永豐期貨 洪慈憶 / VioletHung

繪圖晶片大廠輝達（NVIDIA）最快5月推出最新款高階繪圖晶片，採用台積電7奈米製程生產。輝達高階繪圖晶片用於電競、高階繪圖等領域，業界看好，隨著新冠肺炎帶動宅經濟發威，在家工作與線上遊戲需求大開，輝達新晶片銷售可期，為台積電營運注入強勁動能。

外電報導，輝達創辦人兼執行長黃仁勳將在5月14日的「GTC 2020線上技術大會」發表演說，目前預計發表的重點，將介紹輝達在人工智慧（AI）、高效能運算、資料科學、自主機器、醫療與繪圖領域的最新成果為主。

外電披露，黃仁勳本次演講將有許多預測，其中最重要的就是採用台積電7奈米製程，代號 「Ampere」的繪圖晶片產品發表。

據悉，輝達新一代Ampere繪圖晶片，預計接替代號圖靈（Turing） 的全新架構，且會用在 RTX 3000 系列顯示卡。輝達沒有太多資料透露，但可以確認，將採用台積電7奈米製程，以趕上競爭對手超微（AMD）的腳步。

業界人士指出，繪圖晶片市場競爭激烈，超微藉由台積電7奈米製程打造的新一代產品，已有許多話題性，並創造不錯的市場銷售，對輝達威脅不小。

輝達圖靈系列繪圖晶片仍採用上一代 12 奈米製程，效能與超微7奈米製程晶片有落差，輝達導入7奈米生產新一代Ampere繪圖晶片，效能有望較上一代產品提升50%以上，與超微一較長短。

除了輝達的新產品之外，新冠肺炎疫情帶動筆電、伺服器需求強勁，超微高階處理器、繪圖處理器大賣，已緊急追加在台積電7奈米產能，並向台積電5奈米強化版製程邁進。

台積電供應鏈透露，受新冠肺炎及美國技術封鎖等影響，海思確定本季下修台積電5奈米和7奈米約20%產能，以手機晶片為主，5G基地台晶片則不變，但騰出的產能已被蘋果、超微和輝達等晶片大廠全部分食。如今輝達要推新款高階繪圖晶片，有效填補海思退出的台積電產能，成為台積電本季營運主要動能之一。

業界人士分析，新冠疫情帶動在家上班、線上購物、遠距教學和遊戲等宅經濟需求大幅成長，蘋果筆電、平板賣到缺貨，各大資料中心擴增伺服器，加上5G基礎建設也加速布局，帶動高速運算運電腦晶片、網通晶片和繪圖處理器強勁需求。

美股超級財報周來了，重量級大廠蘋果、微軟、超微、特斯拉、亞馬遜與臉書等營運展望，將牽動台股資金流向；美國即將公布第1季GDP，但只是初步反映封城對經濟的影響；日美歐利率決策會議陸續登場，央行救市再出招。我國最新總經數據揭曉，今年經濟成長率可以保一嗎？以下是本周財經大事：

新冠疫情和油價暴跌正重創美國製造與消費，本周約140家標普500企業包括蘋果、微軟、亞馬遜與臉書等公布財報，企業對供應鏈、終端需求、營運及現金流的評估將是焦點；美國聯準會（Fed）也將公布貨幣決策，美股變數大增。

即將公布財報的企業包括科技股蘋果、微軟、高通、Google、超微、臉書、Alphabet，工業廠包含開拓重工、3M、波音等，能源股雪佛龍、埃克森美孚，汽車股有福特汽車、特斯拉；醫療股有默克、輝瑞、吉利德科學、Vertex製藥等，疫情變數大，英特爾之後，可能還有其它業者「撤銷今年財測」。

晶片龍頭英特爾上周發布財報，上季獲利與營收亮眼，但本季獲利預估不如華爾街預測，並以「龐大的經濟不確定性」為由收回今年財測。英特爾坦言，在家上班、遠距教學對電腦與雲端需求增加，推升資料中心晶片銷售，上半年資料中心需求維持強勁，下半年企業與政府的需求恐陷入疲軟。

英特爾表示，上半年的順風因素包括行動運算、以及與居家避疫相關基礎設施需求強勁；但部分地區政府實施防疫管制，必須「暫停」一些計畫，因此下半年的潛在逆風因素包括全球經濟衰退對於物聯網事業和其他市場的衝擊，特別是工業與零售業，還有汽車產量下滑、企業和政府的資料中心需求減緩。

英特爾是繼博通、台積電，第三家對下半年景氣看法謹慎的半導體大廠，另一家廠商超微28日發布第1季財報，超微是英特爾的對手，獲台積電7奈米產能支援，市占率逐步提升，超微執行長蘇姿丰（Lisa Su）年初在美國消費性電子展（CEO）表示，已有逾20款產品導入7奈米量產，對2020年看法樂觀，這次會有好消息嗎？

超微在英特爾及其他後進者夾殺下，多年來連年虧損，她2014年接任執行長後大刀闊斧改革，除了加強研發、調整產品策略，另一項關鍵決定即是：找上台積電，合推7奈米處理器。她2019年受訪時表示，「超微要維持製程領先，必須使用業界最好的技術，台積電7奈米就是現在最領先的科技。」

超微近期推出整合繪圖核心的Ryzen Mobile 4000系列筆電處理器，雄心滿滿的採用台積電7奈米製程。蘇姿丰表示，「筆電CPU進入7奈米時代，有助超微在商用市場與英特爾一較高下」。相較於處理器霸主英特爾目前多數產品還停留在14、10奈米製程，超微靠著下單台積電，扭轉多年競爭劣勢。

目前台積電高速運算（HPC）主要客戶包括超微、賽靈思等，去年以7奈米協助超微生產Ryzen處理器、EPYC伺服器處理器，在市場大獲好評，助攻客戶搶下市占，市場推估，2020年超微在PC市占率可望突破兩成，本周財報成績與對下半年展望將可看出端倪。

除了超微，蘋果財報仍是重頭戲。蘋果美國時間4月30日公布會計年度第2季財報（1-3月），疫情衝擊下，市場預期數據不會太亮眼，將聚焦展望。分析師表示，疫情帶來的衝擊恐怕6月浮現，「數字不是重點，最壞狀況可能還沒出現，各種預測可能隨時更動」。

台積電訂6月9日舉行股東常會，昨（21）日上傳股東會年報，董事長劉德音與總裁魏哲家在致股東報告書中指出，國際間貿易緊張局勢，造成總體經濟不確定性持續存在，但5G帶動高效能運算應用發展，對先進技術需求強勁，台積電技術全球領先，正處於最佳位置，可望引領業界，掌握市場成長趨勢。

兩位決策層並強調，台積電持續扮演「大家的晶圓代工廠」的角色，公平且公正對待所有客戶，並盡全力保護智慧財產，堅守技術領先、卓越製造及客戶信任的三位一體競爭優勢。

台積電去年研發費用達29.6億美元，創歷史新高。台積電5奈米將於今年上半年量產，並在第2季推出5奈米強效版設計套件。

劉德音與魏哲家在致股東報告書中表示，去年是台積電持續達成許多里程碑的一年，儘管貿易戰讓半導體產業遭遇逆風而呈現衰退，但台積電營收仍連續十年創歷史新高。

去年全球半導體產值年減12%，但台積電受惠客戶對7奈米製程需求強勁，去年以美元計價，營收仍年增1.3%。台積電7奈米製程去年進入量產第二年，去年底前已取得超過100件客戶產品設計定案，廣泛應用於行動裝置、高效能運算（HPC）、物聯網和車用電子等眾多產品中，去年7奈米家族占全年晶圓銷售營收占比達27%。

台積電預估，今年加計6奈米於第4季量產，7奈米家族，含7奈米強化版及6奈米，營收占比將逾30%；另外，5奈米已於本季放量，成為另一成長動能，今年營收占比估達10%。

劉德音與魏哲家均強調，5G網路與智慧手機在全球幾個主要市場加速運用，預計未來幾年，晶片內含量更高的5G手機將更快普及全球。由於5G手機要求更高效能、更快速及更複雜功能，將增加採用台積電領先業界的技術，而台積電也憑藉先進的技術與產能，及最廣泛的客戶群，正處於最佳位置，引領業界掌握市場成長。

新冠肺炎肆虐，華為總裁任正非首度公開證實，疫情將使得華為下修第1季目標，調整數據將在4月中旬出爐。供應鏈則傳出，由於市場買氣銳減，華為4月起進一步大砍供應鏈訂單，幅度達三成，包括台積電、大立光等，都難逃砍單。

華為昨（21）日公布今年第1季營收人民幣1,822億元，年增1.4%；華為「心聲社區」網站並發布任正非於3月25日接受華爾街日報的採訪紀要，釋出以上訊息。

華為是全球智慧手機二哥，去年出貨量逾2.4億支，市占約18%，僅次於三星。受疫情衝擊，市場傳出華為內部下修今年銷量目標，加上美國制裁影響，預估華為2020年手機銷售量恐將年減20%、並跌破2億支大關，恐為華為手機出貨量第一次呈現負成長。

任正非強調，雖然疫情使得華為下修第1季目標，但有信心華為年度營收仍會有一定規模成長。他並透露，華為今年研發經費將大增58億美元，「去年研發經費150億美元左右，今年可能超過200億美元」，亦即增幅約39%。

受台股重挫與華為下調上季目標、近期更大舉砍單等消息衝擊，台股股王大立光與權王台積電昨日應聲重挫，成為外資提款機，雙王市值單日合計大減逾2,581.8億元。

其中，台積電失守300元大關、收295元，下跌9元，市值蒸發逾2,333.7億元，外資大賣逾1.56萬張，為3月中旬以來最大賣超量，連二日賣超。大立光大跌4.7%，收3,700元，市值蒸發逾248億元，外資連五日賣超，總市值摜破5,000億元大關、降至4,963億元。

台積電為華為旗下手機晶片廠海思代工晶片。台積電先前已釋出看淡全球手機市況的訊息，預期疫情導致終端消費力降低，預估今年全球手機出貨量將衰退7%至9%，在整體手機規模減少下，5G手機總出貨也同步下修。

不過，供應鏈透露，儘管海思砍單，但海思釋出的產能，已被台積電其他客戶搶下，台積電先進製程產能利用率仍滿載，不受海思訂單調整影響。

大立光供應華為手機鏡頭，同步看淡本季營運。大立光認為，「4月拉貨動能比3月差，5月也比4月差」。大立光本季產能利用率將低於首季，整體新產品開案數也比去年同期少。

任正非表示，這次疫情對華為生產、銷售、交付都產生一定影響，公司從2月1日開始上班，工期上沒有耽誤，當公司復工率達到90%時，有些供應商生產數量還是無法提升，代表也受到疫情影響。

此外，現在國際航班數量大幅度減少，華為的國際物流也受到影響，空運費用上漲高達三至五倍，再加上零組件缺貨、部分國家的發貨通關卡住等影響下，華為已下調第1季營收目標。

日本遊戲機大廠任天堂宣布，本周起Switch、Switch Lite等熱門掌上型主機將恢復供貨。Switch先前熱銷、一機難求，價格飆漲，市場看好，隨著供應鏈開始順利接鏈，旺宏、原相、瑞昱、立積、偉詮電、鴻準等供應鏈本季出貨將爆衝。

Switch、Switch Lite受惠於新冠肺炎帶動的宅經濟趨勢，居家電玩需求大增，近期賣翻天，但也因新冠肺炎疫情影響，供應鏈一度生產受阻，導致供貨不及，造成大缺貨，上周被迫於日本市場暫停供貨。

據悉，Switch因人氣遊戲《集合啦！動物森友會》爆紅，帶動近期銷售量快速攀升，市場供不應求，而且二手市場價格也一度漲到5萬日圓，較定價2.29萬日圓，價格狂飆近七成，顯示不僅玩家需求量大，而且缺貨狀況非常嚴重，讓二手價格罕見比新機價格更高。

在主要組裝廠鴻海、鴻準加速大陸復工下，任天堂宣布，本周起二款主機將恢復在日本供貨，預料全球各地市場也將陸續供貨，但近期火熱的《動物之森：新地平線》限定款主機，仍需等到月底才有機會開始供貨。

法人指出，任天堂二大熱銷主機恢復供貨，對供應鏈包括供應ROM的旺宏、影像感測晶片的原相、音效晶片的瑞昱、開關晶片的立積，以及 USB PD晶片的偉詮電，營運將再添助力。

旺宏受惠Switch遊戲機和遊戲卡熱賣，3月合併營收竄高至38.82億元，月增近四成、年增97.6%，創歷年同期新高；首季合併營收94.15億元，年增56.2%，成為史上最旺的首季。原相是任天堂概念股，主要供應其感測IC，該公司先前在法說會提到，遊戲機客戶的銷售情況不錯，首季遊戲機應用業績應可有一成以上季增幅度。

偉詮電目前第一大產品線為USB電力傳輸（USB PD）IC，除了NB應用為大宗之外，該公司也切入手機應用，並供給任天堂Switch充電器應用。據了解，受惠於宅經濟，該公司近期Switch應用相關訂單確實有增加情形。

鴻準主要負責供應Switch機殼製造及代工組裝業務，隨著Switch因疫情助攻熱銷，預料鴻準的任天堂訂單有望持續增長，推升業績表現。

蘋果供應鏈下修財測潮陸續浮現。蘋果主力射頻元件供應商Qorvo昨（4）日表示，新冠肺炎對智慧手機供應鏈與客戶需求影響超預期，調降本季營收預估。Qorvo與砷化鎵代工龍頭穩懋合作密切，其下修財測，意味看淡後市，穩懋等協力廠恐受波及。

針對Qorvo下修本季財測，國內供應鏈均不便評論。穩懋認為，本季因工作天數較少，加上產業淡季，估單季營收將衰退11%至13%，毛利率介於40%至43%，不過，第2季必須看終端需求是否回升而定，目前仍無法評估。

Qorvo是全球前三大射頻元件供應商，來自蘋果營收超過三成。該公司坦言，「基於疫情規模、持續時間和地域的不確定性，目前仍難以全面預測其所造成的影響」，本季營運難逃衝擊，調降單季營收預估，由先前提出的8億至8.4億美元降為7.7億美元。

全球射頻元件廠營運與蘋果銷售連動大，2018年，蘋果3D感測元件供應商Lumentum，就曾經因iPhone銷售不佳而主動調降財測，當時甚至引發Skyworks、Qorvo等同業也相繼調降財測，並且衝擊台系廠商業績表現。

Qorvo這次成為新冠肺炎疫情爆發後，第一家宣布調降財測的射頻元件相關供應商，外界高度關注後續是否出現族群財報連環下修的骨牌效應。

尤其安華高、Lumentum、Skyworks的業務類型與Qorvo相近，而且同樣是蘋果供應商，這些射頻元件廠多與穩懋等國內砷化鎵代工廠有合作關係，若外商客戶持續看壞市場，將進一步衝擊台系業者。

蘋果先前宣布，受到新冠肺炎疫情影響，全球iPhone供應量下降，加上中國大陸消費需求疲軟，本季無法達成先前提出的營收預期低標。

蘋果公司17日指出，由於中國大陸新冠肺炎疫情造成復工延遲且需求下降，蘋果（Apple）預料無法實現3月當季的營收目標，成為第一家以疫情為由發布業績預警的美國企業，也是該公司兩年來第二次發布營收預警。

蘋果股價18日早盤下挫逾2%，台積ADR跌逾3%，較早交易的歐、亞蘋概股無一倖免，拖累亞、歐和美國股市大盤走低。

蘋果17日在新聞稿中示警：「全國各地開始復工，但是恢復正常狀態的速度比我們預期的要慢」，全球iPhone供應將「暫時受限」，而受到門市關閉和客戶流量減少的影響，在中國大陸產品的需求會受影響。但蘋果以「情況不斷演變」為由，未公布最新營收預測，僅說4月法說會將提供更多資訊。

蘋果1月下旬發布上季財報時預測，截至3月的第2季營收將在630億美元至670億美元，訂出的營收預測區間大於以往。當時執行長庫克當時便已預告新冠肺炎疫情可能影響業績，「從預測區間就可看出一定程度的問題，否則我們不會訂出高達40億美元的範圍」。看來疫情的影響比蘋果預期更嚴峻。

執行長庫克也發信給全體員工，先是感謝許多人的付出與照應，表達對此事件的支持，同時不忘表示員工、合作夥伴和客戶的安全是優先要務，但也坦承儘管大陸各處據點已恢復上班和營業，但「恢復正常狀態的速度比預期慢」，並預料「無法達成3月當季的營收展望」。

但庫克仍強調，「在中國之外地區對我們產品和服務需求至今仍然很強，符合我們的預期。蘋果基本面仍很強，這次對業務的打岔只是一時的」。

蘋果上回提出營收預警是2019年1月，當時是以美中貿易戰導致iPhone銷量不好、中國大陸市場銷售不佳等理由，下修財測，為逾15年來首次調降財測。

Shinkin資產管理公司基金經理人藤原認為，「蘋果1月獲利不錯，所以這只是一時、反射動作性的賣壓」。科技投資人已預料到疫情的影響，這消息可能來得比預期早些。

彭博行業研究分析師坎特曼說，「儘管蘋果的消息早在預料之中，有關疫情的多變情況和持續的不確定性，仍讓人擔心衝擊有多重」。

台積電昨（11）日舉行董事會，通過去年第4季盈餘分配案，單季每股配發現金股利2.5元，合計發出逾648億元現金。累計台積電去年度盈餘合計配發9.5元現金股利，為歷年新高。董事會也通過去年度員工現金獎金與現金酬勞，平均每名員工可領近103萬元。

台積電自分配2018年度盈餘開始，採每季分次配息，除了去年第1季每股配發現金股利2元之外，每季配息水準應會維持在2.5元。

法人預估，今年全年配息將會由去年的9.5元，增加到至少10元，再創新高。

台積電去年受惠於先進製程發威，全年合併營收約1.7兆元，創新高，年增3.7%；稅後純益受7奈米量產初期影響毛利率，降至3,452.6億元，年減1.7%，但仍為歷史次高，每股純益13.32元。

台積電董事會先前通過，去年前三季合計配發7元現金股利，加計昨天通過的2.5元，去年度盈餘每股配發現金股利9.5元，創新高，優於前一年度的8元。以去年度每股獲利計算，盈餘配發率約71.3%，全年共發出逾2,462億元現金。

台積電昨天股價上漲4元、收在331.5元，外資小買113張，終止連二賣。ADR早盤上漲逾2%。

台積電並公告，去年第4季配息基準日為今年6月24日，除息交易日為6月18日，由於今年元月19日已發放去年第3季股息，因此股票持續抱在手中的股東，今年上半年可領到每股5元的股息。

台積電董事會昨天也核准去年度員工現金獎金與現金酬勞，總金額約463億3,150萬元，創歷年最高發放金額，但因總員工數由前一年的4.3萬人，增至4.5萬人，稀釋平均每人可領到的金額，由前一年的109.62萬元，降至102.96萬元，減幅約6%，此數字為平均數，實際領得金額，將依個人績效表現而有差異。

台積電的員工分紅當中，員工現金獎金約231億6,575萬元，已於每季的季後發放；現金酬勞約231億6,575萬元，將於今年7月發放。

台積電股價與市值昨（14）日再創新高，帶領台股昨日市值同步刷寫新猷，預估今天指數將挑戰前高12,197點。法人指出，距離農曆年封關僅剩四個交易日，技術面呈多頭排列，可以抱股過年，封關前可觀察外資在台指期結算與台積電法說會後動態，跟隨外資做持股加減碼調整。

台積電明（16）日召開法說會，繼野村證券熱炒行情，將台積電目標價升上395元，麥格理證券昨日也加入力挺，同步將權王目標價拉到395元，且對台積電今明年獲利預估更樂觀，推測每股純益可達17.1元、19元，看好台積電最快明年將賺進兩個股本。

外資頻喊新高價，台積電昨日再展吸金大法，收346元、創掛牌新高，漲4.5元，總市值躍8.97兆元，預估今日市值有機會衝過9兆元。

外資昨連四買台積電，合計買超2.1萬張，並推動整體外資買超41億元，累計外資集中市場連四買金額為271億元。台股昨日上漲66點、收12,179點，上市櫃合計總市值再創新高至40.43兆元，今天將挑戰近30年最高12,197點。

麥格理證券半導體產業分析師廖光河指出，台積電今年營運將迎接四大動能，包括顯示卡大廠超微市占加速擴張、索尼影像處理器刺激28／40奈米需求、全影像CIS訂單塞滿40／50奈米，及蘋果上、下半年接力拉貨iPhone，將推升台積電整體表現優於預期。

基於更高獲利預測，麥格理預估台積電2020、2021年現金股利分別達11.5元、12.5元，比先前市場預估今年最多的11元高。

廖光河補充，少數麥格理掌握到不如預期的消息，是台積電供貨iPhone 12的晶片可能只有6,500萬顆，較前一代少千萬顆，潛在原因包括5G機種的售價偏高、iPhone SE2瓜分銷量、支援毫米波技術的機種恐推遲到明年，若實際狀況沒那麼差，財測還會上修。

不過，台積電近期急漲，部份法人擔心恐導致現金殖利率下滑，降低外資持有吸引力，也因此投資圈特別關注本次台積電法說會內容。台股農曆年封關只剩四個交易日，群益投信投資長李宏正認為，預期大盤將挑戰前波高點12,197點、可望出現史上首度以「萬二」封關，同時留意外資對台積電法說的解讀，將影響封關前台積電與台股的走勢。

全球第二大儲存型快閃記憶體（NAND Flash）廠日商鎧俠（Kioxia）位於日本三重縣四日市工廠傳出火警，起火點在無塵室，市場預期恐須一段時間才能恢復生產，讓原本供應已吃緊的NAND晶片供應更趨緊張，加大NAND價格漲勢，助攻群聯、威剛、旺宏、華邦等台廠營運。

鎧俠是原東芝記憶體更名後的公司，全球NAND市占率逾18%，僅次於三星。漲價題材激勵台灣NAND概念股昨（8）日不畏台股震盪，全面走揚，群聯盤中一度漲逾5%，終場漲3元、收335元；威剛、旺宏、華邦也收紅。

這是繼全球最大記憶體廠三星位於南韓的華城廠去年底發生跳電，導致至少三座晶圓廠被迫停工，引起全球市場高度緊張之後，另一記憶體大廠生產線再次發生意外。

火警消息傳出後，鎧俠和合資夥伴威騰電子（WD）都透過官網發表聲明，強調直接衝擊產線不大，且預估大多數產線可在二周內恢復生產，但市場仍密切注意後續復工進度。

根據外電消息，鎧俠四日市的Fab 6廠失火時間是在6日上午6時30分至7時46分，火勢很快被撲滅。鎧俠發布聲明指出，Fab 6廠直接受衝擊，但大多數區域應該能在二周內恢復生產。且火警發生時在產線製程的晶片，多數能夠重做，因此停工損失有限。

不過，市場人士分析，由於失火點是在無塵室，復工期可能會比公司預期還長一些，加上先前四日市整廠區也受地震影響被停工，整整花費長達一季才復工，如今再度發生工安意外，可能讓日本當局會更謹慎處理後續復工，NAND晶片本季已醞釀漲價，此事件恐加大漲勢。

集邦科技稍早發布調查指出，受惠資料中心需求拉動，以及主要大廠控制產出，本季NAND 晶片報價持續上漲，漲幅逾一成，並預估今年整體產出年增僅30%，連二年增速低於35%，將使今年全年供應吃緊。

業界普遍預期，第2季受惠智慧手機，及遊戲主機等新產品生產備貨，傳統旺季備貨需求提升，NAND晶片價格漲勢還會延續。

面板市況確定回溫。雙虎美國時間7日不約而同表示，面板市況優於預期，近期下游拉貨力道強勁，庫存比預估狀況還低，帶動生產線產能滿載，部分產品甚至開始缺貨，將因應市況調整價格。友達高喊景氣比預期還樂觀，群創更看好整體動能至少延續到第2季中段，營運逐季增溫。

美國消費性電子展（CES）美國時間7日起開展，群創董事長洪進揚與總座楊柱祥親自領軍參展，友達董事長彭又又浪也率隊親征賭城，三人並接受本報獨家專訪。先前市場盛傳面板市況回春，價格看漲，洪進揚、楊柱祥、彭又又浪在會場首度證實相關說法。

法人看好，目前面板下游庫存水位偏低，全年供需可望比去年平衡，中小尺寸電視價格更有機會出現反彈，對比去年，今年整體景氣相對樂觀。

彭又又浪指出，去年因美中貿易戰，下游預期關稅上調增加庫存，但保守看雙11購物節、感恩節等旺季效應，拉貨相對保守，隨貿易戰趨緩、關稅下調，且商品售價不如想像中高，帶動年底銷售優於預期，如中國大陸雙11電視銷售有20%以上成長，比預期好很多，整體下游庫存目前低於期待水準，尤其過去降價降得兇的尺寸，缺貨更嚴重，大部分產能近滿載。

楊柱祥說，近期客戶拉貨力道強勁，各產品線都已滿載，動能可望至少延續到第2季中段。

楊柱祥指出，電視賣得好，監視器壓力就小，價格隨之回穩；筆電中央處理器（CPU）缺貨問題趨緩，今年狀況可望優於去年；整體面板景氣相對穩定，今年來看，有機會回到如過去逐季表現升溫趨勢。

價格部分，法人指出，漲價已是現在進行式，目前看來，將由中小尺寸電視面板率先起漲；大尺寸電視面板有來自大世代廠的壓力，但可望穩住跌勢；整體來看，由於韓系面板廠陸續關閉液晶面板（LCD）產能等因素，今年供給端成長幅度預期較去年減少，供需相對平衡，價格應是往上看的趨勢。

展望今年，彭又又浪認為，去年下半年看今年，原本較為悲觀，不過今年不確定因素基本上未消除，卻也沒有惡化，貿易戰情趨緩，英國脫歐也延遲，有助穩定市場，全球經濟情勢目前沒有太大阻礙因素，整體景氣比預期還樂觀。

洪進揚表示，東京奧運、5G等話題，有機會帶動需求，如5G帶來的換機潮效應，最快在今年下半年起逐漸發酵；整體來看，各產品線預期都會成長，往高端走是一個趨勢，整體的量未必成長，但高端產品一定成長，今年目標優化獲利結構，展望比去年樂觀，對公司表現有信心。

美國川普政府今天再度展期90天，容許美國企業與中國華為技術公司維持生意往來。另一方面，美國主管機關也繼續草擬規定，來規範構成國家安全風險的電信公司。

美國商務部5月將華為公司列入經濟黑名單後，一再透過給予90天寬限期來使華為得以繼續購買美國生產的某些商品。美方表示，展延寬限期的目的是為了儘量避免影響華為在美國的客戶，許多這些客戶是在美國鄉村地區經營網路。

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美國商務部長羅斯（Wilbur Ross）發表聲明說：「臨時通用許可（Temporary General License）展期將使電信業者得以繼續為美國最偏遠地區的用戶提供服務…本部將繼續嚴加監督敏感技術的出口，以確保我們的創新發明不致被威脅我們國家安全的一方所用。」

在美國再次為華為展延寬限期後，華爾街股市受到激勵，道瓊和標準普爾指數盤中觸及新高，分別來到28015.17點和3120.76點；科技股那斯達克指數也逼近歷史高點。

台積電昨（29）日宣布，與格芯（GlobalFoundries）於美國時間28日達成專利訴訟和解，雙方同意撤回彼此之間與客戶相關的所有法律訴訟，並同意對現有及未來十年的半導體技術專利，達成全球專利交互授權協議。

台積電和格芯都未透露雙方簽署專利交互授權的內容，是否涉及那一方要支付授權費。這是台積電首見和競爭對手在專利訴訟中，以交換授權達成和解收場的案例。

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台積電與格芯專利訴訟和解落幕，加上台積電ADR創新高，激勵台積電昨天股價開盤跳空開高，終場上漲4元、收298.5元，再創歷史新高價；總市值衝上7.74兆元，同寫新猷，也是台股上市櫃公司紀錄。台積電ADR周二早盤漲0.7%，今天普通股將挑戰站上300元關卡。

外資仍是這波台積電股價持續創高主要推手。外資近期僅短暫一個交易日小賣338張，統計上個月以來買超24.8萬張，持股再度突破八成、達80.25%。

昨天買盤力道加大，單日買超1萬7,771張，連續八個交易日合計買進6萬2,678張。

台積電也因外資加碼，股價從上個月初的257.5元，一路攻上新高價298.5元，短短二個月，市值大增1兆元，居台股之最。

格芯於今年8月26日大張旗鼓在美國和德國法院控告台積電及其客戶侵犯該公司16項專利技術，並且向美國國際貿易委員會（ITC）要求發布進口禁令，禁止台積電生產的侵權產品輸入美國。台積電於9月30日強力反擊，在美國、德國和新加坡控告格芯侵犯台積電25項專利。

台積電大動作出手後不到一個月，雙方在美國時間28日達成專利訴訟和解。台積電發出的聲明稿表示，雙方同意撤回彼此之間與客戶相關的所有法律訴訟，並同意對現有及未來十年的半導體技術專利，達成全球專利交互授權協議。

台積電強調，這項協議將確保台積電及格芯的營運不受限制，雙方客戶並可持續獲得兩家公司各自完整的技術及服務。

格芯執行長Thomas Caulfield表示，很高興能夠很快地和台積電達成協議，此項協議認可雙方智慧財產的實力，使兩家公司能夠聚焦於創新，並為雙方各自的全球客戶提供更好的服務。同時，該協議也確保了格芯持續成長的能力，對於身為全球經濟核心的半導體業而言，也有利整個產業的成功發展。

台積電副總經理暨法務長方淑華表示，此項協議是相當樂見的正面發展，使台積電持續致力於滿足客戶的技術需求，維持創新活力，並使整個半導體產業更加蓬勃昌盛。

大立光後市掀多空論戰，外資圈保守代表的摩根士丹利昨（19）日提出三大論點翻多大立光，包括多鏡頭加速滲透、與競爭對手拉開差距以及高階機種市占擴大，看好大立光動能爆發，評級由「中立」升上「優於大盤」，為股王表現注入強心針。

這次摩根士丹利翻多，也是近三年首度喊買大立光，最新目標價喊上4,950元。市場看好大立光有機會重返5,000元，迄今八大外資有六家喊進，僅高盛、美銀喊賣，比例約三比一。

根據摩根士丹利推估，大立光今、明、後年年每股純益（EPS）有挑戰212.5元、244.6元、263.4元實力，比多數科技廠更具爆發力，值得布局。

大立光先前曾一度因美銀證券喊賣，市場對股王疑慮增加，不過近期接連有法人機構喊進，最新連保守指標的摩根士丹利都翻多。

受到消息激勵，昨日外資買超339張，激勵大立光上漲90元收4,300元，漲幅2.1%；而外資在最近五個交易日合計買超達1,424張。

投資人對於聯發科5G議題關注度高，摩根大通罕見發布報告釋疑五大問題，認為聯發科與高通間不會再次出現價格戰競爭，在三星與華為的發展都各有機會，且5G初期的毛利率會較高，但隨著5G逐漸成為主流，毛利率會接近或略高於4G時期。

最近聯發科的股價表現領先大盤，昨（17）日收盤價383元，漲幅0.26%，創下四年來收盤價新高，反映市場對明年5G中國智慧機的出貨預期，因此摩根大通對於聯發科維持「優於大盤」評級的立場，預估明年上半年前的目標價為430元。

首先，有關於聯發科與高通間會否再次出現價格戰競爭？摩根大通認為，聯發科與高通不太可能再次出現價格戰競爭。聯發科落後兩年，高通的成本架構較有優勢。

第二，聯發科在5G產品的毛利表現如何？ 摩根大通指出，聯發科在5G初期的毛利率可能達45%至50%，但隨著5G逐漸成為主流後，聯發科正常化的毛利率可能接近或略高於4G產品。

第三，中國的5G進程是否衝擊明年智慧手機出貨量？摩根大通說，目前的市場預期是，中國的5G進程將加速。如果因故發展速度變慢，則可能產生負面衝擊，但整體智慧手機數量取決於市場的競爭。

第四，聯發科在三星與華為中的機會為何？摩根大通認為，三星為了改善利潤，開始將愈來愈多的中階智慧機（以4G為主）委外給ODM廠，未來數年聯發科將可因此獲得更多的市占率，但這主要是在4G市場。

至於華為，明年年底或後年，聯發科在5G中階到低階ODM手機將有更多機會，因為聯發科到明年下半年在中階5G市場已準備就緒。

第五，誰將承擔額外的5G成本？摩根大通認為，在中國，是由智慧手機OEM公司來負擔大多數的成本。在5G早期，許多公司會犧牲利潤，以保衛市占率。由於高通與聯發科的晶片價格彈性低，其他零組件的成本也上揚，明年中國的智慧手機OEM可能會以成本價來賣手機。

台積電昨（10）日公布8月合併營收為1,061.18 億元，創單月歷史新高，月增25.2%；前八月合併營收年增率也揮別前七月衰退陰霾轉為正數。法人看好，台積電本季合併營收將可超越財測，有望改寫單季新猷，全年合併營收有機會連二年站穩兆元大關，再創新高。

市場原本就看好，台積電8月合併營收有望重回千億元大關，實際業績略優於市場預期。台積電昨天股價受大盤回檔影響，終場下跌3.5元、收261.5元，外資終止連四買，轉賣1,303張；ADR周二早盤跌約0.5%。

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台積電8月合併營收年增16.5%。法人分析，台積電營收大增，主要反映7奈米訂單大增，包括蘋果與非蘋陣營拉貨，以及超微、輝達等大客戶訂單強勁，還有全球第五代行動通訊（5G）布建腳步加快等現況。

另一方面，加密貨幣挖礦晶片急單湧入，也帶動台積電16奈米以下製程需求強勁，在全球半導體大環境景氣下修的逆風下，台積電表現銳不可擋，成為5G和人工智慧（AI）潮流中最大贏家。

台積電前八月合併營收也出現逆轉，由前七月年減約2%轉為比去年同期成長0.6%，累計前八月合併營收達6,505.78 億元。

台積電先前預估，本季合併營收可達91億至92億美元，季增約18%，以新台幣31元兌換1美元匯率基礎估算，相當於新台幣2,821億至2,852億元，毛利率、營益率也將優於第2季。

法人分析，台積電7、8月合併營收共計1,908.76億元，對照公司先前提出的財測目標，9 月合併營收可能微幅向下修正，但應可優於公司預期，並超越原本釋出的財測目標，再寫單季營收新猷。

法人指出，隨著蘋果與非蘋手機大廠新機第4季密集出貨，台積電7奈米產能持續滿載，挹注第4季營運可望再向上，營收季增率估可逾一成，幾乎可篤定台積電今年營收將維持成長態勢，再創新高，並且連績二年營收站穩兆元大關之上。

台積電受惠於蘋果新iPhone與華為等非蘋指標廠新機拉貨，以及全球積極布建第五代行動通訊（5G）基礎建設帶動下，7奈米訂單大爆發，相關效益將在8月顯現。法人看好，台積電8月合併營收有望重返千億元大關，攀上近十個月來高點，月增率超過一成，9月及第4季業績也值得期待。

台積電向來不對單一客戶訂單與法人預估的財務數字置評，強調將在明（10）日公布8月合併營收數據。不過，台積電董事長劉德音日前已公開表示，下半年訂單能見度如原先預期，主因7奈米製程技術領先同業，目前產能滿載，支撐下半年成長動能。法人認為，台積電基本面強勁，有望成大盤多頭總司令。

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台積電7月合併營收尚未反映旺季效應，較6月微幅下滑1.3%；前七月合併營收5,444.61億元，較去年同期衰退約2%，但年減幅度大幅收斂，由前幾個月的二位數百分比縮小至2%左右。隨著後續訂單陸續出貨，法人看好累計營收年增率可望轉為正數。

法人分析，台積電承接的蘋果新一代處理器、海思手機和5G基地台晶片，以及超微繪圖處理器、電競處理器和伺服器晶片等7奈米訂單都在下半年陸續拉貨，以台積電先進製程交貨周期約50天估算，8月起營運可望展現強勁成長動能。

台積電預估，本季合併營收可達91億至92億美元，季增約18%，以新台幣31元兌換1美元匯率基礎估算，相當於新台幣2,821億至2,852億元，毛利率、營益率也將優於第2季，以此估算，8、9月合併營收將顯著彈升。

台積電表示，儘管景氣不確定性高，加上美中貿易戰延燒，但全球5G布建腳步比預期更快且更早，加上本季進入智慧手機出貨旺季，帶動該公司7奈米產能利用率滿載，且客戶對5奈米製程需求也超乎預期，決定上修今年資本支出至逾110億美元，但實際支出金額將待10月中旬法說會對外公布。

台積電強調，公司具備技術領先優勢，對明年營運樂觀看待，因應明年5G需求拉升，持續大規模招募人才、擴廠，資本支出也會繼續增加。

美國總統川普表示，他已與蘋果執行長庫克討論對中國大陸輸美產品加徵關稅的衝擊。川普並透露，庫克提出「非常令人信服的主張」，認為新關稅可能傷害蘋果與三星電子競爭的能力，因為相較於蘋果，三星出口到美國的產品不會被加徵關稅，因此「我正在思考這件事」。

川普18日說，他與庫克上周五（16日）共進晚餐，「提姆（庫克的名字）跟我討論了關稅...他做出很有說服力的論述...三星是他們的頭號競爭對手，而三星不用加徵支付（遭加徵的）關稅」。

川普說：「我覺得他提出非常令人信服的主張，所以我正在思考這件事。」他說：「若蘋果要支付（遭加徵的）關稅、又要跟一家不用支付（遭加徵關稅）的好企業競爭，確實是處境艱難。」蘋果的生產成本必須增添關稅成本，三星卻不用，導致蘋果處於競爭劣勢。

川普認為庫克提出「很有說服力論據」的消息，激勵蘋果股價19日早盤大漲約2.7%。蘋果在大陸生產的iPhone、iPod及筆電等產品，遭加徵10%關稅的時間雖已被延後到12月15日，但該公司的Apple Watch、AirPods、HomePod及諸多配件，仍預定9月1日起遭加徵10%關稅。

蘋果所受到的關稅衝擊比三星還嚴重的原因，是其多數裝置都是在大陸生產、再輸出到美國與其他地區，但三星是在好幾個國家生產產品，包括越南、南韓及大陸。

美國將分別在9月1日與12月15日起，分兩階段對3,000億美元的大陸輸美產品加徵10%關稅，相較下，美國與南韓去年9月就已達成貿易協議。

三星將在本月稍後推出最新旗艦機Galaxy Note 10，蘋果則預定在今年稍後發表年度新款硬體。

日韓貿易戰加劇，日本管制關鍵高純度氟化氫等應用在極紫外光（EUV）原料輸韓，直接打亂三星衝刺7奈米以下先進製程布局，預料受原料管制趨嚴下，三星要藉衝刺先製程搶食台積電晶圓代工大餅的難度大增，並加速台積電拉大和三星差距。

日本限制光阻劑、高純度氟化氫及聚醯亞胺等關鍵半導體原料輸韓，雖然南韓半導體廠仍

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可透過專案審查程序申請，但進口時程將由過去簡化程序拉長至90天（專案審查期），包括三星和SK海力士除均對外收購既有三項原料存貨外，也透過專案申請、加速他廠認證雙管齊下，希望將衝擊降至最低。

半導體業者表示，由於目前三星和海力士記憶體庫存仍高，日本管制光阻劑等三項半導體原料輸韓，韓廠可將生產快閃記憶體（Flash）的原料轉去支援利潤較高的DRAM，並趁機抬高價格、消化庫存，對三星和全球DRAM供給，短期還不會構成太大影響。

不過，日本廠商生產用於先進製程的高純度氟化氫，目前替代廠商占比極低，將直接衝擊三星在半導體先進製程布局。

據了解，三星稍早也曾透過台灣廠商轉手賣給三星，不過台廠擔心台韓出口高純度氟化氫，將遭日本原廠發現異常，拒絕這項交易，讓三星吃到閉門羹。

高純度氟化氫是在採用極紫外光（EUV）進行光罩製程時，要讓積體電路精準對位的蝕刻材料，而三星也靠著7奈米製程導入EUV微影設備並成功搶下高通和輝達等前往下單的重要利器。

如今日本管制這項原料輸韓，雖然三星正自行生產這項關鍵化學品，但這又等於讓製程良率增添變數，而且三星也是領先全球把EUV設備導入生產更先進的DRAM產品的大廠。

半導體業者分析，三星發展7奈米以下製程受阻，未來要追趕台積電，得花費更大的財力和物力 ，日韓貿易戰其實反而助攻台積電拉大和三星差距。

蘋果上季營收再創同期新高，但多年來倚重的iPhone對整體營收貢獻七年來首度跌破五成，iPhone上季銷售年減12%、接近260億美元，對整體營收貢獻占比下滑至48%，是2012年以來首度低於50%。幸好大中華地區業績大幅改善，加上服務事業收入持續成長，為營收注入活水。

蘋果財報證實了台灣供應鏈對iPhone銷售下滑的隱憂，蘋概股昨（31）日漲跌互見。智慧手機整體市場預料今年仍將處衰退，蘋果去年底又宣布不再公布iPhone銷量，供應鏈即預期iPhone銷量恐呈現滑落。現在也處在新機上市前的銷售淡季。蘋概指標股鴻海、大立光昨天分別有1%及3%的漲幅，但台積電小跌0.5元，收在259.5元。

供應鏈表示，蘋果9月發表新機，首波訂單會有一定的數量，開賣後再看銷售狀況決定後續訂單量，預料首波訂單與前一代差距不大。分析師預測，iPhone較大的改版應該是落在2020年的5G iPhone，讓部分果粉對於今年新機期待度降低，台灣供應鏈積極練兵，希望明年順利提供5G解決方案。

蘋果對9月即將發表的新iPhone銷售與服務事業收入預料持續成長感到樂觀。預估本季營收達610億至640億美元，高於市場預估，且以高端值計算，代表本季營收將比去年同期成長1.7%。消息帶動蘋果股價31日早盤漲逾4%。

蘋果公布，上季營收年比成長1%至538億美元，是連兩季衰退後恢復成長；淨利衰減13%至100.4億美元，每股盈餘2.18美元，仍優於預估。

蘋果執行長庫克在聲明中表示，這是歷來最高的6月止季度營收，服務事業營收創新高、穿戴裝置成長加速、iPad和Mac強勁表現與iPhone趨勢明顯改善帶動。

蘋果財報一大亮點是包括港、台在內的大中華地區上季營收年比下滑4%，較前季衰退22%大幅縮小，中國大陸市場的營收恢復成長。庫克將大陸市場表現轉強歸功於政府調降增值稅（VAT），以及今年稍早的iPhone降價措施。

此外，包含iCloud、Apple TV與新聞、音樂訂閱在內的服務事業營收上季成長13%至115億美元。庫克表示，服務占蘋果營收21%，占毛利貢獻36%。平台現在有超過4.2億付費訂閱數，邁向明年突破5億大關的目標。

庫克還澄清，蘋果最近申請豁免Mac Pro部分組件的關稅，是希望能留在美國生產Mac Pro，且蘋果正投資增加產能，以利在美國生產售價6,000美元的新款Mac Pro。