永豐期貨 洪慈憶 / VioletHung

大立光昨（22）日公告將於8月6日除息，每股配發68元現金股利，總計發出91.21億元現金，有望為台股多頭注入新的資金動能，大立光創辦人林氏家族可領約5.28億元股息。

目前外資對大立光的持股比例仍達46.14%，大立光除息，外資法人仍是最大贏家。

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至於大立光創辦人林耀英家族，根據公開資訊觀測站最新資料，至今年6月，林耀英、大立光董事長林恩舟、大立光執行長林恩平三人共計持有自家股票7,766張，以此估算，林家父子共計可領5.28億元股息，不過，因林氏家族正陸續將持股轉至旗下控股公司，因此三人實際領回股利，以8月除息前最後持股為準。

大立光昨天股價收4,225元，上漲85元，惟外資法人自本月5日大立光公布6月營收之後，已連11日賣超，投信則連五日買超，以昨天收盤價計算，殖利率約1.6%。大立光將於9月4日發放現金股利。

大立光本季進入傳統旺季，針對本季營運展望，大立光執行長林恩平表示，7月會比6月好，至於8月，「看不了那麼長。」

林恩平透露，目前產能已滿載，但卻看不到8月的展望，從外資連11日買超動態，可以看出外資近期操作轉趨保守。外界預期，蘋果即將於9月中發表新一代iPhone，且今年高階iPhone將首度搭載三鏡頭，三款機種的鏡頭數均較前一代增加，大立光受惠大。

對於下半年鏡頭趨勢，林恩平表示，7P鏡頭（七片塑膠鏡片）比上半年多，潛望式鏡頭也有新設計，8P仍設計導入中。

台積電昨（18）日舉行法說會，台積電總裁魏哲家對下半年營運釋出多項正面訊息，包括庫存天數回到正常水準、7奈米訂單擠爆，5G基礎布建比預期還快。台積電認為，本季營運成長動能在旺季效應及先進製程領先優勢發酵下，可望延續到第4季。

受到台積電釋出利多，台積電ADR昨晚在美股早盤開盤上漲逾2%。

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台積電昨天公布第2季毛利率43%、每股純益2.57元，優於首季，上半年每股純益4.94元，比去年同期的6.25元遜色；預估本季合併營收在手機和高速運算晶片訂單交貨加持下，將勁升18%，優於法人預估的15%，毛利率和營業利益率也都比前一季顯著提升，全年營收可維持微幅成長，持續創新高表現。

台積電也表示，今年將分兩次配發現金股利共10元；明年預計不低於今年，仍維持10元，分四次配發；未來將維持由自由現金流70%支付股利。

台積電在上季法說會透露脫離景氣谷底，昨天再對下半年營運表示樂觀，預估本季合併營收將介於91億到92億美元，季增17.4%~18.7%，取中間值18%，增幅強勁；毛利率介於46~48%，營益率估達35~37%，雙率較第2季成長。

魏哲家表示，雖然下半年仍受美中與日韓貿易戰影響，但本季進入智慧型手機需求旺季，加上5G基礎建置訂單和高速運算需求非常強勁，本季營收明顯成長。

他強調， 這一季台積電四大技術平台中手機晶片拉貨動能最強，高速運算晶片需求也很強；5G建置需求比原先更樂觀，讓7奈米產能滿載，下季也會持續成長。

台積電董事長劉德音說，南韓是全球半導體供應鍵重要一環，日韓衝突加深，對全球科技業都會有影響，目前還有很多不確定因素，還無法評估影響程度多大。

台積電幕僚表示，晶片業選擇晶圓代工廠多是很早就決定的事，且須經產品設計定案、製程驗證，從投片到產出也有一定的周期，不太會因貿易戰就立刻轉移訂單 ，估計日韓貿易戰不會讓急單轉到台積電。

台積電昨發出去年度每股8元現金股利，以外資目前持股約77.17%推算，可獲得達1,600億元。

台積電昨（10）日公布6月營收，在超微（AMD）、海思及賽靈思等主力客戶7奈米製程大量出貨挹注下，達858.68億元，月增6.8%，為今年以來新高，年增21.9%；第2季營收2,410億元，季增10.2%，超越財測。

不過，受半導體產業庫存調整影響，台積電上半年營收4,597.03億元，年減4.5%。台積電預計下周四（18日）舉行法人說明會，公布第2季財報並釋出本季展望，是否維持全年合併營收微幅成長的預估值，將是外界關注重點。

法人預期，儘管蘋果今年iPhone銷售恐不盡理想，但台積電本季仍將受惠傳統旺季效應，單季營收可望季增二位數百分比。

台積電上季法說會強調營運底部已過，對今年下半年信心十足。雖然先前美中貿易戰讓客戶下單轉趨保守，台積電對全年能否維持微幅成長態度軟化，但隨美國商務部放鬆對華為管制，市場預料美中貿易戰將趨緩和，對台積電的干擾也會淡化，加上7奈米持續放量，都為下半年營運添助力。

南韓財政部長洪楠基4日警告，因應日本強化管制三大電子業關鍵耗材出口南韓，將採取相應的報復措施。業界憂心，日韓紛爭將打亂科技業節奏，尤其蘋果新iPhone將邁入拉貨，若缺乏南韓記憶體與面板支援，恐使得新iPhone量產不順，拖累鴻海、和碩等組裝廠與其他周邊零組件出貨。

日本4日起加強管制聚醯亞胺（PI）、光阻劑（resist）、氟化氫（hydrogen fluoride）等三大關鍵電子材料輸出南韓，出口商每件契約（每項產品）皆須進行審查／許可，使得出口許可的申請、審查時間恐費時約90天，大幅增加廠商負擔，甚至面臨斷料風險，尤其南韓三星與LG兩大集團幾乎都是向日本採購這些關鍵耗材，引起南韓官方高度重視。

日方強硬作法也讓南韓科技大廠相當緊張，正加快腳步備料。南韓媒體報導，三星已保留三項原物料約一個月庫存，SK海力士也將庫存累積到近三個月，LGD則關注常協助從日本取得氟化氫的仲介公司庫存，同時尋找替代供應商，希望維持生產不中斷。

業界人士分析，日本企業握有PI、光阻劑、氟化氫七至九成不等市占，此次強化管制輸韓，影響甚大，儘管三星等業者積極儲備庫存並尋找非日系供應商，但就算找到新來源，也得耗費一段時間重新認證，影響不容小覷。

業界提醒，日方此舉除了需要密切觀察對新iPhone出貨的影響之外，就個別產業來看，若因此使得三星、SK海力士的記憶體生產出現問題，或有機會讓產出順勢減少，有助DRAM市況，對南亞科等台廠有利。

洪楠基接受當地廣播電台CBS訪問表示，日本此舉顯然是經濟報復行為，將對兩國造成負面影響，「若問題沒解決，（南韓）勢必須要求世界貿易組織（WTO）裁斷，但WTO要做出裁決曠日費時，不能作為唯一解決方法」，因此南韓不排除對日本實施相應措施，政府將會「考慮各種相應措施」，除非日本撤回出口管制。

洪楠基未詳述可能的反擊措施，但表示南韓將在國內和國際規範下採取其他必要措施。首爾當局3日表示，將向WTO提出申訴來解決此問題。

川習會釋利多，美國解除華為部分禁令，同為華為概念股的三王台積電、大立光與鴻海領軍，帶領台股昨（1）日帶量大漲164點，創下波段新高，大立光睽違62個月再度見到跳空漲停、台積電完成填息、鴻海市值重返1.1兆元，成為盤面最大亮點。

美國可望解除華為禁令，對華為接下來新機發表注入強心針，科技網站已傳出，華為下半年的重量級產品Mate 30 系列，可能在10月中於倫敦發表，外傳將上市4G版及5G版機種，以因應各國市場需求。

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川習會釋出好消息，激勵國際熱錢湧向風險性資產，日、陸等亞股展開慶祝行情，台股由華為概念股吹響反攻號角，推升指數開高走高，終場大漲164點收10,895點，成交值擴增至1,456億元，櫃買指數也帶量拉出一根長紅，突破季線反壓，與加權指數同步創下5月9日以來新高。

盤面上以受惠蘋果、華為新機拉貨效應的股王大立光，跳空漲停一價到底最受市場矚目，一舉站回季線、半年線與年線，收在4,240元，市值因此增加516億元至5,685億元。

至於權王台積電則是上漲3.9%，收248.5元，六天完成填息，是近三年最快，市值也增加2,463億元至6.4兆元；鴻海上漲2.5%收79.4元，今日將挑戰季線79.75元，市值也因此增加277億元，站回1.1兆元。

值得注意的是，昨日投信與自營商均大舉買超20億元與32億元，尤其投信買超創25個多月來最多，但外資則未如期待大舉加碼，僅買超72億元，在台指期淨多單更略減325口至46,800口。

法人認為，近日漲勢已提前反映川習會結果，面對可能不如預期的第2季財報、及不確定的第3季旺季效應，外資仍謹慎因應。

至於盤面最亮眼的大立光，昨日外資買超146張、投信買超88張，顯示市場信心已陸續回籠。

法人指出，從G20的內容看來，美中貿易戰有機會緩和，再加上傳統電子旺季即將到來，未來大立光出貨展望有機會上修，基本面營運表現則會優於先前華為禁令的時期。

展望台股後市，法人則是認為，市場回頭關注上市櫃公司第2季財報、美國聯準會7月的降息預期、美國6月就業報告等焦點，5G、手機等評價低、跌深反彈、法人回補題材個股，可以作為短線優先選股要項，指數仍呈震盪走勢，但向11,000點高點靠攏。

台灣前兩大半導體矽晶圓廠環球晶、合晶昨（25）日同步看淡市況，預期受美中貿易戰等不確定因素升高影響，半導體矽晶圓庫存恐再調整二季。

環球晶、合晶分別是全球第三大、第六大半導體矽晶圓廠，昨天同步舉行股東會，釋出對景氣的看法。矽晶圓是半導體最重要的關鍵材料，台積電、三星等晶圓廠生產都不能沒有矽晶圓，環球晶、合晶具產業關鍵地位，兩大廠釋出庫存仍待消化的訊息，意味第3季傳統旺季效應將落空。

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市況走弱，環球晶基本面也受影響。環球晶董座徐秀蘭坦言，環球晶本季獲利可能比上季略微下滑，無法再創新高；全年營收成長幅度可能低於預期，但仍可優於去年。

徐秀蘭強調，面對客戶庫存調整，環球晶針對長約部分，未答應客戶降價，客戶也了解不需冒短期波動風險不履行合約，基於和客戶維持穩定長久關係，環球晶採取讓客戶調整矽晶圓拉貨產品及部分遞延拉貨的彈性。

她研判，半導體產業下半年客戶端營運應會逐季回溫，不過客戶應會先消化庫存，因此研判半導矽晶圓庫存還需要二季時間調整。

徐秀蘭預期，客戶第2季庫存水位可能達到高峰，環球晶將給予長約客戶出貨彈性因應，客戶下半年庫存水位應可逐步下降。環球晶下半年產品價格壓力較小，但出貨量壓力相對較大。

徐秀蘭分析，今年環球晶的整體出貨面積可能較去年少，但8吋和12吋較高單價比重拉升，小尺寸比重下滑，整體營收仍維持比去年成長。

合晶董事長焦平海昨天也在股東會後表示，預期下游客戶調整要到第3季才能消化完畢，第4季逐步回溫。

目前合晶主力產品集中在8吋，且多以功率半導體為主要市場重摻矽晶圓，公司昨天股東會後決議明年第2季在龍潭廠建立二期長晶製造和研發中心、及第一條12吋矽晶圓生產線，正式跨足12吋矽晶圓市場。

美國總統川普正評估規定美國境內使用的第五代通訊技術（5G）行動設備，必須在中國以外地區設計與生產。智邦、啟碁、中磊等台灣網通廠已陸續完成非中國新產能建置，可望順勢承接大單，智邦更打入AT&T電信白牌網路架構供應鏈。

華爾街日報報導，知情人士說，美國官員正在詢問電信設備製造商，能否在中國以外地區生產並開發銷美的軟硬體產品，主要鎖定基地台硬體、路由器和交換器等關鍵設備，以避免依賴中國。此舉可能改變全球製造業的格局，也可能進一步加劇美中之間的緊張關係。

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白宮在上月發布行政命令，考慮以資安顧慮為由限制部分外國製造的網路設備和服務之後，隨即對美國電信供應鏈展開為期150天的評估。這紙行政命令要求相關當局在今年10月底的期限前，提出一份提案規定和管制措施的清單。

台灣網通廠因應美中貿易戰的不確定性，去年開始將部分生產線遷往台灣、東南亞等地，近期陸續完成非中國新生產線建置，並反映在第2季營收表現，隨第3季新產能再加入，帶動下半年營收將優於上半年，業界認為，若川普此案拍板，將為台廠基本面再加分。

美國電信設備與電信營運商已開始思索找非中國製造產能，以台廠為優先考量，智邦更在電信白牌網路市場傳出捷報，打入AT&T供應鏈，相關訂單效益可望延續三至五年。智邦今年受惠於終端需求仍強，加上台灣新產能陸續加入，全年營收可望二位數成長，再創新高。

啟碁在台灣南科及越南兩地同時啟動擴產，新產能自第2季起陸續加入後，毛利率也逐步恢復水準，業績可望逐季成長。啟碁看好物聯網、5G、毫米波產品陸續量產出貨，將推動營運成長，全年挑戰二位數成長，今年維持「季季成長」的目標。

中磊在竹南廠擴增產線，產能增加一倍，單月出貨50萬至60萬套，中磊預估，第2季台灣產能及第三地產能開出，全球產能配置為：大陸六成，台灣及第三地各兩成，第2季營運可望優於第1季，下半年比上半年好。

華爾街日報披露，由於美國政府最近對中國商品加徵25%關稅，諾基亞和愛立信已開始、或正在計劃把生產線移出中國。

美中貿易戰愈演愈烈，全球5月製造業景氣再次陷入低迷，美國製造業景氣擴張步伐更降至美國總統川普上任以來最慢，歐元區則加劇萎縮，提高投資人對全球經濟衰退的疑慮，並加重各國央行擴大貨幣寬鬆政策的壓力。

美國供給管理協會（ISM）公布，美國5月製造業指數降至52.1，不如預期，也是2016年10月以來最低。Markit公布的美國5月製造業採購經理人指數（PMI）則降至50.5，也是2016年6月以來最低。

在亞洲，日本與南韓的製造業PMI都降至低於代表景氣榮枯分水嶺的50，台灣與馬來西亞持續處於萎縮狀態。中國財新製造業PMI持平於50.2，但上周五出爐的官方PMI降至49.4，再度陷入萎縮。菲律賓和印尼5月製造業PMI則升高，主要受到兩國選舉不確定性消除的提振。

經濟成長展望不佳可能促使央行擴大寬鬆，彭博經濟學家預估，中國人民銀行年底前可能調降存款準備金率1到1.5個百分點，降息的可能性也升高。印度、菲律賓等國央行也可能進一步擴大寬鬆。

美國計劃對墨西哥產品加徵關稅，導致全球投資人的避險意識升高。雖然華府此舉對亞洲的衝擊有限，但影響投資人對新興市場的布局，而資本外流可能造成央行的貨幣寬鬆政策受到限制。

歐洲央行（ECB）本周將進行利率決策。路透上周訪調經濟學家的結果顯示，ECB在2021年前升息的可能性偏低，下一步政策行動可能是微調前瞻指引，偏向更寬鬆。

台股上市櫃公司近期將公布5月營收，摩根士丹利出具最新報告預測，權王台積電、股王大立光5月營收都將優於4月，尤其看好大立光將繳出「月增、年增」的「雙增」成績單，年增幅估達22%，將為市場多頭增添動能。

摩根士丹利並預測，代工大廠鴻海5月營收持平4月的3,797億元，年增9%，創今年以來新高。前五月營收約1.81兆元，年增6%。

摩根士丹利發布台灣41大科技廠營收預測，預料台積電、大立光上月營收都將比4月回升，其中，台積電4月營收略低於預期，為今年次低，市場估計5月擺脫谷底。大摩估台積電單月營收落在795億至796億元，月增約7%，年減2%。

大立光今年營收可望逐月攀升，雖因華為風暴而導致股價走弱，不過摩根士丹利預期，大立光5月營收將持續繳出「雙增」佳績，估達52億元，月增5%、年增22%，為今年以來單月最佳成績。累計前五月營收估達200億元，年增21%。

大摩預期科技大廠上月營收持穩，主要原因是華為訂單預計6月至第3季調整，因此暫不影響5月表現。不過該券商日前也發布評論指出，台積電、大立光等台廠未來潛在受華為影響不低，接下來股東會、法說會等展望風向，將牽動市場信心。

外資法人表示，台積電股東會有三大議題受到關注，第一是先前台積電強調與華為合作、及原有財測不變，是否仍能保持今年成長？二是華為遭美國企業封鎖可能衝擊5G，台積電如何看？三是美中貿易衝突升溫，台積電預想最壞情況可能為何？

受美中貿易戰影響，5月下旬來有四家外資調降台積電財測，摩根大通、花旗並預期今年獲利轉衰退，不過有三家基於先進製程領先，仍維持台積電買進評級。

華為風險升溫，衝擊台灣供應鏈營運，外資全面警戒。摩根大通最新報告指出，台積電面臨華為砍單等五風險，預期台積電今年獲利恐轉衰退；野村則開出降評股王大立光的第一槍，目標價大砍千元。

受華為風暴影響，台積電、大立光昨（29）日走勢疲弱，雙雙破底，台積電失守230元、收229.5元；大立光跌130元、收3615元，並拖累大盤面臨半年線保衛戰。

小摩是繼里昂和瑞信證券之後，第三家砍價台積電的外資，且小摩、瑞信原本目標價都是300元，同步降到270元。野村對大立光的目標價則從5,500元，降到4,185元，評級由「買進」降至「中立」，也是樂觀派外資轉向的指標，令台股後市堪憂。

儘管台積電先前已表態，不因華為事件而調整公司本季財測與全年展望，但摩根大通仍提出五大理由，認為台積電難逃修正財測，每一點都凸顯華為的風險和衝擊，包括：一、小摩調查，台積電短期訂單不變，但華為供應鏈需求減弱，恐致第3季晶圓訂單下滑；二、華為若進一步遭到制裁，台積電遭砍單狀況將加劇。

三、iPhone或成美中貿易戰籌碼，大陸銷售減少也不利台積電；四、明年華為手機有更多市占流向競爭對手；五、市場樂觀預期的5G發展恐顯著放緩。

摩根大通科技產業研究部主管哈戈谷表示，上述隱憂都可能讓買盤對台積電卻步，雖然台積電領先的技術，在未來數年仍確定沒有對手跟得上，不過也因為與主要客戶關係緊密，特別是華為晉升為台積電關鍵夥伴，影響不容小覷。

先前小摩還看好台積電7奈米發威，下半年有強於預期的復甦，但現在轉為保守，調降下半年營收幅度3%，預測數值比市場低了5%。此外，小摩也調降台積電今、明、後年預測2%至3%，最新預估今年每股純益僅12.72元，代表會比去年衰退6%。

野村則點出大立光基本面兩項隱憂，一是客戶結構上，華為比重達到三成，僅次於蘋果，其他包括三星、OPPO、VIVO、小米等各比重均估計為中低個位數，因此，若華為砍單或市占流失，特別不利於股王。

其次，缺乏華為如此有競爭力的品牌積極採用6P、7P等高階鏡頭，鏡頭升級速度恐比預期慢，進而壓抑大立光的營益和獲利表現。

台股近期受貿易戰升溫影響拉回修正，外資在集中及櫃買兩市操作卻明顯不同調，統計5月以來（至24日為止）持續調節集中市場，衝擊指數連破重要均線支撐，但在櫃買一路加碼，累積買超275億元，是歷來同樣交易天數（17天）最高，且買盤集中債券ETF，顯示外資避險心態非常強烈。

根據統計，外資近期在台灣集中市場已連13賣，累計賣超1,224億元；5月以來在集中市場則賣超1,267億元，使得今年以來外資買超金額驟減至310億元，衝擊台股自高點回跌近800點。

至於外資5月以來在集中市場雖然呈現賣超，但也積極布局富邦VIX，買超量高達37.4萬張，居集中市場外資買超之冠。市場專家指出，觀察比較外資在集中與櫃買市場5月及近13天布局，集中市場大買預期美股將會大幅波動的富邦VIX，櫃買市場則大買債券ETF，顯見外資避險心態十分強烈。

即便上周五外資在台指期淨多單增加4,387口至45,367口，從現貨買超的個股來看，可見外資心態仍偏保守。

儘管台股近期表現不佳，不過法人圈仍建議投資人可逢回留意中長線買點。如台新2000高科技基金經理人沈建宏認為，台股企業獲利衰退將在上半年落底，第4季將大幅好轉，配合下半年總統大選行情啟動，台股後市有望跌深反彈。

全球處理器矽智財（IP）龍頭英商安謀（ARM）22日表示，將暫停與華為業務往來。華為旗下海思晶片以安謀架構為主軸開發，此舉將使海思開發新晶片受阻，並衝擊華為手機出貨，台積電承接的海思訂單也將大受影響。

蘋果與華為手機的處理器晶片都是採用安謀架構設計，也因為安謀的協助，讓蘋果、海思順利開發晶片，讓台積電大吃智慧手機商機訂單。海思目前是台積電第二大客戶，占比超過二位數，僅次於蘋果。

華為供應鏈目前都嚴密關注相關動態。台積電表示，目前不會改變對華為的出貨計畫，將繼續出貨華為；不過，後續仍將持續觀察與評估。台積電強調，第2季營運不受影響，目標也不變，季營收將約75.5億至76.5億美元，季增約7%。

安謀表示，將遵守美國政府的最新規定，暫停與華為的業務往來，以阻止華為取得美國技術。彭博資訊引述知情人士報導，安謀有些智慧財產權來自美國，主要是行動裝置採用的低功率半導體設計，造成安謀面臨與美國晶片業者相同的限制。安謀在美國有八個辦公室，母公司為日本軟銀集團。

BBC稍早報導，安謀在內部備忘錄中指示員工，與華為及其子公司的有效合約、支援權益、待定合約全面喊卡；安謀員工不得向華為提供支援或技術，包含軟體、代碼和更新等。

報導指出，安謀16日通知員工，美國政府當日將華為列入出口管制「實體名單」，限制華為向美國供應商採購產品；雖然白宮21日暫緩實施禁令90天，但安謀員工並未被告知是否能和華為或其子公司暫時恢復合作。目前外界並不清楚安謀是根據自己對美國政府規定的判斷而採取行動，抑或美國商務部建議安謀這麼做。

Google即日起暫停與華為部分合作，華為新款手機將無法使用Gmail、YouTube等多款熱門App，也無法更新Android作業系統。此舉恐衝擊華為非大陸市場銷售，估計有逾1億支華為手機、約當人民幣1,800億元營收（約新台幣8,190億元）具潛在不確定性風險，拖累台積電、大立光等供應鏈出貨。

業界人士認為，Google此舉就如同微軟不再協助支援NB更新Windows一樣嚴重，即使硬體品牌再強，等於空有強健的體魄，卻沒有大腦與各種功能，很難讓消費者願意掏錢埋單。華為之後，OPPO、vivo等大陸品牌手機與Google的合作是否也會生變，值得關注。

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華為近期強勢崛起，超車蘋果成為全球智慧手機二哥。蘋果iPhone XS系列機種銷售不佳，華為手機出貨強勁，成為台灣零組件廠訂單最大動能，大立光、台積電近期營運相對其他蘋概股出色，就是來自華為。

業界關注，若華為手機在非中國市場銷售減弱，買氣是否移轉至三星、蘋果等大廠，而若其他大陸手機廠也受Google牽絆，恐讓市場秩序大亂。

業界人士分析，華為去年營收逾人民幣7,200億元（約新台幣3.27兆元），當中約五成是手機業務貢獻，手機業務中約一半來自非大陸市場。

以華為去年智慧手機出貨逾2億支計算，Google此舉，將讓華為承擔逾1億支智慧手機銷量、約當人民幣1,800億元營收（約新台幣8,190億元）的潛在風險，供應鏈接單隨之充滿變數。

台積電、大立光、聯發科等華為供應鏈都表示將緊盯後續動態，強調目前訂單並無太大變化。

市場昨（20）日一度傳出，聯發科已打算暫停出貨華為，但聯發科強調目前出貨一切正常。

路透19日報導，Google已暫停與華為部分業務合作，華為新一代智慧手機將無法使用Google Play Store、Gmail和YouTube等App，也將無法更新Android作業系統。

一名Google發言人證實這項報導，「我們正遵守這項命令（美國政府的禁售令），且正檢視各項影響」，但也表示華為現有的智慧手機用戶未來仍可繼續使用及下載Google提供的App更新。

分析師指出，Google此舉預料對華為的中國市場影響不大，但將會重擊華為智慧手機在歐洲等國際市場的產品競爭力，特別是華為有近半數的智慧手機出貨量都是輸往中國以外的市場。

研究機構Canalys指出，Google此舉形同「立即扼殺」了華為擴張海外、在全球市場擠下三星的企圖心。

根據另一家機構Counterpoint的數據顯示，華為上季擠下蘋果，成為全球出貨量第二大的智慧手機廠，僅次於三星。去年華為在台灣手機市場排名第七。

美中貿易戰延長賽開打，四大黑天鵝來襲，衝擊台股上周重挫3.1%，一口氣跌破季線、年線支撐。外資法人預期，台股目前僅剩半年線（約10,211點）有撐，預期半年線將成為台股多頭的「馬其諾防線」。

美系外資投行策略分析師指出，儘管台股具有高殖利率、企業獲利穩定成長等優勢利多，但面對美中貿易戰愈演愈烈形成的系統性風險，導致近期指數重挫回檔，上周更連破季線、年線等重大支撐。

台灣前三大外資投信安聯投信認為，技術面來看，近日台股走勢相當疲弱，上周五（17日）指數收盤已跌破年線支撐；資金面，外資近一周累積賣超金額明顯擴大、達512億元，全球匯市也出現較大波動。外資籌碼是否會進一步鬆動，已成為市場高度關注的焦點。

台新高股息平衡基金經理人劉宇衡表示，美中貿易戰勢必影響全球經濟表現，加上美國對歐盟、日本的汽車關稅也虎視眈眈，市場對今年企業獲利預估可能再度下修，全球半導體景氣可能復甦延後等黑天鵝影響，市場偏空氛圍已持續增溫。

劉宇衡指出，在變數增多下，全球股市震盪加劇，風險趨避意識提升，防禦性資產成為資金最佳避風港，高股息股因為有股息收益下檔保護，股價走勢相對平穩，將成為市場短線焦點。

美國政府宣布將禁止可能威脅國家安全的企業對美出口產品，並放話將把華為及70家關聯企業列入限制向美採購零組件的黑名單。 路透

美國政府15日宣布，禁止可能威脅到美國國家安全的企業對美出口產品，並威脅將把華為及70家關聯企業列入限制向美國採購重要零組件的黑名單。

一旦落實，不僅將削弱華為的營運，並將壓抑高通、美光等美國晶片業者的業績，甚至可能攪亂全球5G無線通訊網路的發展。

美國將從「買」與「賣」雙管齊下，打擊華為與中興通訊等中國業者。美國總統川普15日簽署一項行政命令，禁止美國使用「外國對手」的電信設備與服務，內容雖未點名國家或企業，但咸認是針對華為與中興通訊而來。這項命令將賦予商務部更大的權利，與國安部門一同認同要把哪些國家視為「對手」，從而限制美國企業採購相關業者的產品。

商務部15日也說，華為與70家關聯企業短期內將被列入「實體名單」（Entity List）；美企若要出售產品給被列入名單的業者，須先獲得特別許可證。由於美國企業掌控半導體產業，這項措施將影響華為的5G設備、手機及各種產品生產，甚至可能無法使用Android系統。

華為16日表示，華為「準備且願意」與美國交涉，以確保產品安全。華為在聲明中指出，限制華為的生意，「只會使美國必須採用次級且更昂貴的替代品」。中國商務部發言人高峰表示，將採取「所有必要措施」，來捍衛中國的企業。

不過，在商務部把華為與關聯企業列入販售產品的黑名單刊登在聯邦公報之前，販售產品的禁令都還沒生效。商務部並未透露可能的生效時間。

華為供應商舜宇光學及瑞聲科技股價16日重挫，且美國的供應商也可能受到打擊。華為在全球的92家主要供應商中，美國占33家。

高德納諮詢公司專家指出，美國是在給華為戴上緊箍咒，必要時能修理華為。歐亞集團分析指出，「黑名單」威脅若全面執行，華為及其在全球的客戶都將面臨風險，因為華為將無法升級軟體，且無法執行維修及硬體更換等作業。華為去年逾700億美元的零組件採購支出中，約110億美元是向高通、英特爾及美光等業者購買。

北京Forrester研究公司分析師指出，全球5G市場將受重創，因為華為是全球市場的領導廠商；諾基亞與思科雖然能彌補一部分缺口，但5G的普及速度將減緩，最終將對全球電訊業者及消費者不利。

分析家也說，美國此舉不僅妨礙5G進程，還將影響自駕車、智慧家庭及先進藥品相關科技的發展；不僅將傷害美國企業，也影響美國在全球的盟國。

美中貿易協商再生波瀾，衝擊全球資本市場震盪加劇。摩根士丹利等五大外資判斷，雙方仍可能在本周簽署協議，但豁免範圍可能縮減，應啟動防禦布局；至於最差的破局情境，恐導致科技股下跌10%。

包括摩根士丹利、摩根大通、瑞士信貸、花旗及美銀等五大外資最新報告，有三家認為經過長期談判，周五簽署協議的機率高；瑞信認為，共識終會取得，但時程可能遞延；花旗則認為，貿易戰是川普拚選舉的第一招，最晚會在年底、也就是明年進一步投入大選前與中國談出結果。

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不過各外資也不排除談判可能失敗，只是機率較低，其中，摩根士丹利模擬，若雙方破局，影響最大的科技股可能下跌10%；美銀認為，暴風中心和相關陸台韓股將拖累整體新興市場表現，惟今年央行政策轉向，應不致跌破去年底低點。

摩根士丹利股票策略分析師Shawn Kim指出，川普向中國施壓，應是短期性的，美中還是會致力協商，但若談判失敗，去年底以來，科技股12%的漲幅可能回吐；先前華為、中興事件爆發，科技股大約也下跌一成。

瑞信也對全球半導體及科技股重鎮的台韓股短期表現轉為審慎，但維持下半年半導體復甦看法，東北亞投資亦維持台韓股為首選。摩根大通策略分析師Pedro Martins Junior則建議，投資人及早啟動防禦布局。

股王大立光昨（5）日公告4月合併營收為50.09億元，攀上近六個月來高點，月增28%，優於市場原預期的月增5%至10%，也比去年同期大增44%。大立光預告，5月營收應該不會比4月差，對後市持樂觀態度。

大立光上周五（3日）股價上漲65元、收4,675元，近期三大法人大多站在買方，上周五外資買超20張、投信賣超1張，自營商則買超49張。

大立光累計今年前四月合併營收為148.32億元，年增二成。大立光表示，4月營收成長，主因品牌客戶新機拉貨動能強，加上部分客戶舊機種持續出貨，推升營運快速回溫，期盼未來業績表現能持續走升。

法人表示，大立光近期出貨以華為、三星等非蘋品牌為主，尤其是供貨華為比重相當高，受惠於華為新機銷售狀況不錯，帶旺大立光鏡頭出貨動能在淡季中仍相當強勁。

法人認為，大立光憑藉著優異的鏡頭技術以及良率，成為該公司通吃蘋果、非蘋二大陣營的關鍵武器，上半年倚賴非蘋陣營的高階智慧手機，下半年則有蘋果新款iPhone接棒，全年鏡頭出貨動能均無虞。

至於業績方面，從大立光近期釋出的展望看來，全年谷底應是落在第1季，第2季起明顯回升，4月營收已順利開出紅盤，而5月也不會比4月差，整體第2季業績表現應有機會優於首季，下半年有蘋果新機撐腰，毛利率仍有機會走升。

依據大立光4月出貨結構，2,000萬畫素以上鏡頭占比維持前一個月的水準，約20%至30%，千萬畫素鏡頭占比則為50%至60%。法人看好，隨著高階鏡頭占比拉高，有利大立光營收及獲利。

業界人士指出，近期包括可成、鎧勝、穩懋等多黨蘋果概念股業績不振，但大立光仍能突圍而出，顯示出該公司耕耘非蘋訂單有成，其他蘋果概念股若想逆轉勝，勢必要想辦法降低對蘋果的依賴，才能在淡季繳出好成績。

蘋概股可成、台郡、鎧勝-KY昨（29）日公布首季財報，全數表現黯淡。可成單季每股純益下探28季來低點，台郡獲利季減九成，鎧勝更由盈轉虧。三家公司都認為，本季起營運可望逐步改善，台郡更高喊「營運谷底已過」。

可成、鎧勝主要供應蘋果機殼，台郡則供應軟板。法人認為，相較於大立光通吃蘋果與華為訂單，首季仍繳出每股純益37.68元，符合市場預期的成績單，可成、台郡、鎧勝仰賴蘋果程度高於大立光，更能一窺蘋果產品動態。

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在蘋果將於台灣時間明（1）日公布上季財報與展望之前，可成等三家業者昨天釋出首季財報黯淡、本季營運逐步回升的訊息，透露蘋果上季來自硬體銷售營收恐怕也不會太好看，本季起硬體收入則可望回升，營運倒吃甘蔗。

可成首季稅後純益16.96億元，季減75.5%，也比去年同期衰退53.6%，每股純益2.2元，為2012年第2季以來低點。單季毛利率25.4%，季減11.3個百分點，年減16.3個百分點。

可成表示，受傳統淡季、產能利用率偏低影響，上季獲利衰退，預期本季營收將呈現開低走高，期盼營運表現能重拾成長軌跡，下半年會比上半年好。

台郡首季淨利約1.15億元，較去年第4季旺季高峰衰退90.8%，年減53.3%，每股純益約0.37元，為十年來同期低點。首季毛利率11.4%、季減12.3個百分點、年減3.3個百分點。

台郡表示，首季受到智慧手機需求下滑干擾，單季新舊機種占比約為3：7，相較去年同期約6：4的差異較大，因此影響獲利。

台郡強調，正面看待5G布局與轉型效益，目前看來營運谷底已過，第2季營運將優於首季、全年營運逐季升溫。

鎧勝首季稅後淨損6.64億元，單季由盈轉虧，也較去年同期稅後淨損4.96億元擴大，單季每股淨損1.58元。首季毛利率驟降至2.5%，季減12個百分點。鎧勝說明，毛利率大減主因營收下滑，導致喪失規模經濟效益，加上數項新專案的開發成本、產能利用率降低所致，但仍優於去年同期的1.5%。

在美股攀上歷史高點後，全球投資人本周將關注四大事件，以了解世界經濟到年底前的展望是否會如預期般轉好。

美中新一輪貿易協商

美國貿易代表賴海哲與財長米努勤30日率團前往北京，展開新一輪貿易磋商，下周將換中國副總理劉鶴率團到美國華府商談。消息人士已透露，美中磋商正進入最後階段，力拚5月初敲定協議。結果將攸關全球股市能否繼續上攻。

美國、歐元區及中國本周將公布重要數據，包括美國3月個人消費支出（PCE）平減指數通膨指標、4月就業報告；歐元區將公布第1季經濟成長率、4月通膨率初估值；中國將公布4月官方製造業與非製造業採購經理人指數，預料將顯示民間景氣好轉，強化最壞時刻已過去的預期。

重量級科技業財報

本周將公布上季財報的重量級科技業者包括南韓三星電子、Google母公司字母、恩智浦半導體、蘋果、超微、康寧及高通等，牽動晶片業景氣是否將在下半年回穩的預期；奇異、通用汽車、Under Armour、麥當勞及輝瑞等重要企業也都將發布季報。

美歐央行經濟展望

美、英央行將在台北時間2日（周四）公布利率決策，雖預料都將按兵不動，聯準會（Fed）將維持政策利率於2.25%至2.5%，英國央行將維持在0.75%不變，但兩大央行總裁都將舉行記者會，歐洲央行決策委員諾特沃尼與首席經濟學家普雷特也將在3日發表演說。

全球第三大晶圓代工廠格芯（GlobalFoundries）昨（23）日宣布，將出售旗下美國紐約州12吋廠給半導體大廠安森美。法人預期，格芯接單能力減弱，台積電受惠轉單效應可期。

業界認為，格芯無限期暫停先進製程研發後，並陸續處分晶圓廠，未來接單能力將大受影響，全球晶圓代工業由台積電與三星兩強競逐態勢更加確立，台積電挾先進製程技術優勢，勢必成為超微等大廠將更倚賴的對象，推升台積電業績可期

台積電上周五（19日）盤中一度衝上歷史新高價269.5元，並帶動總市值超越6.98兆元，同步來到歷史高峰，隨後回檔，昨天再度啟動攻勢，終場漲2元、收268元，成為台股昨天震盪走高，收盤站穩「萬一」大關的多頭領頭羊。台積電ADR早盤漲約0.4%，也為今天普通股走勢開啟好兆頭。

法人看好，隨著格芯等對手逐步失去接單優勢，台積電後市可期，今天股價有望再度挑戰新高，若站上270元，總市值將突破7兆元，不僅再次刷寫新猷，也是台股單一公司總市值新紀錄。

根據研調機構拓墣產業研究院的資料顯示，台積電今年首季市占率估達48.1％，遙遙領先第二名的三星與第三名的格芯。

相較於台積電的穩健營運，以及三星有龐大的集團資源支撐，格芯營運持續面臨挑戰，去年8月宣布無限期暫緩7奈米及以下先進製程開發，並於去年10月調整中國大陸成都廠投資計畫；今年1月底，格芯將新加坡8吋晶圓廠Fab 3E售予世界先進，2月又傳出成都廠裁員停工消息。

外電報導，格芯昨天又再度處分資產，以4.3億美元（約新台幣133億元）將位於紐約州的12吋廠Fab 10賣給安森美。

台積電認為，今年業績將可微幅成長。外界預期，格芯退出先進製程競賽，陸續處分廠房，相關晶圓代工訂單流向台廠，台積電最受惠。

雖然在獲利方面，法人對於台積電今年獲利會持續成長或出現衰退仍看法不一，不過大致都看好在5G、高速運算電腦（HPC）等方面晶圓代工需求的持續驅動下，明年的獲利可再更上層樓。

對於中長期發展前景，法人認為，台積電的先進製程已經規畫至3奈米製程，整體技術實力堅強，因此近幾年的競爭力應大致無虞。