永豐期貨 洪慈憶 / VioletHung

中央銀行總裁彭淮南

日本1月29日率先亞洲國家宣布實施負利率，「台灣會不會跟進？」成為熱門議題！中央銀行總裁彭淮南周四（10日）將赴立法院財委會進行業務報告，他在書面報告強調，負利率成效不彰，並將引發投資、消費不振等負面衝擊。

日本央行1月宣布推負利率，成為繼歐元區、瑞典、丹麥、瑞士之後，再次實施負利率的國家，更是亞洲第一個負利率國家。

中央銀行總裁彭淮南認為，以匯價、通膨預期、股市及銀行信貸成長等數據來觀察，上述國家實施負利率後，迄今成效不彰。

彭淮南說明，實施負利率之後，就匯率變動情況，日圓為升值，其他國家為貶值；提振通膨的預期，各國大多沒能達成；至於激勵股市的反應，日股為下跌，其餘各國股市提振效果不佳；尤其銀行信貸成長的期待，歐元區銀行信貸仍呈現負成長，日本是否可促進銀行放款，則還有待觀察。

負利率的成效不彰已是事實，彭淮南認為甚至可能引發五大負面衝擊；首先、負利率對促進投資的成效有限，但對消費者支出可能產生負面效果；其次，弱化銀行的中介功能，降低公債市場流動性，導致公債價格大幅波動。

再者，以財富效果（wealth effect）帶動有效需求，不但成效不彰，反而會危及金融穩定；其四、過度使用貨幣政策，將導致忽略財政政策及結構改革的重要性；其五、大國的貨幣政策透過資本移動波及他國，形成全球金融循環（global financial cycle），干擾他國的金融市場，進而影響經濟活動，尤其經濟規模比較小的國家，所受到的衝擊與壓力更大。

根據彭總裁書面報告論述，金融人士解讀，台灣推負利率的可能性微乎其微，現階段應會延續降息政策。

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洪慈憶

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