辛州設廠初期投資費用墊高，單季行銷、研發與營業費用同步提高，其中第2季推銷費用年增逾六成最顯著，研發與營業費用則年增逾18%。

第六，有分析師觀察，鴻海部分重要子公司或轉投資表現不振，也拖累母公司鴻海表現。分析師推估，FII貢獻母公司鴻海獲利約近七成，儘管FII上半年業績仍呈現成長，但成長幅度尚未彌補稀釋部分，且其餘轉投資表現不佳，拖累整體獲利。

業界人士觀察，FII在上證掛牌後，雖挹注集團市值，不過因上市標準作業由鴻海釋股約一成，初期難免稀釋相關獲利認列，且FII上半年獲利雖年增逾2%，但由於另一重要子公司FIH業績不振，侵蝕相關收益認列。

至於鴻海旗下FIT收購貝爾金（Belkin International）一案，FIT指出，因仍在美方監管審核階段，交易尚未完成，也讓外資認為不利認列相關業績。

大陸國家統計局昨（14）日公布7月投資、零售和工業數據均不如預期，分析認為，中美貿易戰及去槓桿兩面夾擊下，顯示中國經濟成長正喪失動能。

大陸國家統計局昨日公布，1-7月全國固定資產投資年增5.5%，較前六月下跌0.5個百分點，再創2000年以來的新低。財新網估算，7月當月，固定資產投資僅增長3%。在三大投資中，7月基礎建設投資增速更是由正轉負，較去年同期下降1.8%。

同時，7月社會消費品零售總額增長8.8%，較上月下滑0.2個百分點；規模以上工業增加值增長6%，不如預期，增幅和6月持平。

彭博報導，國際金融協會主華盛頓的中國區首席經濟學家馬青表示，大陸過去六季的政策相對偏緊，現在經濟正在放緩，不斷升級的貿易緊張局勢開始削弱人們的信心，中國經濟正在喪失動能。

界面新聞報導，經濟疲弱不振，加劇了大陸需要依靠基建投資來「穩增長」的急迫性。

下半年如果經濟慣性下滑，拖越久越釋放宏觀顯和信用風險，因此，7月31日召開的中共中央政治局會議提出「加大基礎設施領域補短板的力度」，以及「把好貨幣供給總閘門，保持流動性合理充裕」。

大陸國家統計局發言人劉愛華表示，目前整體投資需求仍現疲弱，經貿緊張情勢影響正在顯現。不過，下半年加大基建投資「補短板」，可望帶動經濟回穩。

國家統計局調查，7月基建投資仍未有起色，累計前七月增速回落1.6個百分點至5.7%。其中，紡織業投資增速上升顯著，6、7月的人民幣貶值，帶動紡織業出口明顯提振，累計1-7月投資長3.3%；採礦業投資也有明顯擴張；但鐵路、船舶、航空航太和其他運輸設備製造業投資降幅顯著擴大，1-7月下滑6.2%，而上半年降幅僅1.9%。

劉愛華表示，固定資產投資增速放緩是受基數及地方專案清理所致。顯見加大基建投資「補短板」雖然政策落地，但到效果顯現還需一段時間。

在全國嚴厲調控樓市的情況下，房地產開發投資依然保持兩位數的增長。易居智庫研究總監嚴躍進表示，各地對於閒置土地查處比較嚴厲，還在積極督促房企開工，使得今年前七個月的房地產投資增速遠超預期。

蘋果新iPhone問世倒數計時，業界傳出，繼大立光、可成等零組件供應商陸續通過蘋果新機認證後，鴻海旗下觸控大廠GIS-KY近期也打敗大陸勁敵，取得蘋果認證，本月起大舉放量供貨。隨著主要零組件供應商陸續拍板並完成認證，新機拉貨正式進入高峰。

針對通過蘋果認證並開始擴大出貨，GIS發言系統不予置評。不過，GIS董事長周賢穎日前公開表示，公司營運谷底已過，第3季產能利用將滿載，下半年業績將明顯轉強，暗示供應大客戶新產品出貨無虞。

法人看好，受惠iPhone新機拉貨進入高峰，供應鏈業績看俏。GIS本月營收月增率可望挑戰50%以上的高成長幅度，大立光、可成近期業績也將向上；鴻海、和碩等新機組裝廠同步喜迎旺季，營運一路走高至第4季。

市場對新iPhone高度期待，激勵蘋果股價上周衝上歷史新高價209.78美元，上周五美股三大指數同步重挫，但蘋果盤中一度衝上209.09美元，離新高價僅一步之遙，儘管尾盤仍難敵美股重挫而收黑，終場僅小跌0.3%，相對抗跌，凸顯多頭氣勢強盛，預料近期台灣蘋概股也將是人氣焦點。

業界普遍預期，蘋果今年將推出三款新iPhone，最快9月11日問世，9月21日開賣，以此推算，新機僅剩一個月左右就要亮相。蘋果陸續完成關鍵零組件供應商認證，意味新機供應鏈「底定」，開始大量出貨，之後再交給鴻海、和碩，完成整機組裝，準備出貨。

業界人士透露，新iPhone在鏡頭、機殼等關鍵零組件供應商認證上，因大立光、可成等具技術與成本優勢，同業較難跨越，因此很快就能取得認證；但觸控模組部分，包括TPK、大陸龍頭廠歐菲光等都不是等閒之輩，GIS近期獲得認證，關鍵的觸控模組供應拍板，也讓鴻海、和碩等代工廠陸續邁入組裝階段，有其重要意義。

美股多頭氣盛，費半指數領軍寫下近2個月新高，外資回頭買超近90億元，其中，買超台積電逾1萬張，激勵股價大漲6元以247.5元作收，貢獻台股53點、逾半數上漲點數，加權指數拉出上91點長紅棒，今將再揮軍11,100關卡。 

中美貿易戰讓美國再度偉大，美國在科技股領軍下獨強─費半指數創2個月新高、那斯達克也盤堅，美台科技股連動強，外資鎖定權值股回頭買超90億元，創6月7日來最大買超，台股以長紅大漲91點作收，收在11,075點，收復所有均線。

國泰證期顧問處經理蔡明彥指出，台股目前有美股上漲的「一多」與亞幣疲弱亞股不振的「一空」，挾美台科技股連動性高的利多，外資昨日買盤歸隊，昨日價漲量增，對盤面屬正面。

8月以來電子股在5日及10日線以下弱勢整理，伴隨著蘋果新機拉貨潮將至、費半指數大漲帶動下，上市半導體指數昨大漲1.98％、台灣資訊科技指數也強漲1.95％，電子股再度躍展主流地位。

此外，8月底到9月初，多展齊發，包括智慧顯示與觸控展、國際光電大展、國際半導體展等，電子各次族群展覽題材不斷，也出現法人盤提前卡位。

台積電昨扮演台股多頭先鋒，貢獻指數53.54點。元大投顧資深副總杜富蓉指出，台積電之前因第3季展望不佳，遭法人大賣，目前確立營收獲利高峰會落在第4季，吸引外資昨一口氣回補買超近1.07萬張，台股指數能否創高，台積電仍扮演重要指標。據統計，外資昨日買超台股1萬張以上個股除了台積電之外，還有群創及友達各1.52萬張及1.43萬張，累計近5日更買超7萬張及12.2萬張以上。

資深證券分析師林成蔭表示，面板雙雄第2季季報雖不佳，報價也往下，但外資應是基於股價淨值比（PB）處於相對低檔，另群創可能也與新經營團隊與外資較積極溝通有關。

亞股近日止跌，昨漲跌互見，台股今日能否攻克11,100點，美股及外資動向仍具舉足輕重地位，杜富蓉及蔡明彥認為，台股在11,100～11,200點面臨套牢壓力，建議不要追高，待拉回後再布局未來營收獲利展望佳的個股。

國巨董事長陳泰銘昨（8）日在法說會上表示，這波被動元件缺貨潮，已讓客戶「缺到不知道怎麼辦」，現在市況比6月看時更樂觀，對於近期市場供需緩解的傳言，他「百思不得其解」。

國巨近期股價頻頻重挫，遭信驊、精測等追過，讓出台股股后。

加上大股東售股後，市場雜音較多，昨日受邀參加凱基證券舉辦的法說會，由陳泰銘和執行長張綺雯親上火線，向上百名法人說明市況，並罕見邀請兩家經銷商共同出席。

這場法說會並未對媒體開放，在場法人會後轉述，陳泰銘會中的重點仍在「缺貨」，提出包括「對於供需不平衡會持續很久，沒有任何懷疑」、「現在看市況比6月更樂觀」、「客戶缺貨缺到不知道怎麼辦」，並透露「台灣不是（電子）五哥，是20哥都要來和他（國巨）簽長約，但他簽不了」。

陳泰銘還說，「他對於近期市場供需緩解傳言，百思不得其解」，也對於近期股價大幅波動，市場就突然出現很多專家，甚至「比他（陳泰銘）還要專家」，讓他無言以對。總計透過以上六大面向，表達他的觀點。

此外，國巨這一波股價重挫的源頭，主要是來自於陳泰銘前妻李慧真出售持股，影響市場信心。

國巨在法說會上透露，陳泰銘和張綺雯已分別在7月和6月透過員工認股權憑證增加持股，分別增持2,000多和1,000多張，閉鎖期為六個月。

陳泰銘並在會中強調，積層陶瓷電容（MLCC）供需仍非常緊張，目前市況比他在6月股東會時釋出的訊息更樂觀，國巨已開始與策略性客戶簽訂長期供應合約，保障客戶兩年穩定供貨量。

陳泰銘向法人強調，不只是台灣電子五哥，「是20哥都希望簽長約」，預估有三、四百家客戶提出要求，但國巨無法完全滿足需求，產能大約只能滿足其中三分之一。

為了滿足供需缺口和日廠退出特定規格釋出的市場，國巨除了陸續擴產外，也計畫興建新廠，約2020年3月完成，預估可以滿足缺口的六成。

同時，國巨計畫在這兩年獲利高峰期內加速設備折舊，較以往的8+1年大幅度縮短，再加上一連串併購，陳泰銘樂觀認為，兩年後的國巨會更強。

針對日前媒體及投資圈傳出MLCC市場價格下降，緊缺狀況恐有翻轉之虞，陳泰銘認為，零售現貨市場價格遠高於國巨，且僅針對少數幾顆零件有波動；更何況華北強等市場只占產業的2%，價格不具參考性。

國巨昨天股價開小高後震盪，午盤過後急殺，終場跌近6%，收742元，外資轉賣552張。