永豐期貨 洪慈憶 / VioletHung

國際多重利空夾擊，台股上周跌掉近500點，不論與其他市場相較，或是從乖離率、標準差的角度，台股均明顯超跌，促使行政院高層假日緊急召集財金部會首長商會，今（8）日開盤將緊盯盤勢，國安基金隨時待命，必要時不排除提前召開委員會議，適時採取措施，全力穩定股市。

美中貿易摩擦、美債殖利率升高、美國可能在台灣海峽軍演等利空衝擊下，上周亞洲主要股市全盤皆墨，台股更成重災區，投資人信心潰散，接連下跌，引起政院高層高度關注。

據了解，行政院副院長施俊吉前天（6日）緊急找來財政部長蘇建榮、金管會主委顧立雄兩大財金部會首長及相關單位幕僚，針對國內外政經情勢變化及對台股影響等交換意見，並研商因應對策。

國安基金原本預計本周四（11日）召開例行委員會議，財政部昨（7）日主動發布新聞稿表示，國安基金將密切關注國內外股市波動及資金移動情況，如符合啟動國安基金條件，將不排除提前召開委員會議，適時採行必要措施，以達成穩定國內股市的任務。

財政部以新聞稿宣示國安基金不排除提召開委員會議作法，相當罕見，外界關注是否與選舉將到有關？有關官員表示，跟選舉無關，美國可能在台灣海峽進行軍演已是非經濟因素。

根據國安基金條例第8條規定，國內、外重大事件、國際資金大幅移動，顯著影響民眾信心，致資本市場及其他金融市場有失序或有損及國家安定之虞時，可啟動國安基金進場護盤。

財政部次長兼國安基金執行秘書阮清華信心喊話說，台股整體基本面體質佳，進出口實績、經濟成長率及企業營收等均有實質支撐，呼籲投資人對我國股市要有信心。

國安基金表示，目前台股資金動能良好，基本面佳、政府積極建構優質投資環境、內需動能持續擴張，中央銀行也持續維持動態穩定匯率政策，應有助維持股匯市基本支撐。

顧立雄上周五也信心喊話表示，外資賣超不如外界想像的多，且爆量已有人進場承接，台股後市具反彈可能性。金管會表示，將持續觀察市場變化，適時採取相關因應措施。

中國人民銀行昨（7）日宣布下調人民幣存準率1個百分點，共釋放資金1.2兆元人民幣（下同），其中4,500億元用於置換即將到期的中期借貸便利（MLF），另外再向市場釋放資金7,500億元。此次降準自10月15日起生效。人行昨強調，貨幣政策仍維持穩健中性，降準不會對人民幣形成貶值壓力。 

大陸「十一」長假昨日結束，今天大陸股匯市將是節後首日交易。由於「十一」長假間，亞股和亞幣明顯走跌，尤其與陸股連動性高的港股，過去一周下跌4.38％、逾1,200點，陸股今天開市恐有補跌之虞。人行選擇在開市前宣布降準，穩定市場軍心意味濃厚。

人行昨宣布，10月15日起，下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存準率1個百分點。這是大陸今年第四次「降準」，根據測算，此次降準後，大型金融機構存準率為14.5％，中小型金融機構則降至12.5％。

對於此次降準所釋資金的用途，人行指出，4,500億元用於償還10月15日到期的MLF，另外的7,500億元做為增加金融機構支持小微企業、民營企業和創新型企業的資金來源，推動實體經濟健康發展。

人行降準，市場高度關注大陸貨幣政策走向，以及對人民幣匯率的影響。在貨幣政策方面，人行昨指出，將繼續實施「穩健中性」的貨幣政策，不搞「大水漫灌」，注重定向調控，保持流動性合理充裕。人行強調，貨幣政策取向沒有改變。

在匯率方面，在「十一」長假期間，大陸官方匯市休市，但持續交易的人民幣離岸市場跟隨非美貨幣走弱，對美元匯價從節前6.8751貶至上周五（5日）收盤價6.8950，並曾跌破6.91關口。多家投行預估人民幣「破7」時日不遠。

人行指出，本次降準彌補銀行體系流動性缺口，優化流動性結構，銀根並沒有放鬆，市場利率是穩定的，廣義貨幣（M2）和社會融資規模增長率與名義GDP增長率基本匹配，是合理適度的，不會形成貶值壓力。

人行強調，大陸出口有較強的競爭力，同時，大陸經濟以內需為主，製造業門類齊全，產業體系較為完善，進口依存度適中，人民幣匯率有充足的條件保持在合理均衡水準上的基本穩定。

股王大立光11日將召開法說會，先前外資基於業績動能可能放緩，紛紛下修目標價。本次法說會，外資關注第4季展望、大陸需求、iPhone拉貨、獵地狀況及大股東申讓持股等五大議題。

大立光上周五公布9月營收，對10月營收釋出不比9月好的看法，近期股價承壓。但上周有外資逆勢進行布局，國際資金連五天買超大立光、共290張，創今年4月10日來最長買超天數。

針對大立光本月業績放緩，部分外資預測股王第4季營收恐比第3季下滑，旺季可能不旺。以德意志美林、瑞士信貸、摩根大通及野村等五外資最新分析來說看，二家預估仍會季成長，二家預估衰退，各衰退1%、3%，一家持平、認為兩季營收差距低於3億元。

市場對於大立光本季營收的預測平均值落在175.5億元，較第3季的163億元約成長7%。

德意志先前下調股王第4季財測，表示大陸需求放緩，是旺季轉淡主因。野村證券科技產業分析師李佳伶認為，美中貿易戰衝擊消費需求，是造成大立光下半年業績不強的更大關鍵。

在新款iPhone拉貨上，多數外資根據新機訂價調整銷售數字，摩根大通證券由科技產業研究部主管哈戈谷說，下半年新款iPhone出貨可望達到預測的8,000萬支，加入舊款機種，預期3、4季將分別出貨4,600萬支、7,600萬支，本季會有顯著增加；但這項預測並未計入其它變數如中美貿易戰。

至於大立光獵地及大股東申讓，外資分析師解讀對基本面影響不大，主要關切獵地後何時開出新產能，以及家族持股會否進行其他安排。

外資圈經歷前波修正，目前看股王目標價，大多仍維持5,000元至6,000元，評等重申「買進」、「優於大盤」。如最高價的摩根大通給予6,200元，美林、德意志、花旗、瑞信、野村也高於5,000元，少數保守是摩根士丹利、高盛低於4,000元，整體對股王短期表現審慎，長線仍然看多。