投資人對於聯發科5G議題關注度高，摩根大通罕見發布報告釋疑五大問題，認為聯發科與高通間不會再次出現價格戰競爭，在三星與華為的發展都各有機會，且5G初期的毛利率會較高，但隨著5G逐漸成為主流，毛利率會接近或略高於4G時期。
最近聯發科的股價表現領先大盤，昨（17）日收盤價383元，漲幅0.26%，創下四年來收盤價新高，反映市場對明年5G中國智慧機的出貨預期，因此摩根大通對於聯發科維持「優於大盤」評級的立場，預估明年上半年前的目標價為430元。
首先，有關於聯發科與高通間會否再次出現價格戰競爭？摩根大通認為，聯發科與高通不太可能再次出現價格戰競爭。聯發科落後兩年，高通的成本架構較有優勢。
第二，聯發科在5G產品的毛利表現如何？ 摩根大通指出，聯發科在5G初期的毛利率可能達45%至50%，但隨著5G逐漸成為主流後，聯發科正常化的毛利率可能接近或略高於4G產品。
第三，中國的5G進程是否衝擊明年智慧手機出貨量？摩根大通說，目前的市場預期是，中國的5G進程將加速。如果因故發展速度變慢，則可能產生負面衝擊，但整體智慧手機數量取決於市場的競爭。
第四，聯發科在三星與華為中的機會為何？摩根大通認為，三星為了改善利潤，開始將愈來愈多的中階智慧機（以4G為主）委外給ODM廠，未來數年聯發科將可因此獲得更多的市占率，但這主要是在4G市場。
至於華為，明年年底或後年，聯發科在5G中階到低階ODM手機將有更多機會，因為聯發科到明年下半年在中階5G市場已準備就緒。
第五，誰將承擔額外的5G成本？摩根大通認為，在中國，是由智慧手機OEM公司來負擔大多數的成本。在5G早期，許多公司會犧牲利潤，以保衛市占率。由於高通與聯發科的晶片價格彈性低，其他零組件的成本也上揚，明年中國的智慧手機OEM可能會以成本價來賣手機。
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洪慈憶
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新聞出處 https://money.udn.com/money/story/5612/4053385?ref=tab20190918
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