永豐期貨 洪慈憶 / VioletHung

日本銀（央）行周二宣布縮減例行性的長債購債規模，此舉引發市場揣測質化量化寬鬆政策（QQE）最快今年就會開始退場，刺激日圓與日債殖利率急升，前者最高彈至112.50兌1美元的近5個交易日高點。 

日銀周二早上宣布最新一波例行性市場操作購債額度計畫，其中10到25年期公債額度為1,900億日圓，較之前的2,000億日圓減少100億，25年期以上長債購債額度則由1,000億日圓減至800億日圓。

消息一出隨即在日本匯市與債市引發波瀾，日圓應聲升破113日圓大關，最高觸及112.50兌1美元，漲幅達0.5％，較周一盤中113.40的2周低點強彈近1日圓，周二東京匯市尾盤則報112.81；日本10年期公債殖利率則從0.06％揚升至0.065％。

自2016年採用以控制殖利率曲線為目標的購債政策後，日銀偶而會調整購債的規模，因此這次購債額度基本上雖仍不脫技術性調整的範疇，只不過已開始強化市場對日銀QQE政策可能提前退場的預期。

野村證券首席日本利率策略師松澤指出，「日銀此舉是要向外界傳遞它希望殖利率曲線隨著股市上漲與通膨預期升溫走俏，同時暗示貨幣政策可能在1年後就會改變。」

路透去年12月所作的訪調結果顯示，大多數經濟學家認為日銀最快要到今年底或明年初才會開始縮減QQE。

德國商業銀行貨幣策略師雷奇特（Esther Reichelt）表示：「日銀今年可能就會緊縮貨幣政策的市場預期確實正在增加，但在我看來，光是周二日銀縮減購債操作的動作尚不足以認定寬鬆政策今年退場已成定局。」

香港花旗銀行投資策略暨資產管理部門主管王伯齡（譯音）也指出，日銀今年底前不太可能有寬鬆退場的大動作，貨幣政策的重大轉變最快要等到明年才會出現。

國際熱錢瘋狗大浪來襲，新台幣匯率強升至29.523元，外資連8買超台股，推升日線連8紅，昨（8）日收10,915點。凱基投顧研判台股挾長多氣勢，近期有機會挑戰11,100點；麥格理證券也把對台股高點估計值拉高到11,650點，台股資金行情氣勢越來越強盛。 

■台積電、大立光兩樣情

台積電繼美國存託憑證（ADR）大漲後，昨收242.5元，蓄勢挑戰去年11月24日收盤244元歷史新高，也將扮演台股衝關11,000點要角。

但是，蘋概股領頭羊的股王大立光12月營收衰退幅度比想像中大，引發外資圈下修對大立光財務預測，不但原本就保守看待的摩根士丹利、摩根大通證券、元大投顧再次下調數字，連樂觀派的花旗環球、德意志證券等也降低推測合理股價。麥格理證券的3,000元，是外資圈中最保守代表。

股王大立光昨收3,930元、下跌4.15％，法人研判，大立光法說會若能釋出較佳訊息，利空出盡後股價方有反彈空間。

■外資股、匯雙頭甜

根據外資摩根資產管理統計，台股新年第一周就展現氣勢，國際資金單周流入8.92億美元，改寫去年4月下旬以來的單周買超新高。同屬東北亞重要股市的南韓不遑多讓，新年首周也獲得外資買超14.8億美元，顯示國際資金持續流入台、韓為首的新興亞洲，大啖股市、匯市雙頭甜。

統計國際資金在去年11月24日至12月26日期間，對台股進行波段賣超調節，累計金額是899.7億元；相對地，近期連八個交易日買超金額共計419.76億元，外資回補先前賣超缺口幅度逼近五成，是否把握農曆年前再大買一波、上演國際資金擁抱台股行情，引發高度矚目。

■麥格理率先調升高點

麥格理證券考量半導體成長帶動台股科技類股、銀行淨利息（NII）收入提高驅動金融類股表現，把高點推估值從11,300點，調高到11,650點。

另包括瑞信、摩根士丹利、匯豐證券等，對台股今年高點推估都在11,000點左右，由於外資對台股合理點位估算，主要是考量企業獲利成長、股價淨值比等評價，在納入全球景氣前景預判，因此，其他外資券商會不會再度上調，得進一步看台股基本面提升程度與主要經濟體表現。

在跨境投資監管收效、人民幣與非美貨幣雙雙升值影響，中國人民銀行昨（7）日公布去年12月的外匯存底為3兆1,399億美元，略高於預期的3兆1,268億美元，較11月增加207億美元，升幅為0.66％，為連續第11月上漲。 

華爾街見聞報導，大陸國家外管局表示，大陸的跨境資金流動和境內外主體交易行為在去年12月進一步趨於穩定和平衡。此外，國際金融市場總體小幅波動，主要非美元貨幣匯率上漲和資產價格上升，推動大陸外匯存底規模出現上漲。

大陸外匯存底去年1月跌破3兆美元大關，報2兆9,982億美元引發熱議。但從去年2月開始，大陸外匯存底便呈現持續穩步回升的趨勢。人行數據顯示，去年全年外匯存底增加1,294億美元，升幅為4.3％。

去年人民幣兌美元在岸價從年初6.94元上升至逼近6.5元，全年累計升幅逾6％。去年12月下旬以來，在岸價繼續走強。今年第2個交易日，人民幣兌美元中間價大幅上調漲破6.5元，創1年半新高。

大陸經濟日報援引中金所研究院首席經濟學家趙慶明表示，從國內來看，人民幣匯率穩中有升，資本流出壓力減緩，外匯資金流出入大體平衡，甚至略有順差，和前幾年相比發生了逆轉。從國際來看，美元走弱，非美貨幣的估值增加，亦擴大了大陸外匯存底規模。數據顯示，去年非美貨幣全年升值約10％，而大陸外匯存底有3分之1是非美貨幣，相當於增加約1千億美元。

對於今年外匯存底的趨勢，大陸官方與分析師均表示樂觀。外管局表示，大陸經濟工作的總基調是穩中求進，在全球經濟持續回暖帶來外需成長、金融市場進一步對外開放、市場預期不斷改善的背景下，未來大陸國際收支和外匯存底規模將保持平衡穩定。

中國銀行國際金融研究所外匯研究員王有鑫、招商證券首席宏觀分析師謝亞軒均認為，未來大陸外匯存底規模或將延續去年的平穩上升趨勢。王有鑫預測，今年大陸經濟將繼續保持平穩，跨境資本流動將持續改善，匯率和跨境資本流動管理措施不會輕易放鬆。

人民幣兌美元匯率中間價昨（3）日上漲159個基點，升破6.5整數關口，來到6.4920，創一年半來新高。人民幣漲不停也引發反彈聲音，大陸國務院旗下的國家信息中心首席經濟學家祝寶良呼籲，「人民幣匯率要適當貶值」。

人民幣在岸及離岸比中間價提早一天升破6.5關口，人民幣兌美元即期匯率2日收盤就大漲逾150個基點，並升破6.5關口，與中間價雙雙創出近四個月新高。隔夜離岸市場人民幣兌美元紐約交易時段，盤中更一度升破6.49關口至6.4828。

由官方發布的人民幣兌美元匯率中間價3日報6.4920，創2016年5月3日以來最高水準。

不過，在官媒呼籲貶值消息見報後，在岸人民幣開盤就跌至6.5001，收盤則來到6.5017，小跌50個基點。

路透引述交易員說法指出，雖然美元跌勢不止，中間價也創出新高，但購匯需求較旺，導致即期市場價反應弱於中間價表現。預計弱勢美元環境下人民幣仍有上行空間，因此仍應尋機結匯。

面對人民幣不斷強升，人民日報旗下的《證券時報》昨天在頭版發表題為「不要讓人民幣升值預期過度膨脹」的文章指出，人民幣升值預期過度膨脹，不僅打擊了中國對外貿易，還刺激了外匯市場的投機交易。

文章稱，「無論如何，人民幣對美元匯率6.5都是一個重要關口。2017年9月，當時在人民幣強勢升值預期背景下，人行提出要將20%外匯風險準備金率調整為0，打斷人民幣持續升值趨勢，不讓人民幣升值預期過度膨脹。」

證券時報指出，「如今，人民幣匯率再次逼近回到去年9月高點，中間價面臨突破。要不要繼續升高？顯然，還需要人行釋放一些穩定的信號。」

祝寶良昨天在《21世紀經濟報導》發表文章表示，2017年，中國出口按美元計算增長約8%，但2018年能成長4%至5%就相當不錯了。他建議，大陸今年應藉由美、日、歐經濟復甦和美國貨幣政策緊縮的時機，對美元、歐元、日圓等幾個主要國家貨幣適當貶值，穩定中國的出口，保持經濟基本穩定，為國內結構調整和深化改革創造條件。

市調機構IHS Markit周二公布，歐元區製造業採購經理人指數（PMI）終值在去年12月達到60.6，是歐元問世以來最高點，且各歐元國製造業普遍成長，令外界看好歐元區經濟加速成長，激勵歐元匯率上漲。 

周二消息公布後歐元兌美元匯率在早盤上漲0.6％至1歐元兌1.2082美元，是2015年1月1日以來次高紀錄。歐元兌英鎊匯率也在周二早盤上漲0.4％。

Markit先前公布的初值便指出去年12月歐元區製造業PMI達到60.6。周二公布的終值不僅合乎預期，更顯示歐元區各國普遍成長，其中奧地利、德國、愛爾蘭製造業PMI皆在12月創下歷史新高。希臘及法國製造業PMI也分別在12月達到10年及17年高點。

由於製造業表現是歐元區經濟參考指標，因此近來製造業成長已激勵各國政府上修全年經濟成長率。歐洲央行近日估計去年歐元區國內生產毛額（GDP）成長2.4％，高於去年初預期的1.7％。

IHS Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）特別指出，周二報告的另一大亮點是機械製造商的新訂單指數增加，意味著「企業投資擴大」。他表示：「企業投資增加將推動生產力及獲利成長，有助延續整體經濟成長。」

周二報告也顯示受訪的製造商當中，有不少業者反映通膨壓力「擴大」，令外界看好歐元區通膨率朝歐洲央行設定的2％目標邁進。

歐元區通膨率繼去年初短暫貼近2％後，近幾個月再度下滑，但歐洲央行總裁德拉吉（Mario Draghi）仍堅持「耐心等候」通膨升溫。

研究機構潘森宏觀（Pantheon Macroeconomics）首席歐元區經濟學家韋斯提森（Claus Vistesen）雖擔心歐元區製造業終將因產業過熱而導致成長停滯，但他預期未來幾個月製造業數據依舊亮眼。

外資熱錢湧進台灣，昨（2）日新台幣匯率與台股在2018年第一個交易日同步勁揚，新台幣大升2.2角，台股同步譜出「收復季線、填補空方缺口、收當日最高、攻克10,700整數關卡」等四大亮點。

新台幣昨以29.628元兌1美元作收，收盤寫下四年多來新高價位，今天將挑戰29.55元，本周有機會破29.5元。

美元持續弱勢，外資在2017封關前已提前結束長假歸隊進場買台股，連同昨日，已連四日買超計242億元。法人看好，台股元月有機會突破前高10,882點，且多頭走勢有機會延續到農曆年前的紅包行情。

外資卡位元月行情，昨天挾新台幣升值進場擴大買超86億元，為去年10月12日以來單日最大買超，終場漲67點、收10,710點，成交量較前一交易日略減至1,044億元。外資並在期貨同步做多，昨天期貨多單增加3,403口至52,142口。

外資卡位亞洲國家通膨升息行情，熱錢湧入，2018年首個交易日新台幣狂漲，昨天升0.74％，創逾八個月半來最大單日升幅，成交量11.82億美元。

匯銀人士指出，熱錢湧入，外資看好亞洲今年經濟表現，低利以及油價走高有助於通膨升溫，亞洲央行可能以升息因應，使外資持續湧入亞洲股匯市，搭配台灣的出口商持續拋匯，且央行昨日未出手，使行情全然交由市場之手，新台幣昨演出爆衝走勢。

匯銀人士認為，與上次美國啟動量化寬鬆政策、熱錢如狂潮般湧來，這次美國有縮表隱憂，資金量應不會這麼大，預料新台幣短期將走緩升行情，今天將先挑戰29.55元，本周有機會破29.5元。但匯銀人士警告，還要預防瞬間回測風險，如果國際金融市場出現龐大利空事件，須慎防漲多台幣大幅修正。

去年台股封關日（12月29日)，外資淨匯入1.09億美元，使得外資累計淨匯入再度站上2,080.55億美元，去年一年外資共淨匯入86.83億美元，約當新台幣2,500多億元。

日本國內經濟持續復甦已加劇勞工短缺，11月失業率降至24年低點，且有效事求人倍率增至1.56倍的44年最高。首相安倍晉三呼籲大企業明年必須加薪3％以上。 

厚生勞動省周二公布，11月日本失業率2.7％，低於10月的2.8％，創下1993年11月以來最低水準，且有效事求人倍率也增至1.56倍，相當於每1名求職者有1.56個職缺可申請，是近44年來最高比率。10月則為1.55倍。

日本經濟至今連續7季成長，創下16年來最長成長曲線，且分析師看好2020年東京奧運前國內經濟成長動能強勁。野村證券分析師桑原表示，日本經濟成長力道可望延續至明年上半，而這股信心也反映在近日經濟數據上。

周二公布的11月消費者物價指數（CPI）是連續第11個月成長，儘管排除食品價格後的核心通膨率0.9％仍低於央行設定的2％通膨目標。

市場原先預期11月核心通膨率0.8％，但實際結果優於預期。11月CPI排除食品及能源價格後僅較去年同期增加0.3％，但大於10月的0.2％。

另一項被視為通膨指標的家庭支出也在11月年增1.7％，優於10月的零成長，也優於分析師預期的0.5％年增幅。但桑原認為11月家庭支出成長只是10月天候惡劣嚇阻消費後的反彈現象，如欲徹底擺脫通縮仍須提高勞工薪資。

安倍周二與日本最大工商團體「日本經團連」會面時也表示：「我們必須延續並加速明年日本經濟成長，達成打擊通縮的長遠目標。為此我呼籲各大企業明年加薪幅度達到3％以上。」

2014年以來日本大型企業平均每年加薪幅度在2％以上，但對於進一步擴大加薪顯得態度保留。日銀總裁黑田東彥周二表示：「消費者至今還未全然接受物價上漲，導致許多企業擔心流失顧客而不敢輕易漲價。」

《華爾街日報》報導，美國川普政府趕在年底前通過稅改，其中將對美企提供海外獲利匯回大減稅的優惠，有專家預估這波匯回美國的國際資金上看4,000億美元，可望為今年意外疲軟的美元帶來重大支撐，明年初行情看升。 

報導指出，美元行情一直是國際金融市場投資人與企業關注的焦點，因為其走勢不僅將影響產品報價與獲利，同時也會牽動原油、銅價與金價等原物料的價格。

今年初受惠於川普上台將推動稅改與增加基建投資等施政利多，市場原本預估美元將延續多頭行情，但由於稅改案苦無進展，加上相關預期利多大多已提前反映，導致美元不升反貶，迄今年線大跌近7％。

不過，稅改案終於在年底過關，專家認為其中對美企海外獲利匯回的一次性稅負優惠將為美元提供反彈的主要動能。

以2004年底上次布希政府任內提供海外獲利匯回的稅負優惠為例，根據美國國稅局的資料，美企總共匯回3,120億美元，《華爾街日報》美元指數得以扭轉長達1年的頹勢，於2005年大漲近13％。

美銀美林證券預估，這次川普稅改估計可吸引美企匯回2,000億到4,000億美元囤放於海外的獲利，美元2018年第1季看漲，對歐元上看1.10美元。

然而，多數華爾街投銀認為美企海外獲利匯回的利多僅維持短暫，美元明年走勢將呈開高走低，道富全球市場北美總體策略部門主管費里奇（Lee Ferridge）表示，「稅改應可為美元帶來一波上漲行情，但我會將其視為逢高出脫的賣點。」

摩根資產管理公司固定收益國際投資長葛塞德（Nick Gartside）也指出，「我們的配置策略是美元會先小幅走強，之後再告轉貶，其中對歐元明年底前將下探1.30美元。」

保德信（PGIM）固定收益首席投資策略師帝普（Robert Tipp）指出，長達近7年的美元大多頭行情將於明年告終，「現在已經出現變盤訊號。」

新台幣「升」不停，昨（26）日受美元指數偏弱及年底出口商作帳拋匯影響，新台幣對美元匯率收29.945元，寫下三年多的新高，壽險業、電子業承受龐大的匯損壓力。

金管會昨天公布最新資料顯示，光是11月，壽險業的匯損就有158億元，累計今年1到11月，壽險業匯損合計共1,623億元，全年匯損恐破1,700億元，金額歷年來最高。

壽險業者表示，由於台美利差仍大，壽險業的避險成本相當高昂，今年想要扭轉淨匯損的情形並不容易，估計今年壽險業匯兌損失會繼續擴大。

在電子業部分，新台幣昨天收盤價，已高於台積電原本以30.3元為預估公司本季營收基礎的數值，台積電本季毛利率與營利率也恐受影響。此外，鴻海、廣達、仁寶、緯創、英業達與和碩等代工廠，計價幣別多採美元為主，新台幣持續升值，各家業者恐承受匯損壓力。

新台幣本季兌美元升值1.2%，人民幣本季升值1.57%，以代工組裝廠龍頭鴻海來說，該公司在大陸的廠區採取自然避險，隨著人民幣走升，營運成本自然墊高，新台幣升值走勢也不利外銷。分析師指出，推估新台幣與人民幣每升值約1%，對鴻海營益率侵蝕0.2個百分點；而當人民幣每升值5%、鴻海富士康營益率則影響約0.5個百分點。

國際美元疲弱，主要亞幣連帶走揚，統計今年以來新台幣累計強升7.79%，但仍低於韓元的12.23%，此外，包含人民幣、星元等也都有6%至9%左右的升幅；而日圓受到避險情緒減緩，今年升幅降至3.35%。

匯銀交易員表示，昨天台股昨下挫百點，但對匯市影響不大，金融市場呈現股匯脫鉤，新台幣升值2.3分，再度以「2」字頭做收，為40個月新高，前高為2014年7月4日的29.937元。

匯銀主管表示，在封關之前新台幣都將維持盤整偏升格局，主要交易區間位於29.90至29.96元間。

比特幣暴漲暴跌，一夕之間呑沒10%漲幅。

美國國會通過稅改法案，美元匯價不漲反跌。倫敦《金融時報》報導，美元今年表現虎頭蛇尾，跌破許多投資專家眼鏡，市場氛圍也跟著由多翻空，明年行情恐怕不太樂觀。 

今年初在看好川普上台後將推動減稅與基礎建設投資等利多支撐下，市場幾乎一面倒看好美元將持續走升，不料今年1月就是此波美元多頭的高點，之後行情一路震盪走貶。

東方匯理資產管理公司全球外匯部門主管柯尼（Andreas Koenig）表示：「川普給市場畫了一個超級甜美的大餅，相關利多大多已提前反應。」

市場期待許久的超級稅改周三終於獲得美國國會通過，果如柯尼所說並未對美元帶來拉抬效果，追蹤美元兌一籃子貨幣表現的美元指數今年迄今年線仍重貶約10％。

對照美股迭創歷史新高，美元指數從11月初以來又跌了1.5％，更顯美元多頭信心有全面潰散的情況。

紐約梅隆銀行貨幣策略師戴瑞克（Simon Derrick）指出，美元另一個隱憂是行情與美國公債殖利率背離，今年下半年美國2年期債率激升近60個基點，同期間美元指數卻下跌逾2％，反觀去年2年期債率在短短4個月間上揚55個基點，美元指數大漲近10％。

戴瑞克進一步點出，「美元走勢與債率背離凸顯市場對於美國經濟與殖利率前景越來越悲觀。」

東方匯理銀行策略師梅利諾夫（Valentin Marinov）也說，美元與利率脫鉤代表聯準會（Fed）的緊縮循環可能步入末升段，升息預期將無法成為推升美元的動力。

摩根資產管理公司全球固定收益投資長賈塞德（Nick Gartside）則依據歐美經濟與利率展望看空美元後市，他認為歐元區經濟成長相當強勁，歐洲央行貨幣政策則「處於過度寬鬆」，未來升息空間相對較大。

賈塞德還表示，「反觀美國稅改對於美國經濟成長頂多只有些微的刺激效果，因此明年底前美元很可能下探1.30至1.35美元兌1歐元。」

匯市分析師及投資人認為，明年對歐元及日圓可能貶得比美元更多。

美元2017年雖對主要貨幣貶值逾7%，是10年來最弱的一年，但匯市分析師及投資人認為明年對歐元及日圓可能貶更多，主因美國以外地區的經濟成長強勁，且貨幣政策趨緊，足以抵消美國升息對美元的支撐。

彭博資訊對16位著名外匯分析師的調查顯示，有13人預測到明年底時美元會比目前更低。

瑞銀資產管理公司資產配置主管布羅尼指出，在經濟成長方面，「我們預測歐洲、新興市場及美國以外國家的力道，將再度引發美元賣壓」；對於歐洲及日本央行可能的作法，市場目前「尚未做多少反應」。

布羅尼預測，2018年歐元／美元匯率可能升到1.30，即歐元比目前升值10.7%，日圓對美元也將進一步升值。

今年美國聯準會（Fed）已升息2碼，13日將再升1碼，但目前許多市場人士認為美國的緊縮周期相對較接近終點，因此聚焦於歐洲及日本央行。

歐元方面，任何歐元區出現經濟上升的信號，將促使歐洲央行（ECB）縮減購債規模，並可能使歐元／美元升值。法國巴黎銀行北美匯市主管卡齊夫表示，「大部分投資人都認為到2018年底時美元將比目前大幅貶值」。

芝加哥期權交易所（CBOE）推出的全球首檔比特幣期貨，台北時間周一上午7時開張交易，投資人反應熱烈，開盤甫4小時就飆漲超過20％，期貨與現貨的正價差逾2,000美元。由於交投熱烈，CBOE電腦系統一度當機，並且2度啟動熔斷機制暫停交易。

CBOE代號XBT的比特幣期貨，開跑交易2小時後就大漲10％，觸動「熔斷機制」（circuit breaker）暫停交易2分鐘。又過2小時，比特幣期貨漲幅擴大到20％，二度熔斷中止交易5分鐘。

CBOE數據顯示，明年比特幣1月期貨開盤價15,000美元，交易6分鐘後便大漲11％，衝上16,660美元，最高曾來到18,850美元。周一交易口數超過2,500口。

CBOE比特幣1月期貨價飆漲至18,000美元之上，2月期貨價還突破19,000美元。而全球最大比特幣交易平台Coinbase的現貨價顯示，1枚比特幣兌換16,900美元；另據交易平台CoinDesk報價，周一高點破16,700美元。這意味比特幣期貨與現貨的正價差達2,000多美元。

比特幣期貨上路引發投資人瘋狂追捧，CBOE網站瞬間爆量，短暫出現當機問題。CBOE發言人表示：「我們網站流量大增的緣故，訪客或許發現連線速度比平常慢，偶而還會出現暫時當機情況，但交易系統運作一切正常。」

加密貨幣交易公司Octagon Strategy執行董事查普曼（Dave Chapman），周一接受CNBC節目《Squawk Box》訪問指出，加密貨幣接受度持續升高，愈來愈普及下，比特幣價格出現6位數他也不意外。

查普曼看好明年底前，比特幣可望飆上10萬美元。8月比特幣價位還在4,000美元左右，他就預測年底前會突破萬元大關，果然應驗。

芝加哥選擇權交易所（CBOE）推出的全球第一個比特幣（Bitcoin）期貨，將在10日正式上路，象徵加密貨幣進一步向主流金融靠攏，也可能使比特幣價格更加劇烈波動。分析師也開始點名「比特幣概念股」，涵蓋挖礦與交易業者。

CBOE將在美東時間10日晚間6時（台北時間11日上午7時）啟動比特幣期貨交易，以現金結算。CBOE為抑制波動，若價格漲跌幅達到10%，暫停交易兩分鐘，漲跌幅擴大至20%則暫停交易五分鐘。

芝加哥商業交易所（CME）18日也將推比特幣期貨，這些發展可望吸引更多法人資金進入市場，投資人也更容易放空比特幣。

比特幣價格上周一度衝破19,000美元，但周末在比特幣期貨開始交易前夕回落，Coindesk的報價顯示，比特幣10日盤中跌7.29%至13,825.58美元。

Galaxy投資合夥公司執行長諾沃格拉茨說，比特幣期貨交易量一開始可能比較溫和，不太可能頭一天就有龐大流動性，因市場需要花一些時間建立流動性，並先弄懂如何結算。

Fundstrat全球顧問公司股票策略師李湯姆（音譯）則點名12檔比特幣概念股，讓股市投資人也能建立對比特幣的曝險。首先是比特幣與挖礦概念股，包括輝達（Nvidia）、超微（AMD）、MTG資本、Hive區塊鏈科技公司、澳洲DigitalX及比特幣投資信託基金。

交易概念股包括能受惠於比特幣期貨交易的CBOE全球市場、CME集團及高盛等。李湯姆也點名對比特幣間接曝險的業者，包括Overstock.com、Medici創投公司，及支付業者Square。

但分析師警告，比特幣期貨推出後，期貨市場的回應仍是個謎，也還有其他風險，包括定價不夠精確、價格劇烈波動且客戶無法履行保證金對結算業者造成的系統性風險，投資人也可能操縱基本的現貨市場、以在期貨市場獲利。

那斯達克、芝加哥商品交易所（CME）和芝加哥選擇權交易所（CBOE）爭相預告要推比特幣期貨，CBOE搶到頭香，宣布本月10日正式掛牌交易，比預定18日上路的CME比特幣期貨早了一星期。比特幣期貨獲監管機關批准上市後，增添比特幣ETF放行的希望。 

CBOE全球市場（CBOE Global Markets）周一公布，旗下比特幣期貨將於美國中部時間12月10日下午5時（台北時間11日上午7時）正式起跑，首個完整交易日則從11日展開。

CBOE發言人透露，該交易所將與網路經紀商合作，好讓散戶投資人能儘早下單買賣比特幣期貨。

今年10月表態要推比特幣期貨的CME，在申請獲准後，大張旗鼓宣布本月18日開始交易，但被CBOE捷足先登，搶下全球首家開辦比特幣期貨交易所的頭銜。

美國商品期貨交易委員會（CFTC），上周五核准芝加哥商品交易所集團（CME Group）及CBOE全球市場發行比特幣期貨的申請。那斯達克交易所也趕搭比特幣熱潮，計畫明年上半推出比特幣期貨。

CFTC對比特幣期貨亮綠燈，重燃投資人對比特幣ETF掛牌的期待。美國證管會（SEC）今年3月接連否決2件比特幣ETF申請案，所持的理由是加密貨幣存在監管風險。不過CBOE執行長蒂利（Ed Tilly）已放話，他打算重新向SEC申請比特幣ETF上市。

擁護比特幣ETF人士主張，主管機關開放比特幣期貨上市，足證加密貨幣能充分受到「監管」，沒有理由拒絕比特幣ETF上路。

CBOE今年8月率先透露開辦比特幣期貨的計畫，對手CME於10月跟進，被視為對此虛擬貨幣投下信任票。

不過仍有多家金融機構對比特幣持審慎保留態度，原因不外其行情波動劇烈，欠缺明確規範，而且經常與非法活動掛勾。比特幣懷疑論者常將之稱為泡沫。

自美國聯準會兩年前開始升息之後，韓國央行周四終於跟進美國腳步，宣布逾6年來首度升息，率先為亞洲央行升息開第一槍。 

韓股匯周四雙雙下跌

雖然韓國央行升息早在市場預料之中，但受周三美國科技股重挫拖累，韓國股市KOSPI指數周四仍收低1.5％至2,476.37點，來到6周低點。韓股本月總共大跌1.9％，創10個月來最大單月跌幅。韓元也因韓國央行對下次升息抱持謹慎態度，加上獲利回吐賣壓，導致周四回貶1.1％，收在1,088.2元兌1美元。

德國商銀新興市場經濟學家郝周（譯音）認為，韓國央行升息舉動已引發外界預期亞洲同步緊縮貨幣政策的壓力將加劇。他說大陸經濟持穩跡象日增，與台灣與韓國等亞洲經濟成長加速，讓亞洲地區有可能會跟進升息。

韓國央行周四指出，基於美歐經濟復甦增強，加上大陸成長也意外強勁，帶動今年韓國經濟成長優於預期，促使它決定將基準利率從1.25％的歷史低點，調升1碼至1.5％。

這除了是該央行逾6年來首度升息，昭告以出口為導向的韓國經濟正式進入貨幣緊縮政策周期，也創下2014年來首度調升利率的亞洲國家紀錄。

然而，市場對於韓國升息並不感到意外。該央行總裁李柱烈先前已暗示貨幣政策將出現改變。他在會後記者會上聲稱，「經濟復甦可能持續，通膨也逐漸逼近目標，如果利率持續不動，恐令經濟失衡的風險增加」。

雖然韓國央行周四在會後還指出，對於下一次升息將持謹慎態度，但分析師預期未來1年該央行還將2度調升利率至2％。

野村證券經濟學家孫榮森聲稱，「韓國央行已開始展開利率正常化行動，升息不會僅限一次，下次調升利率應在未來6到8個月」。他還補充,由於韓元是今年來表現最強勢的亞洲貨幣之一，年初迄今兌美元升幅已達逾11％。基於韓元強勁有助抑制通膨上揚，預料韓國央行未來將以漸進方式調高利率。

暌違近39個月，新台幣又見到2字頭！經過連續6個交易日挑戰30元大關，昨（29）日終於一舉升破，收在29.99元兌1美元，為近3年3個月以來的新高，升值1.1分，連續3個交易日升值，總成交量11.23億美元。 

外匯易員表示，新台幣從上周三盤中闖過30元大關，經過連續5個交易日攻防，收盤就是無法攻克2字頭價位，主要是外資在台股偏空操作，匯入量能續航力也低，因此在進口商、散戶趁機進場搶匯後，收盤硬是守住30元價位；但昨是月底倒數第2個交易日，出口商拋匯需求進場下，終於在第6個交易日成功闖過30元大關，又見2字頭價位。

11月以來外資其實還是匯入，但多數交易日量能偏低，新台幣才會衝這麼多天，才成功闖關。外匯交易員指出，統計11月至23日止，外資淨匯入共17.68億美元，但光是上周前4個交易日就占11.56億美元，上周三單日更是匯入7.76億美元，顯現匯入量能太過集中，使得力道持續性不足，最後還是靠出口商月底作帳拋匯需求出籠補踹一腳，才順利站上2字頭價位。

「比較詭異的是，外資一手賣超、一手匯入，不知打什麼算盤？」外匯交易員強調，統計11月至29日止，外資在台股已經大幅賣超近271億元，但是不僅沒有換成美元匯出，反而持續匯入資金，只能勉強解讀是年底前的資金換手布局調整。

無獨有偶的是，近期美元轉強下，主要亞幣卻升多貶少，同樣顯現不尋常。外匯交易員說，昨日除人民幣及日圓小貶外，其餘均升值，以韓元大漲0.71％最多，馬來幣上揚0.59％，泰銖及菲律賓披索各升值0.22％及0.17％，新台幣只微幅上揚0.04％；近3個交易日新台幣累計升幅僅0.07％，菲律賓披索、馬來幣、韓元各大漲0.95％、0.83％、0.80％，泰銖也走高0.52％，顯示新台幣相對穩定。

在美國聯準會會議紀要發布後，美元上周持續下挫，美元指數跌至 2 個月低點 92.675。法興銀行認為，如果寄望美元回彈，需要觀察 3 個因素－稅改、通膨及鮑威爾 (Jerome Powell)。

在稅改方面，美國參議院上周通過稅改法案，但與眾院版本仍存在很大差異，即使參院版本在年底前過關，市場傾向認為，兩院的磨合仍需要更多時間商議，因而並未助攻美元。

法興銀行在東京的外匯及行銷主管 Kyosuke Suzuki 表示，如果稅改進度、通膨數據，或是鮑威爾的發言出現驚喜，可能幫助美元振作。

Suzuki 表示，過去 3 周以來，對稅改的預期已經大幅減少，因此要再壞也很難，不會因為缺少進度而再次打擊美元。

相對之下，市場將聚焦通膨數據及鮑威爾的確認聽證會。投資人將密切關注鮑威爾的發言，尋求明年政策立場的線索。

依據調查經濟學家的預期中位數顯示，美國 10 月核心通膨年增 1.4%，高於上個月的 1.3%。通膨能否提振成為美國 Fed 政策重要思考，鮑威爾對此的發言將被放大檢視。

Suzuki 指出，在 3 大要素都有極高不確定下，目前很難押注美元方向，預計美元兌日元有機會維持在 111 至 112.50 區間。

市場研究機構IHS Markit周四公布，歐元區11月綜合採購經理人指數（PMI）初值由前月的56攀升至57.5，觸及79個月高點，預示歐元區第4季經濟可望創下2011年開年來最佳季度表現。 

而歐元區11月服務業PMI初值由前月的55升至56.2，創下6個月新高。11月製造業PMI初值則由前月的58.5升至60，改寫211個月的新高。

IHS Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）表示，最新的PMI數據明確顯示歐元區企業正蓬勃發展。11月的經濟成長加速，可望使歐元區經濟創下2011年初以來的最佳季度表現。

威廉森預測，歐元區第4季國內生產毛額（GDP）成長率可望達到0.8％，使歐元區今年經濟成為10年以來表現最好的一年。

其中歐元區最大經濟體德國製造業扮演領頭羊的角色，受惠於亞洲與美國的需求增加，令德國11月製造業PMI初值攀抵62.5，達到81個月的新高，優於市場預期。而11月服務業PMI初值則為54.9，改寫2個月新高。

IHS Markit經濟學家史密斯（Phil Smith）表示：「德國經濟前景可期，其中製造業擴張速度創下數年新高，但這也使得產能壓力劇增。」

至於歐元區第2大經濟體法國PMI數據同樣優於預期，11月綜合PMI初值為60.1，觸及78個月新高，顯示歐元區11月整體經濟可望加速成長。法國11月製造業PMI初值從前月的56.1躍升至57.5，優於市場預期的55.9。11月服務業PMI初值則從前月的57.3升至60.2，大幅優於市場預期的小幅衰退。

IHS Markit指出，法國PMI表現超乎預期，對於該國私人企業而言是好消息，若能因此帶動整體歐元區成長，那歐洲央行（ECB）可能會加快縮減量化寬鬆刺激措施的速度。

全球最大期貨交易所─芝加哥商品交易所（CME）上月底宣布，今年底前將推出比特幣期貨合約震撼市場，CME執行長杜菲（Terry Duffy）周一受訪時透露，此虛擬貨幣期貨合約會在12月第2周首發上市。據悉比特幣期貨價格每日的漲跌幅限制，設定在前一交易日結算價的上下20％。 

杜菲周一接受美媒CNBC節目《Power Lunch》專訪時暗示，投資人做空比特幣的機會來了，等到12月中旬便能如願以償。他說：「若你問起何時能做空比特幣，我想到了12月第2個禮拜，你會看到我們的比特幣期貨合約上市。」

CME係於10月底宣布年底前推出比特幣期貨合約的消息，就待監管機關批准。該合約是以現金結算的方式進行交割，將按照CME自家定價系統─CF比特幣參考匯率（CF Bitcoin Reference Rate，BRR）結算價格。

比特幣價格起伏劇烈眾所皆知，為此CME撐起保護傘，規定每日比特幣價格漲跌幅，不得超過前一交易日結算價上下20％。

據《華爾街日報》報導，CME設定7％、13％和20％三檔波幅限制。當日比特幣期貨交易價格，與前一交易日結算價相比的漲跌幅若達7％或13％，交易會先暫停2分鐘再恢復，一旦上下波動幅度達到20％，當天交易將完全中止。

杜菲周一表示，萬一數位貨幣價格震盪太劇烈，CME的速度邏輯功能（velocity logic functionality）系統會讓比特幣市場暫停1小時，他認為此舉可使市場交易更井然有序。

CME上月底宣布年底前推比特幣期貨合約，該加密貨幣的價格隨即首破6,000美元大關，本月7日更站上7,000美元。

不過據比特幣交易平台CoinDesk報價，12日周日比特幣價格大跳水，從11日的高點6,827.72美元，一口氣崩跌超過1,000美元，挫至5,507.29美元的低點。而CoinDesk周二報價顯示，比特幣價格在6,700到6,400美元居間震盪。