永豐期貨 洪慈憶 / VioletHung

鴻海昨（17）日減資停牌前最後一個交易日，竟在大盤指數盤中衝高百點之際率先臉綠，最後一盤出現外資空單摜壓，終場大跌3.27％收68.1元，不僅無力守住70元關卡，更創下7年來新低。 

■今起停牌，26日恢復交易

減資股今年兵敗如山倒，鴻海首度辦理現金減資20％，每股退還股東2元，但悲觀的後市仍讓投資人絕望，股價無法通過信心考驗，昨日先以漲0.43％、70.7元開出，不過9時30分後回落平盤並逐步走跌，最後一盤更是爆出3.09萬張賣壓，一舉失守70元大關至68.1元，創下2011年10月5日後新低。

鴻海將自今（18）日起停牌，至26日才恢復交易。

台新投顧副總黃文清指出，鴻海昨最後一盤成交量就占單日成交量的35％，絕對是某幾家券商直接大單賣出。從券商進出明細與賣出均價觀察，美林、小摩、永豐金賣超7,141～2.3萬張不等，外資成為摜壓最後一盤的主力；瑞銀、大摩、台銀則扮演低接角色，市場推測，台銀的受託買盤，很可能是護盤資金所為。

■兩大考量，外資出脫持股

外資圈人士說明，鴻海最後一盤出現巨量賣單，出脫的機構法人有兩大考量：1.基於對鴻海兩大海外事業體「不信任」，乾脆不參與減資，直接出脫持股，等恢復交易再來盤算下一步。2.國際股市動盪，停牌期間市場不確定性仍高，不願承擔風險。

至於逢低承接的法人，所打的算盤則是鴻海股價已殺至2011年下半年以來最低，在蘋果出貨旺季支撐下，研判或有價差交易空間。

摩根士丹利證券台灣區研究部主管施曉娟指出，鴻海進入第4季傳統旺季，有蘋果iPhone XS、XS Max加持，出貨較晚的iPhone XR也加入量產行列，估計本季營收可望季增18％，上看1.63兆元。

不過，鴻海旗下兩大海外事業體：富智康、工業富聯（FII）反倒成了可能拖累毛利與稀釋獲利的重大不確定性來源，不僅讓外資圈研究機構擔憂，更觸發國際資金連日大舉調節，昨日賣超1.77萬張，居賣超排行之冠，更連9個交易日賣超12.75萬張，持股比率從今年年初的49.29％降至42.82％，狂砍107.93萬張。

■大摩：富智康恐拖累獲利

大摩說明，鴻海持有富智康63％，富智康上半年淨損3.48億美元，比去年同期的1.97億美元更嚴重，如過這個情況持續惡化，會拖累鴻海獲利，給毛利率埋下大變數。

至於鴻海持有85％的FII，於陸股IPO後，從第3季起將稀釋鴻海獲利8.5個百分點，市場共識尚未將此變因納入鴻海財務模型考量。此外，FII近期還跌破發行價，市場情緒也不正面。