永豐期貨 洪慈憶 / VioletHung

美國經濟數據強勁推升聯準會（Fed）持續升息的預期，帶動美國10年期公債殖利率4日盤中衝破3.2%關卡，漲抵七年多新高，債市賣壓也延燒到亞、歐市場，帶動美元續升，全球股市則普遍下跌。

美國供給管理協會公布（ISM）9月非製造業數創新高，ADP公布的9月民間就業人數大增23萬人，且美國5日將公布9月就業報告，非農就業人口預料將增加18.5萬人，失業率也可望降到3.8%的1969年來最低水準，使投資人預期聯準會將持續升息，加上殖利率突破重大技術壓力點，因而引發美債賣壓。

Fed主席鮑威爾表示，Fed終將使政策利率升到中性利率以上，顯示貨幣政策偏向「鷹派」，且Fed從10月起縮減資產負債表規模增至每月500億美元，流動性退場、加上美國政府舉債需求增加，都造成債市下挫。

美國10年期公債殖利率4日盤中衝上3.2305%，為2011年來最高，賣壓也蔓延至亞、歐市場，日本10年期公債殖利率升破0.15%，向日銀目標區上限0.2%逼近，德國10年期公債殖利率一度漲至19周高點。美債賣壓稍後緩和。

美債殖利率走揚也帶動美元續強，並對新興市場繼續造成壓力，美元指數一度升0.4%至96.121，韓元貶逾1%，印度盧比創新低，人民幣對美元離岸匯率也貶破6.9。

債市殖利率全面上升，對股市造成壓力。美股三大指數跌0.5%至1.2%，道瓊工業指數跌約200點，歐、亞主要股市指數都跌約1%，MSCI亞太指數重挫1.2%，MSCI新興股市更跌2.1%。

市場專家指出，美國經濟數據堅實，油價上漲，且債市空頭大舉布局，10年美債淨空單部位創新高，顯示殖利率上升的阻力已大致消除；一旦美國通膨率超過2%目標，將再度引發債市賣壓。

策略師指出，流動性退場與貨幣政策逐步緊縮，正加劇整個金融市場遭遇的衝擊，美國10年期公債殖利率將在今年稍後或明年初的某個時間點，漲至3.5%，這將對股市造成更大的壓力。

俄羅斯與沙烏地阿拉伯已在9月私下敲定協議，同意提高石油產量以平抑油價。國際油價4日盤中走跌。

路透引述匿名消息來源報導，這兩大石油出口國9月在阿爾及爾與其他產油國開會前，就協議增產，並已告知美國。彭博資訊的報導則指出，兩國從6月以來每日產量就提高100萬桶，且可能進一步擴產。

這凸顯俄、沙兩國愈來愈傾向透過雙邊會談決定產油政策，而非事先與石油輸出國組織（OPEC）其他成員國商議。

消息人士說，沙國能源部長法利赫與俄國能源部長諾瓦克9月舉行一連串會議後，同意9月起至12月底提高石油產量，以協助平抑油價。當時原油價格漲到接近每桶80美元，今已漲破85美元，升抵四年來最高。

國際油價4日盤中走低，布侖特原油12月期貨跌0.9%至每桶85.49美元，西德州中級原油跌1.3%，報每桶75.41美元，但仍接近四年高點，因市場認為伊朗石油出口11月將遭制裁，預料會進一步衝擊油市供給。

阿爾及爾會後，沙國計劃自9月起把日產量提高20萬至30萬桶，協助填補伊朗遭制裁造成的供油缺口。俄羅斯9月日產量升高15萬桶。

路透引述一名消息人士說：「俄、沙同意悄悄擴大對市場供油，同時不顯得像是依照（美國總統）川普指令行事。」川普責怪OPEC造成原油價格高漲，力促增產以壓低油價，免得11月6日美國期中大選前油價漲不停觸怒選民。

另一消息來源說：「沙國油長已知會（美國能源部長）裴利，表示若客戶要求供應更多油，沙國將提高產量。」

沙、俄原擬在9月底阿爾及爾產油國部長會議上宣布整體日產量提高50萬桶，但因伊朗等OPEC會員國反對而作罷，決定延到12月OPEC全體會員開會再議。

美國與加拿大趕在9月30日午夜最後期限前打破僵局，戲劇化達成新版北美自由貿易協定（NAFTA）協議，正式名稱為《美墨加協定》（USMCA），繼續維持美加墨三國鼎立的局面。美加雙方各有讓步，加國乳品市場對美國大開門戶，加國汽車可望獲美國關稅豁免。 

受此消息激勵，周一加元兌美元升0.85％，觸及4個月高點；墨西哥披索也有近1％升幅，攀抵逾7周來新高。

華爾街股市早盤也受此激勵開高，標普5百指數跳漲19點或0.7％，來到2,933點，創歷史新高，道瓊工業指數則大漲逾200點或0.8％，來到26,672點，那斯達克指數也漲0.7％，報8,104點。

美國與墨西哥早在8月達成雙邊協議，美加的NAFTA修訂談判卻陷入膠著，川普政府揚言將加拿大踢出NAFTA。因此美加在最後一刻握手言和，不僅保住NAFTA三方協議傳統，也避免美國總統川普的威脅成真，他多次喊出直接廢除NAFTA或與加墨簽個別協議。

美加達成協議的戲劇化轉折頗出人意外，4天前美國貿易代表還告訴國會，美加之間的歧見過大，恐難在美國提出的30日午夜期限前彌補鴻溝，川普政府已做好逕行美墨協議的打算。

據《華爾街日報》報導，新版NAFTA得以塵埃落定的關鍵之一，還是來自川普的威脅，他5月間放話基於保護美國國家安全，進口汽車一律課稅，加墨亟欲與美國敲定協議，以免輸美汽車被課關稅。

《路透》報導，加拿大趕在最後一刻加入USMCA的代價是，同意對美國大幅開放每年產值160億美元左右的乳品市場，美國乳品准入加國市場的比例擴大為3.5％，而加國政府會對本土酪農提供補償。

但美國也做出讓步，原本堅持廢止舊版NAFTA第19章的貿易爭端解決機制，在加國奮力爭取下予以保留，加國依賴此機制保護該國的木材業等產業，免被美國徵收反傾銷稅。此外，加國輸美汽車豁免關稅的配額，從目前每年200萬輛放寬到260萬輛。

熟悉內情人士透露，川普已認可美加協議。另有美國資深官員表示，美方預計在11月底與加墨簽訂協議，之後送交國會批准。但川普政府官員預期，要等到明年國會開議才會進行表決，屆時眾院恐在民主黨控制之下，只要是川普提的法案民主黨向來不買單。