永豐期貨 洪慈憶 / VioletHung

.美國總統川普在首次出訪行程的首站沙烏地阿拉伯獲得亮眼成果，簽署價值約3,500億美元（約新台幣10兆元）的協議。川普本周將繼續前往以色列與歐盟，分析師將密切關注川普的言行舉止，找尋美國是否會強化跨國經貿關係的跡象。

川普抵達沙國後，美國與沙國共數十名企業執行長便召開論壇，討論兩國的金融合作、以及美國可以如何幫助沙國降低對石油的依賴。美國國務卿提勒森表示，美國支持沙國的國防需求，簽訂1,100億美元的軍售協議，以對抗伊朗的威脅與恐怖主義。

沙烏地阿拉伯石油公司（Saudi Aramco）也和美國企業簽署價值超過500億美元的協議，其中約220億美元的協議都是新簽署的合作備忘錄。該公司也將擴大美國煉油部門的營運，目標是在2023年前創造1.2萬個工作。

此外，百仕通集團（Blackstone）也宣布將與沙國主權財富基金公共投資基金（PIF）共同推出規模400億美元的基礎建設基金，雙方各出資200億美元。百仕通預期，結合槓桿後，此基金的彈藥將超過1,000億美元，主要將投資美國基建。

川普暫時遠離國內的爭議，在出訪首站獲得亮眼成果。他接著將前往以色列與歐盟，包括25日參加北約峰會、26至28日參加七大工業國集團（G7）峰會。特別是川普將在G7峰會上分別跟加拿大總理杜魯多及歐盟領袖碰面，可能討論重新協商北美自由貿易協定、跨大西洋貿易及投資夥伴協議等議題。

觀察家指出，川普這次的出訪行程，將是美國參與跨國經貿關係的「第一個真正考驗」。

台股520前收9,947點，「守穩萬點」雖不中亦不遠。由於美股重回漲升軌道，加上國際熱錢依舊湧入台股等兩大利多發酵，外資券商主管直指，台股多頭行情還有得瞧，配合蘋果新iPhone陸續拉貨，將激勵市場對後520行情期待更高。

在內外資重要的法人機構中，元大投顧亞太區研究部主管陳豊丰是少數對台股後市看法樂觀、並高唱萬點論的代表之一，其目標上周已順利達陣。法人預期，除了美股行情與國際熱錢兩大利多因素外，蘋果新iPhone陸續啟動拉貨潮，將是推升台股走揚的新催化劑。

摩根投信執行董事葉鴻儒指出，國際資金已連六年買超台股，外資對台股持股比率約42%，創下歷史新高峰，展現外資對台股的高偏好度。

而新興亞股吸金大賽，現在才進入白熱化階段。外資瑞信證券統計，今年以來截至5月中，雖然國際資金大幅加碼印度61億美元、居區域中第三位，使得印度成為異軍突起的大黑馬，但台股仍吸金高達75億美元睥睨市場，韓股則以68億美元緊追其後。

短線來看，蘋果新iPhone可望在第3季問世，將正式啟動對各零組件廠拉貨，下季則輪到組裝廠表現，因此，外資圈將目光鎖定在蘋果供應鏈上，蘋概股是台股近期上攻的重心，也成為後520行情的重要推手。

蔡英文總統上任即將屆滿一年，她在就職時宣示，要打造一個更好的國家。一年來，股市上了萬點，出口出現「連七紅」，然而亮眼經濟數字似乎受國際景氣復甦的影響更大；而蔡政府推動的各項改革卻出現明顯的陣痛。本報製作此專題，體檢一年來蔡政府施政成績單及待解決的課題。

MSCI明晟半年度權重調整結果公布，上次權重持平的台股，本次在「MSCI全球新興市場指數」、「MSCI亞洲除日本指數」遭到雙降，惟幅度均小於0.1個百分點。

外資券商主管說，由於目前熱錢湧入、基本面表現佳，雖逢雙降，估計對台股不會造成太大衝擊。

法人圈原預估，在國際熱錢、企業獲利、過去一季台股表現優異等因素加持下，本次台股權重可力保不失，因此遭雙降確屬意外。分析原因，印度權重獲調升、中國權重持續增加，以及巴基斯坦首度被納入MSCI指數等因素，讓原在區域內權重占比高的台股被瓜分，可說是「非戰之罪」。

台股本次在「MSCI全球新興市場指數」、「MSCI亞洲除日本指數」的權重，分別被降至12.04%、14.11%，調降幅度為0.05個百分點與0.03個百分點；至於「MSCI全球市場指數」則維持1.33%不變。

摩根投信執行董事葉鴻儒指出，台股今年在企業獲利展望、指數表現、資金流動性等方面都很亮眼，尤其市場預期台股企業2017年獲利年增率上看雙位數，因此，本次半年度權重調整結果雖碰上雙降，台股昨（16）日仍挺在萬點大關，顯示台股績優、資金匯聚雙利多，足以力抗調降權重的影響。

元大摩臺基金經理人陳思蓓表示，以「MSCI全球新興市場指數」來看，本次權重被降最大的是印尼、南韓兩國，各下調0.1與0.09個百分點；印度則因新增二檔成分股，權重增加0.19個百分點，為調升最多的國家。

本次MSCI成分股調整，台股在全球標準型指數成分股新增環球晶、台灣高鐵二檔股票，剔除鎧勝-KY。在全球小型指數成分股則新增六檔，分別是鎧勝-KY、中鴻、康控-KY、玉晶光、潤隆、台燿，被剔除的五檔則包括：先豐、環球晶、綠能、合一、台微體。

期交所昨天舉行「盤後交易制度暨美國道瓊期貨及標普500期貨上市慶祝典禮」。

期交所盤後交易（夜盤）昨（15）日上線，美國道瓊及標普500期貨也在昨日加入台灣期貨市場，期交所董事長劉連煜指出，這是台灣期貨交易市場成立20年來重大突破，進一步接軌國際，為台灣期貨發展奠定良好基礎，並壯大台灣資本市場。

期交所昨日舉行「盤後交易制度暨美國道瓊期貨及標普500期貨上市慶祝典禮」，劉連煜說，期交所盤後交易昨日下午3時順利上線，即日起在一般交易時段收盤後，盤後交易自下午3時交易至次日凌晨5時，長達19個小時、幾近全天候交易環境。

同時，昨日上午8時45分美國道瓊期貨及標普500期貨等兩檔美股指數期貨全新上市，交易人可直接以新台幣、既有期貨帳戶下單交易，在台灣就可參與美股市場。

期交所並於今日與本報合辦「打造新國力—發展資本市場」論壇，邀請國內外期貨業與證券專家探討期貨市場最新發展情況、投資人面對新情勢的投資心態與策略，同時為如何壯大台灣資本市場發聲。

授權期交所上市美國道瓊期貨及標普500期貨的美國芝加哥商業交易所（CME）資深執行董事Mr.Sean Tully表示，台灣是CME重要市場與戰略合作夥伴，以2016年亞太地區日均量計算，台灣排第六，交易量也較前兩年大幅成長25%，CME希望提供台灣交易人更多交易機會，及促進期貨業發展與國際化。

金管會副主委鄭貞茂表示，期交所新交易制度將能滿足國人全天候交易需求，將來推出更多商品後，台灣資本市場將會更茁壯成長。

群益期貨董事長孫天山說，夜盤才開盤一個小時，客戶已下單交易了400-500多口，交易相當熱絡。

上證指數12日收報3,083點，上漲22點或0.7%，連二日收漲，全周指數下跌0.6%。法人認為，陸股12日雖然反彈，但成交量仍未放大，還需留意大盤出現二次探底走勢。

路透報導，國盛證券分析師劉旻指出，經過前期持續下跌之後，主要技術指標均處於超賣狀態，技術上市場有進行修復的需要，一帶一路高峰論壇的召開將對大陸未來的發展產生影響。從市場角度看，將給市場帶來重要的炒作題材，對恢復市場人氣有促進作用。

在弱勢震盪格局中，申萬宏源認為，指數的表現和類股的分化仍將持續，後市仍以弱勢整理為主，不過上證指數可能考驗3,000點整數關支撐，擊穿3,000點的可能性不大，操作上觀望為宜。

上證指數資料來源：彭博資訊

國信證券表示，市場的回穩需要一個過程，強震之後有餘震也很正常，即使監管層態度沒有轉暖，對待市場也不必情緒化。中長期來看，市場仍將處於弱勢區間震盪，信心尚需時間恢復，中泰證券建議謹慎持股觀望，國企改革仍是全年主線，可以逢低關注央企混改相關機會。

西南證券則認為，經過連日急跌之後，11日市場做空動能有所釋放，市場將在5月構築階段性底部。

從當前的狀況來看，經濟有可能超過預期，成為市場穩定的一個契機，投資策略可以開始關注超跌、同時業績增速較高的小盤次新股，把握超跌反彈機會。

本周上市櫃法說會聚焦在金融業法說，其中壽險業更是重頭戲：首季法說會各壽險公司都會將公布去年底的隱含價值（EV）和和精算價值（AV），做為判斷股票價值的參考指標。

法人也將聚焦股利政策、大型壽險公司今年股息入帳與台股的投資策略。

本周計有國泰金、中壽、新光金、富邦金、京城銀等金融業舉行法說會，並成為壽險與壽險金控的超級法說周。法人表示，首季法說會各壽險公司都會公布去年底的EV、AV，由於計算EV會考慮保險業的淨值、有效契約與新契約價值、資金成本、投資報酬率，因此每股EV價值，常成為法人投資壽險公司的重要參考指標。

國泰金打頭陣，明（15）日率先召開法說。2015年的每股EV為58.5元，旗下國壽去年新契約價值大增31%達755億元，每股淨值亦從2015年底65.19元成長至2016年底的68.09元，預估將有助於去年EV表現。

此外，法人也關心，國泰金子公司國泰世華銀行正與加拿大豐業銀行談判併購馬來西亞子行，原本預計在4月底談判完成，但時至5月中旬，國泰金應有更明確進度。

中壽2015年隱含價值1,836億元，每股隱含價值54.96元，連董事長王銘陽都為自家的股價叫屈，中壽12日收盤價29.65元，王銘陽是否繼續覺得委屈，成為關注焦點。

新光金2015年每股EV是21.1元，是各壽險金控中少數較前一年底下滑，加上新光金6月股東會也將進行董監改選，股東是否繼續支持董事長吳東進家族繼續經營，是市場關注的一大焦點。

法人表示，除各壽險公司的EV、AV外，新台幣第1季強升，各壽險公司飽受匯損之苦，避險策略和避險成本會也成法說會上的重點；加上股息收入與台股已經來到萬點，壽險公司下半年的台股投資策略等也會是法人提問的焦點。

以2000年2月、2015年4月、2017年5月這三次攻上萬點，唯有這次是買盤過度集中在「電子類股」，法人指出，資金集中的結果，以真實數據來看「非常扭曲」，離譜現象也讓資深法人嘆不可思議。

統計最近台股近3次上萬點的「功臣」或說「取得勝利者多寡」，僅有今年是集最大資金力量在拱電子股，傳產、金融不漲反跌，市場資金失衡情況一覽無遺。法人分析有三大原因，第一，國際資金熱潮追捧，只能首選標竿權值股，而台股的主場優勢即是電子股。

第二，稅制不公，使得內資不僅沒有進場意願，甚至加速撤退，贈與、轉讓、財務操作樣樣來，更趁股價高檔，作棄權息準備。

第三，台股投資人口年齡老化，被動式基金崛起，讓這群4、5年級生，原本年輕時喜歡高風險、高報酬的中小型股，現在進入中老年，只願意保本求利，因此將資金轉投ETF等被動式投資商品。

回顧2000年2月9日的萬點台股，此「前20日」指數表現來看，包含電子指數、傳產指數、金融、水泥、紡織、營建、食品、造紙、塑化與機電類股指數，呈現「十大指數皆上漲」，可說是全民歡呼，其中又以營建指數飆漲38％、金融股漲21％為最亮眼。

接著2015年4月27日之「前20日」，九大指數皆上漲，唯有食品類股受到食安風暴影響而下跌1.8％，在所有類股中，則以金融指漲10.6％與塑化指漲10.5％為最多。

最後，以這次2017年5月11日的萬點關前20日，竟是九大指數全都下跌，唯有「電子指數」呈現上漲。可見並非全體台股共襄盛舉，甚至遭到電子股吸金效應，市場資金失衡，讓九大類股在萬點關之際「不漲反跌」，其中又以水泥指數下跌6.7％為最慘。

期交所盤後交易掛牌11項商品

期貨市場盤後交易制度與2檔美國指數期貨下周一（15日）即將上線，期交所董事長劉連煜昨（9）日表示，11檔上線的盤後商品，初期仍看好主力產品，但新掛牌的2檔美國指數期貨最具潛力，也樂觀期待在新制、新品挹注下，期貨市場交易量向前邁進。

盤後交易共推出3檔國內股價指數商品、2檔國外股價指數商品、6檔匯率類商品，劉連煜認為，11項盤後商品中，依然以台指選擇權、台股期貨、小型台指期貨為主力商品，但台灣引進的美國道瓊期貨每口保證金2萬1千元，美國標普500期貨每口保證金2萬3千元，與小型台指期貨的保證金相當，具有契約規格小與新台幣計價等優勢，潛力無窮。

針對盤後交易，劉連煜表示，鑒於國內大部分商品於下午1點45分收盤，每日5個小時的交易時間，與國外期貨市場動輒超過20個小時以上交易時間差距甚遠，為了提供投資人完善避險管道與交易機會，推出盤後制度將交易時間大幅延長至19小時，是期貨市場成立20年來重大里程碑。

劉連煜特別指出，盤後交易雖不另行公告結算價，但交易最熱絡的3大國內股價指數商品在盤後交易狀況，將會影響隔日現貨市場，因此投資人將開始關注3大主力商品在盤後交易的表現，成為操作現貨的「盤前」參考指標，扭轉現貨市場投資人的交易習慣。

根據統計數據指出，亞洲國家自然人在盤後交易量為日盤的2倍，而台灣期貨市場法人與自然人比例各半，劉連煜分析，盤後交易可望在台灣特殊交易者結構下一舉成功，且期貨市場每日成交量平均100萬口，在盤後交易與新商品上線後，今年將以成長3％為目標邁進。

盤後交易與2檔美國指數期貨下周一上線當日，將有芝加哥商業交易所與歐洲德國交易所的高級主管赴台參與上市慶祝典禮，肯定台灣期貨市場國際化再下一城。

蘋果股價大漲，激勵台股大盤昨（9）日攻上萬點，盤中最高達10,001.94點，是2015年4月以來首度攻上萬點大關，不過盤中高低點相差100點，終場還翻黑。

法人圈認為台股的萬點行情不會曇花一現，震盪整理後有機會站穩。

台股昨日一開盤外資強拉鴻海至105.5元，台積電股價在10點創下207元還原權值歷史新高後，加權指數在10分鐘內，八度觸及萬點，但金融、塑化、鋼鐵等類股隨即下殺，加上櫃買指數一路走低，影響持股信心，指數往下滑落，指數終場下跌21.77點，以9,915.48點作收，成交量1,099.38億元。

籌碼方面，外資期現貨同步做多，現貨買超56.06億元，但自營商與投信都賣超，三大法人合計買超25.33億元。期貨部位，外資多單加碼2,241口，淨多單增加至56,108口。

本波行情最強支柱就是外資買盤，外資今年以來買超台股已達2,316億元，為亞股各市場中最高，吸金度緊追其後的是印度、南韓市場。但放眼國際市場，歐美市場中的美國道瓊、S&P 500、那斯達克三大指數、德國DAX指數等主要市場，及鄰近的印度與南韓股市，都已改寫新高，台股在新興亞洲區域中雖獲得國際資金最多挹注，但離歷史高點的12,682點，還有段距離。

各研究機構乃至一般投資人，對這次台股萬點的興奮感，都不如過往。法人圈中較具代表性的多方言論，也僅有花旗環球證券、元大投顧，相較2015年時，包括高盛、花旗環球、瑞信、巴克萊、瑞銀等五外資看好萬點行情，本次略顯寂寞。

若能站穩萬點，將是台股第五度萬點行情。以往萬點行情最多持續65天，兩年前甚至只有2天，不過，富邦投顧總經理蕭乾祥指出，大盤沒有大幅修正的危險，短期會在9,900點至萬點間震盪整理。

法國周三舉辦總統大選電視辯論，民調雖顯示親商的主流派候選人馬克宏（Emmanuel Macron）將可在周日的決選輕鬆取勝，分析師均認為電視辯論仍具牽動選情走向的關鍵影響力，居下風的極右派候選人雷朋（Marine Le Pen）也將藉此尋求力拚逆轉勝。

根據最新民調顯示，馬克宏預計在第2輪決選囊括6成的選票，雷朋得票率估計只有4成左右，由於差距多達20個百分點，大多數分析師均認為選舉結果已定。

這也使周三的電視辯論成為雷朋尋求翻盤的最後一線機會，部分基金經理人同時認為，若雷朋表現佳，是有可能藉此大幅拉近與馬克宏的差距。

紐約財富管理公司貝西默信託（Bessemer Trust）首席投資策略師麥唐諾（Holly MacDonald）表示：「電視辯論還是很關鍵，尤其是馬克宏的政治歷練顯然不足，外界對此還是有一些疑慮。」

花旗上周在寫給客戶的研究報告中也警告，「雷朋可能在電視辯論上鎖定馬克宏投資銀行的背景、舊官僚、欠缺政治歷練，以及支持移民、全球化與任由歐盟擺佈的特點進行攻擊，電視辯論可能會導致部份選票從馬克宏轉投雷朋。」

從匯率選擇權波動率也可看出電視辯論對法國大選的重要性，第一輪選舉前最後一場電視辯論結束後，歐元兌美元匯率7天期選擇權波動率擴大至0.2個百分點。

總部設於盧森堡的資產管理公司Candriam Investors Group固定收益部門全球主管佛瑞斯特（Nicolas Forest）也指出：「法國大選電視辯論是本周金融市場的觀盤重點之一，我預估行情會加劇波動。」

法國資產管理公司凱敏雅克（Carmignac）投資決策會議委員暨董事經理艾瑞克森（Robert S. Erikson）表示：「電視辯論另一個觀察重點是收視情況，如果收視率奇低，代表選舉日的投票率可能也會開低，這將給予雷朋最後一搏的機會。」

台股五一長假前落底反彈，本周蘋果將公布財報、美聯準會預期不升息等利多護航，同時勞動、退撫兩大政府基金近期可能撥款千億元資金挹注台股，法人看好，在政府520行情做多心態下，帶領大盤上攻萬點。

法人圈盛傳，政府基金史上單一一筆最大委外代操勞動基金的770億元，在3月決標後，近期正加速與群益、復華、安聯、台新、保德信、滙豐中華與國泰等七家得標投信，及相關券商與保管銀行等簽約動作，極有可能在近期撥款。

加上去年第3季決標、卻遲遲未撥款的退撫基金300億元委外代操，合計高達近1,100億元，將是政府繼台股當沖降稅後，政策持續做多台股、甚至520行情衝關萬點是否有望的重大關鍵。

據了解，四大基金在釋出委外代操時，多會參考台股當時指數位置，若已在波段高點，為顧及全民權益，通常待行情稍微降溫再行撥款，但此次勞動基金的770億元，被市場寄予厚望，主要在該案採行絕對報酬，與行情高低已無關係，目標績效是台股過去四年平均現金殖利率再加上2個百分點，以目前來說，年化報酬目標約5.93%。

因此，一旦撥款，不僅實質上有資金入市，在市場接收到政府持續做多股市訊號中，將可力抗5月繳稅季帶來的資金缺口、東北亞緊張情勢、上市櫃公司財報匯損等亂流。

台股上周五收9,872點，外資買超台股32.7億元，已連六買，合計六日買超361億元，今年來買超1,977億元，期貨淨多單加碼1,372口至5.2萬口，萬點行情近在咫尺。

大陸人社部宣布養老保險基金人民幣1,370億元（約新台幣6,110億元）入市，帶動股市反彈，滬深兩市、恆指昨（25）日同步上揚，金融股、雄安新區、國防軍工類股領漲。

人民網報導，人社部昨天舉行記者會表示，養老保險基金的投資工作正在推進，截至3月底，北京、上海、河南、湖北、廣西、雲南、陝西等七個省市政府與社保基金理事會簽署委託投資合約，總金額為人民幣3,600億元，其中人民幣1,370億元資金已經到帳並開始投資。

新浪財經報導，滬深兩市昨日走勢雷同，滬指除早盤微跌外，全天紅盤震盪。滬指收在3,134.57，漲0.16%；深指收在10,165.21，漲0.73%。盤面上看，雄安新區、國防軍工類股居漲幅榜前列；石油開採、網路類股居跌幅榜前列。

恆指昨日早盤開高走高，恆指收盤大漲1.31%，收在24,455.94點。中資金融股領漲，平均漲幅超過1.5%。

時富資產管理分析，上星期投資者對法國大選負面因素之憂慮已減弱，歐洲指數利多翻紅，日股亦上升，反映環球投資者已轉趨樂觀，港股受外圍因素拖累機會不大。不過，在大陸股市偏軟下，港股預估受制於24,650點。

個股表現方面，騰訊控股昨日刷新紀錄，盤中股價突破港幣240元，收在港幣242.8元，上漲2%；恆大昨盤中最高至港幣9.32元，刷新高，最後上漲5.35%，至港幣9.25元。

雄安概念股的金隅股份自4月5日創下港幣5.25元新高後一直處於調整走勢，昨收在港幣4.24元，漲4.18%；金隅股份A股漲3.7%，收在人民幣7.26元。金隅股份將於今（26）日公布首季財報。

和訊網報導，中方信富認為，大盤和創業板同步震盪反彈，隨著市場量能再現階段地量，觀望氛圍濃重。建議投資者繼續密切留意市場的量能變化。分析指出，大盤逐漸回穩，4月大跌後，迎來紅5月行情的機率比較高，建議中長線持有消費類股。

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新聞出處/https://money.udn.com/money/story/5604/2425621

美國總統川普本周將做出稅制改革的「重大宣示」，但官員透露，宣示內容主要為「廣泛的原則與優先順序」，細節可能要到6月才會出爐。專家也認為，川普的稅改案不具備國會要求的「稅收中性」條件，可能只會做到「暫時」減稅。

路透報導，川普的「重大宣示」內容將包括「廣泛的原則與優先順序」，強調以減稅來促進經濟成長並增加稅收，不包括邊境調整稅（BAT）。川普的預算主管穆瓦尼認為，政府在預算局5月底提出官方預算書前，都不會發表具體的稅務計畫。

川普的稅改計畫估計將使稅收十年內減少1兆美元，因此須從其他方面增加1兆美元稅收、或削減等額的其他支出。若不符合「稅收中性」原則，共和黨須透過「預算協商」程序以簡單多數通過此案，但減稅可能在兩年後便失效。

美國財長米努勤強調，政府在規劃稅改時，首重經濟成長與就業創造，經濟成長率若能提高1個百分點，能使政府總稅收增加2兆美元。但他的這項主張需先通過預算「動能評分」程序。

川普的另一對策是再度向國會提出廢除／替代歐記健保案，以撙節1兆美元的政府健保支出，彌補減稅漏損，但能否過關仍難預料。

眾院議長萊恩積極推動邊境稅，雖預估可使稅收增加1兆美元，但未獲得黨團的強力支持。

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美國總統川普即將於29日上任屆滿百日，根據《華爾街日報》（WSJ）與國家廣播公司（NBC）等數項最新民調，超過半數美國民眾不滿意川普的施政成績，就職100天的支持度不如在他之前的11位總統，成為美國史上執政百日聲望最低的總統。

《紐約每日新聞》（New York Daily News）也引用其他民調報導，川普上任百日的支持率，恐寫下歷來總統新低。

根據美國廣播公司（ABC）與《華盛頓郵報》周日公布的民調，川普施政的不滿意度高達53％，滿意度僅42％，這係從1945年總統杜魯門（Harry Truman）開始調查以來，最差的執政百日支持度紀錄。

WSJ／NBC民調顯示，54％受訪美國人不滿意川普的執政表現，比起他的滿意度40％，整整超出14個百分點。WSJ／NBC在2月底公布的民調，不滿意度僅比滿意度高了4個百分點，足見選民對川普的認同持續下滑。

這份本月17-20日電訪全美900位成人的民調透露出，川普在所屬的共和黨內仍獲壓倒性支持，但他恐有流失中間派選民之虞。無政黨傾向的選民不認同川普施政的比率陡升到54％，認同川普的占30％。

分析WSJ／NBC與蓋洛普民調後發現，川普就職進入第4個月的民意支持度，比追溯到艾森豪的前11任總統還低。唯一上任百日施政滿意度不到5成的前總統是福特，1974年他接替「水門案」辭職的尼克森，上台百日支持度48％。

WSJ／NBC這份在川普入主白宮屆滿百日前夕的民調還是有亮點。川普下令空襲敘利亞，懲罰阿塞德政府化武虐殺平民，逾6成受訪者表示肯定。但對川普政府經濟上的表現，民眾看法分歧，44％受訪者認同，46％受訪者表示不滿意。

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新聞出處/http://www.chinatimes.com/newspapers/20170425000060-260203

大陸近期掀起的監管風暴，周一吹倒股市、債市和商品期貨市場，上證綜指更創下今年以來單日最大跌幅，後續影響仍有待觀察。

大陸網路財經媒體「華爾街見聞」指出，「當前，一場迅疾猛烈的金融監管風暴正席捲中國市場，影響了金融市場。」

報導稱，短短十天內，一行三會（中國人民銀行、證監會、銀監會、保監會）相繼表態要「加強金融監管」。銀監會更是在十個工作日內連發九份文件，劍指金融監管套利、委外等。

證監會和上交所也都對股市操縱行為做出嚴監管表態，堅決打擊惡性操縱。保監會周日也發出通知，嚴防、嚴管、嚴控保險市場違法違規行為，嚴防內外勾結干擾監管工作。

滬深兩市昨（24）日開低，上證綜指跌幅更一度逼近2%，險些跌破3,100點整數關卡。上證綜指收盤下跌1.37%，創今年以來最大單日跌幅，深證成指跌幅更達2.16%。兩市昨天上漲個股不足400檔，跌停個股則超過70檔。

國債期貨昨天也全線大幅收跌。十年期國債期貨主力合約T1706收盤跌0.48%，報95.39點，盤中最大跌幅0.61%；五年期國債期貨主力合約TF1706收盤跌0.29%，報98.14點。盤中最大跌幅0.41%。

大宗商品同樣跌多漲少。焦煤周一盤中一度大跌逾5%，收盤跌4.04%；焦炭也一度下跌超過4.3%，收盤下跌2.44%。

瑞銀證券中國首席策略分析師高挺指出，如果金融監管繼續升級，市場風險偏好恐將繼續下降，現階段投資人轉換藍籌股意願加強，選擇降低持股的意願較低。

新浪財經則引述巨豐投顧的觀點稱，金融嚴監管及流動性緊張導致市場出現持續調整，而游資導演的「閃崩」行情，加劇了殺跌恐慌情緒。

人民日報周一發表「金融領域推進去槓桿強監管」文章稱，大陸監管層近期推出系列加強金融監管政策，嚴防加槓桿炒作和交叉性風險，減少資金在金融領域空轉套利。

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新聞出處/https://money.udn.com/money/story/5604/2423334

台股本周法說會攀高峰，多達30家公司密集召開，市場關注首季財報匯損與第二季展望，也牽動台股後勢；投資專家看好記憶體相關及面板等科技公司法說較正面，但聯發科法說則偏負面。

台股在科技雙雄台積電、大立光4月13日法說會，引爆匯損議題，本周進入法說高峰，統計有30家公司密集召開法說會，其中除金融的開發金及傳產的亞德客-KY、生達，9成比重都是科技公司，堪稱台股科技股法說周。

投資專家華南投顧董事長儲祥生看好南亞科、華邦電、旺宏等記憶體相關公司，以及面板雙虎（群創在5月10日）等法說較為正面，但對聯發科法說則偏負面；另外，個別公司法說如果優於預期，也有機會走個股行情。

日盛投信小而美基金經理人趙憲成分析，國際因素影響，美股主要指數先後回測季線，全球股匯市大幅波動，台股近期強勢股回檔，外資期貨多單還曾低於4萬口，上周指數周線小跌15.52點，雖然周K連2黑，但是上周五指數收復季線，外資台指期淨多單也回升到4.39萬口，後市仍關注財報業績表現。

趙憲成表示，國際因素包括英國脫歐、歐洲法國大選，而川普減稅、地緣政治以及美股財報周等議題持續發酵，近期許多漲多個股拉回，半導體及光學產業龍頭等第2季展望未特別好，使指數上攻不易，操作上謹慎選股。

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當沖降稅實施日期出爐，預定26日總統公布，28日實施。 本報系資料庫

當沖降稅實施日期出爐，預定26日（下周三）總統公布，28日實施。但就在降稅上路前，券商公會驚覺，自己竟然不在降稅之列。

立法院三讀通過的當沖降稅版本，僅限於受託買賣，不包括自營商操作。

券商公會昨（20）日表示，當初券商公會送給行政院及立法院的當沖降稅建議版本，對象包括證券商自營操作，但三讀版本只有受託買賣部分。

三讀通過的證券交易稅條例第2條之1，條文如下：於本條文生效日起一年內，同一證券商「受託買賣」之同一帳戶於同一營業日線款買進與現券賣出同種類同數量之上市或上櫃股票，於出賣時，按每次成交價格依千分之1.5稅率課徵證券交易稅，不適用第2條第1款規定。

該怎麼辦呢？有業者認為，這使政府想要用當沖降稅增加成交量的美意，效果打折再打折。但也有業者認為，自營商本就以波段操作為主，未納入降稅也沒什麼影響。由於券商看法不一，券商公會尚未整合出統一的訴求。

資深證券自營主管表示，當沖降稅未納入自營商，且侷限現股買賣，使政府想要用當沖降稅增加成交量的意圖，效果大打折扣。一旦僅限於受託買賣才可當沖降稅，自營商就被排除在外，這樣的規定缺乏股票交易實務經驗，不僅對自營商不公平，也減低自營商當沖交易意願。

群益金鼎證券總經理趙永飛對此直言不在乎。他表示，原則上，自營商不是從事長期投資，也不是短期投資，而是波段操作，因此不太有必要當沖，他也不會同意公司自營部門常當沖。

財部：一年後檢討

部分券商對於當沖降稅未包括自營商表達不滿，財政部官員昨（20）日表示，當沖降稅為期一年，一年後檢討，券商可以在檢討時提出建議。

官員表示，修法條文是依行政院版三讀通過，券商有異見，應在修法過程中提出。財政部並不準備三讀之後立即再提修法版本，短時間內再度修正條文難度也相對高。

當沖降稅法條在擬定時，已會過金管會，官員表示，當時也有意見認為，當沖減稅目的是要刺激整體市場，並非鼓勵自營商自己玩，希望帶動整體市場的交易量。所以，在政院版修正條文就沒有納入自營商。

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台股首季匯損內憂未解，加上台指期壓低結算，再受到英國意外提前大選、法國將進行總統選舉、東北亞戰局風險、美元有壓等外患，助長空方氣焰，外資期現貨雙殺，昨（19）日大型權值股全面走弱，指數重挫106點、跌幅1.09％，摜破9,700點及季線兩大關卡，在亞股中表現相對弱勢。

台股受到國內外「六大皆空」因素衝擊，資金撤出力道強勁，成交量放大至882億元。三大法人同步減碼，其中，外資賣超更高達109.69億元，創下去年11月16日以來最大單日賣超。

期貨部分，外資未平倉淨多單減逾3千口，從先前7、8萬口高檔水位一路下滑，僅剩3.7萬口，改寫近11個月新低。

第一金投顧董事長陳奕光表示，台股盤勢已轉為弱勢格局，短線指數區間為3月10日的低檔9,562點到月線9,846點，外資新月份期貨淨多單有3.7萬口，後續觀察外資動向、鴻家軍、金融股以及櫃買中小型股等走勢。

日盛投顧總經理李秀利指出，從國際面來看，歐洲有英國提前選舉、法國總統大選的政治變數，影響歐美股下挫，以及來自美國的川普稅改延後、東北亞地緣風險升溫，利空效應一路牽引到亞股，導致台股重挫106點，外資賣超金額也明顯放大。

昨天台股正逢台指期壓低結算，與上市櫃公司首季匯損議題持續發酵，市場預期將從4月中延續到5月，接連再遭遇繳稅等籌碼面利空，短期內低接買盤不出，指數受到此6項內憂外患因素干擾，表現比日韓等亞股更為疲弱。

台新投顧協理黃文清指出，4月來外資在現貨操作，未見全面性積極買盤，期貨、選擇權部位則有逐漸減碼的意圖，顯示市場除受國際短期因素干擾外，基本面還是聚焦在美國及台灣企業財報公布影響，像是高盛財報不如預期，多少連帶會衝擊金融股表現，資金開始「停看聽」，回頭檢驗公司獲利表現。

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美國財政部長米努勤接受金融時報專訪，坦承稅制改革計畫已不大可能在8月如期過關，但仍將在今年內落實，且實施「邊境稅」的可能性不高；在匯率方面，美國無意藉由喊話來壓低美元，「長期來看，美元表現強勢是好事」。

米努勤指出，原本計劃8月前讓國會通過稅改案並送交總統簽署，現在看來實屬「進取心太強，而不符合實際狀況。持平而言，健保案（受阻）將使稅改案延後」。不過他仍堅信稅改案將於今年內落實。川普政府官員正與國會共和黨領袖協商，希望內容更簡單，並使美國企業更具競爭力。目前雙方膠著在企業稅「邊境調整」計畫上。

至於如何在不擴大赤字下執行稅改，米努勤表示重點在於經濟加速成長；經濟成長1.8%（現況）與3%（預估）的差距，就能使稅收的差距接近2兆美元。

報導說，針對川普表示「美元太強」，米努勤表示華府並未企圖「談低」美元；「總統只是對美元在短期間的實況提出看法；談話與行動間有很大的差異」。

他表示，「總統的談話是指在短期間美元強勢會造成問題，傷害出口，對此我再度表示同意。

我認為這是他的本意，從現況來說亦屬正確」；「美元身為世界貨幣兼主要的準備貨幣，我認為在長期間強勢美元是件好事。這是展現美國經濟信心與力量的機制」。

金融時報報導也說，米努勤也捍衛川普不認定中國是「匯率操縱者」的作法。

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