永豐期貨 洪慈憶 / VioletHung

中國人民銀行表示，人行貨幣政策要有更大確定性來應對疫情等各種不確定性，將保持「三個不變」：穩健貨幣政策的取向不變、保持靈活適度的操作不變、正常貨幣政策的決心不變。此外，人行並透露，企業貸款利率還會往下走。

澎湃新聞網報導，人行副行長劉國強、貨幣政策司司長孫國峰及銀保監會首席風險官肖遠企等人昨（25）日出席大陸國務院政策例行記者會，相較歐美央行的量化寬鬆（QE）非常規的貨幣政策，人行昨天再度強調不做QE，要維持正常貨幣政策的決心不變。

孫國峰用三個不變來解釋人行最新的貨幣政策：穩健貨幣政策的取向不變；保持靈活適度的操作要求不變，既不讓市場缺錢，也不讓市場的錢溢出來；堅持正常貨幣政策的決心不變，人行沒有採取零利率甚至負利率，以及QE這樣的非常規貨幣政策，因此也就不存在所謂的退出問題。

7月大陸銀行體系新增貸款人民幣9,927億元，比去年同期減少約630億元。孫國峰表示，疫情帶來的不確定性增加，金融市場情緒難免受到一些影響，貨幣政策需要有更大的確定性來應對各種不確定性。

針對貸款市場報價利率（LPR）連續四個月保持不變，孫國峰表示，未來LPR的走勢取決於宏觀經濟趨勢、通貨膨脹形勢以及貸款市場供求等因素，具體要看報價行的市場化報價。

孫國峰表示，LPR和貸款利率不是簡單的對應關係，7月企業貸款利率下降0.64個百分點，降幅明顯超過同期一年期LPR的降幅。隨著LPR改革推動貸款利率下降的潛力進一步釋放，預計後續企業貸款利率還會持續下行。

人行副行長劉國強指出，以LPR改革為辦法，促進降低貸款利率的成效顯著。2020年7月，企業貸款加權平均利率是4.68%，年降0.64個百分點，降幅明顯超過同期一年期LPR的降幅。

人行強調，今年以來，金融部門按照商業可持續原則，通過降低利率、減少收費、貸款延期還本付息等措施，前七個月已經為市場主體減負人民幣8,700多億元，對小微企業支持力度明顯加大，預計全年可為市場主體減負約人民幣1.5兆元。

美國銀行8月所做的調查顯示，做空美元已經是今年下半年國際匯市及利率市場的頭號交易題材，且隨著美元持續走貶，「做空美元」的熱絡度更達到歷來最高。在此同時，高盛、法國農業信貸等銀行業者也都看空美元後市。

彭博資訊報導，美銀的調查顯示，受訪的89位基金經理人中，有36%贊成美元看貶，比率遠超過其他觀點，也高於7月時的30%。截至目前為止，做空美元顯然正確，美元上周為連續第八周貶值，寫下2010年來最長貶勢，而美元貶貶不休使空頭的氣勢更強，市場數據顯示美元淨空單仍持續增加。

美國銀行的報告指出，目前看空美元的氛圍，是美銀開始這項調查以來最旺的時刻，且減碼（UW）美元的情況也是2008年來僅見；這種勢頭「至少部分是因為市場預期美元的準備貨幣地位將受到侵蝕」所致。

新興市場貨幣顯然是受益者，「看多新興貨幣的經理人明顯增加」。看多歐元的經理人比率更創新高，主因歐盟能夠通過「復甦基金」，凸顯歐盟凝聚力增強，歐元／美元匯率已從6月中的低點回升約6%。

調查也發現，約40%受訪者預料，未來一年內美元占全球準備貨幣的比重將下降，約30%受訪者預期歐盟復甦基金使歐元看漲。

高盛指出，美元對G10貨幣將持續貶值，而所謂的動能交易策略可能加劇美元貶勢。

法國農業信貸銀行也下修美元展望，因擔心美國的疫情、及11月的總統大選；該行並調高歐元的展望，預估第4季歐元兌美元將升至1.18美元，一年後達到1.20美元。

分析師指出，若前副總統拜登勝選，政策面對企業界可能較不友善，不利美國經濟成長，從而傷害美元匯率，如此可能使

聯準會採取更偏向「鴿派」的政策指引，降低美元資產的吸引力。

中央銀行昨（5）日公布外匯存底，刷新三項歷史紀錄。其中7月外匯存底4,961.71億美元創下新高，較6月大增74.8億美元，並即將突破5,000億美元大關；另外，外資持有國內股票、債券等新台幣資產市值合計4,949億美元，約當外匯存底的99.7%，金額與比率雙雙締造新猷。

美元轉弱加上台股強漲，新台幣匯率昨日偏升，最高升抵29.34元，終場則在中央銀行尾盤作價下，升值金額縮至3.3分，收29.506元，總成交量萎縮至10.045億美元。匯銀主管指出，外資偏向匯出，與出口商拋匯形成對作，但市場交易清淡。

央行資料顯示，7月底外資持有國內股票及債券，加上新台幣存款餘額共4,949億美元，單月暴增665億美元，占比增加12個百分點至99.7%，金額與占比雙雙創下歷史新高。

外資持有新台幣資產暴增，顏輝煌說明，外資7月買超台股僅72億元，金額不算大，但股價指數當月上漲1,043點，漲幅高達8.98%，外資持有台股市值因而大舉膨脹。不只如此，外資大舉加碼台積電，持股比率高達76%，台積電7月漲勢驚人，單月股價從6月底的313元，漲至7月底的425.5元，上漲112.5元，漲幅高達35.94%。

換言之，外資因大買台積電而賺飽飽，持有的新台幣資產大舉膨脹，約當外匯存底比重也隨之暴增。對此，顏輝煌指出，外資持有韓國股票、債券市值，約當外匯存底比重長期都在100%以上，6月底高達138%。

金管會公布，7月外資淨匯入9.28億美元，不過該統計未包含外資盈餘與股利匯出，央行統計，7月外資盈餘與股利匯出約14億美元。

今年以來熱錢狂湧，將新台幣推上「最強亞幣」寶座，國際清算銀行（BIS）公布最新統計，6月新台幣實質有效匯率指數續漲，與主要貿易對手國韓元間的差距進一步擴大至4.28，為近11年來最大，代表台灣出口報價競爭力輸給南韓，為近11年來最慘。

BIS資料顯示，6月新台幣實質有效匯率指數升抵109.72，連四月上漲，並創2006年10月以來，近14年新高。至於台灣主要貿易對手國韓元，6月實質匯率指數漲至105.44，僅為兩個月高點。

兩相對照，新台幣實質有效匯率指數連五月超過韓元，差距還進一步擴大至4.28，為2009年10月以來最大，台灣出口廠商恐因報價競爭力喪失感到「皮皮挫」。

長期以來，韓元實質有效匯率指數均高於新台幣實質有效匯率指數，代表台灣出口業具有報價競爭優勢，不過今年2月此一趨勢正式反轉。

受到熱錢積極匯入影響，新台幣升勢猛烈，金管會統計顯示，6月外資淨匯入41.34億美元，約新台幣1,200億元。

外資愛台股，加上6月有季底作帳、出口商季底拋匯旺季等因素，新台幣有如搭直升機般強勢，央行不得不出手調節、尾盤作價，以維持匯市穩定。央行統計顯示，新台幣6月升值1.25％，韓元升值2.95％，顯示在央行頻頻出招、展現捍衛匯市穩定決心下，新台幣匯率升勢受阻。匯銀主管認為，老大（指央行）天天在尾盤作價，就是對出口競爭力頗有顧慮。

名目有效匯率是將新台幣對一籃子各種外國貨幣的名目匯率予以綜合加權，用以衡量新台幣與其他外國貨幣的相對價值，名目有效匯率上升，表示新台幣對主要貿易對手國貨幣升值；反之，表示貶值。

央行外匯政策的主要觀察指標為實質有效匯率指數，與名目有效匯率指數相較，實質匯率指數進一步納入各國物價變動因素，實質有效匯率指數上升，代表出口競爭力下跌。

人民幣對美元匯率延續升值趨勢，離岸人民幣對美元匯率昨（7）日早盤走高，一度升破7元，最高來到6.9971元，刷新近四個月新高。

在岸市場方面，昨天在岸匯價也一度大漲逾300點逼近7元關口，但隨著A股升勢放緩，逢低購匯需求順勢出手，且午後風險情緒轉弱，人民幣升幅收窄，人民幣對美元匯率下午收盤報7.0241元，較上一交易日升值89個基點。離岸人民幣在晚間21時則在7.0157元。

在岸市場方面，昨天在岸匯價也一度大漲逾300點逼近7元關口，但隨著A股升勢放緩，逢低購匯需求順勢出手，且午後風險情緒轉弱，人民幣升幅收窄，人民幣對美元匯率下午收盤報7.0241元，較上一交易日升值89個基點。離岸人民幣在晚間21時則在7.0157元。

昨天人民幣對美元中間價報7.0310元兌1美元，較上一日升值353基點。

BBC中文網報導，長期以來，人民幣兌美元匯率存在「保7」的心理關口，2008年次貸危機時，人民幣大幅升值，匯率從7.8一路升值到6.8。

大陸央行為了穩定人民幣匯率，盯住美元，使人民幣匯率穩定在6.8到6.89；2016年人民幣面臨貶值壓力，美元兌人民幣中間價一度達6.96，大陸央行動用大量外匯使匯率停在7元大關之前。之後，市場對「7」形成心理預期，認為大陸央行會動用政策手段使匯率穩定於這個數字。

新浪財經報導，今年上半年，人民幣對美元貶值1.24%，同期新興市場貨幣指數下跌4.42%，穩定的人民幣匯率，增強了包括債券在內的人民幣資產的吸引力。

最新銀行間債券市場境外業務運行情況顯示，截至2020年6月底，共有1,020家境外機構投資者通過結算代理模式或債券通模式入市，其中在6月，境外機構投資者凈買入債券人民幣1,010億元。

此外，大陸國家外匯管理局昨天發布6月外匯存底3.11兆美元，較上月增加106.4億美元，為連續第三個月增加。另外，黃金儲備為6,264萬盎司（約1,948.3噸），已是連續第九個月持平。

大陸是全球外匯儲備最多的國家，近一年外匯儲備基本維持在3.1兆美元左右。不過，今年3月底出現大幅度減少，一度引發減持美債的揣測。

熱錢愛台灣，新台幣匯率升勢煞不住，昨（2）日維持升勢，盤中強升1.67角，最高升抵29.445元，將升值金額壓縮至2.6分，收29.586元，續創逾兩年新高；匯銀主管說，台灣股匯市就像台股中的台積電，風險較低，外資進來可股匯兩頭賺。

昨日新台幣依舊維持近期強勢走勢，唯中央銀行尾盤施以「逆風操作」壓抑升幅，總成交量9.38億美元。

展望後市，香港北威國際集團董事總經理劉憶如昨分析，台股高殖利率對外資有強大吸引力，再加上美元大量印鈔，使新台幣匯率易升難貶。資深匯銀主管預測，按目前趨勢，29.5元恐怕很難守住，甚至不排除有機會挑戰「楊金龍防線」29元整數大關。

資深匯銀主管說，按照現行趨勢，新台幣要守住29.5元收盤價不是很容易，就連盤中實質交易價29.4元都可能失守，下一個觀察價位為前波高點29.2元，若熱錢持續攻破，有「楊金龍防線」之稱的29元整數大關。

對於新台幣成為「最強亞幣」，劉憶如昨日分析有兩大主因，一是許多國家零利率或負利率，大量資金出走尋找報酬率較高、風險相對低的停泊站，而台股的高殖利率對國際資金有很大吸引力，資金不斷流入，使新台幣維持升勢。

其次，新台幣是否具升值壓力與美元走勢密切相關，美國大量印鈔救市，導致貨幣變得不值錢，在美國宣布無上限量化寬鬆（QE）前，美元指數還高掛在103.5，美國宣布無上限QE後，美元便開始下滑。

「在美元貶值下，其他非美貨幣自然會升值，單看這個因素，央行要透過干預市場抑制匯率升值，其實是滿不容易的一件事」，劉憶如說。

外匯交易員說，央行連日來在尾盤施行逆風操作，目的是以拖待變、延緩新台幣匯率升值速度。「如果老大不守，新台幣匯率很快就要升到29元了」，匯銀主管說。

楊金龍上任以來，新台幣匯率最高價為2018年3月31日盤中29.068元、收盤29.12元，新台幣匯率29元整數大關，被視為新台幣升值天花板的「楊金龍防線」。

熱錢愛台灣，今年源源不絕匯入，進而促使新台幣登上今年最強亞幣寶座。中央銀行統計顯示，至昨（17）日止，今年新台幣累計升值4.24角，升幅高達1.43%，主要貿易對手國的韓元則重貶4.88%，兩相對照，尤其顯得新台幣強勢。

地緣政治風險升溫，加上新冠肺炎疫情出現捲土重來跡象，主要亞洲貨幣昨日走勢偏弱，但外資仍然持續匯入台灣，使新台幣匯率一枝獨秀。

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根據匯銀主管估計，外資昨日匯入2、3億美元，使盤中一度升值1.11角，最高升抵29.593元，終場在中央銀行調節下，微幅升值2.2分，收在29.682元，為逾兩年高點。

即使央行第2季理監事會議召開前夕，匯市觀望氣氛相當濃厚，總成交量萎縮至10億美元以下僅9.83億美元，但在外資匯入與出口商積極拋匯下，新台幣匯率仍維持升勢，與全面走貶的亞幣相比，走勢相對強勁。

央行資料顯示，昨日包括韓元、人民幣、星元、日圓等亞洲貨幣全面貶值，其中又以韓元貶值0.55%最多，新台幣匯率「獨強」，升值0.07％，兩國匯價背道而馳，讓台灣出口競爭力岌岌可危。

新台幣匯率究竟有多強？今年以來不到半年時間，新台幣匯率迅速由去（2019）年封關價30.106元，升抵昨日的29.682元，昨日收盤價還創下逾兩年新高。

不過，新台幣匯率升勢如失速列車，並非央行樂見，近兩日來央行加大對匯市控管，不只尾盤作價這神來一筆，盤中也真槍實彈買進美元，抑制新台幣匯率升幅。

匯銀主管還表示，央行今日將召開理監事會議，由於新台幣匯率高掛在逾兩年的高水準，今年升幅也超前貿易對手國韓元，央行是否會採取進一步動作，市場投以關注眼光。

「新台幣匯率這麼強，央行是否考慮降息來抑制資金流入？市場都在看」，匯銀主管說。但話又說回來，外資匯入台灣，利率從來就不是重點，「它們瞄準的是台股高殖利率，因此就算央行決議降息，抑制資金流入效果恐怕也相當有限。」

如果新台幣匯率在第3季仍維持強勢，不排除央行會祭出更多匯市控管措施，像是緊盯熱錢流向、下令若不買股就得立刻匯出，若外資有炒匯的嫌疑，央行甚至可能約保管行主管「喝咖啡」，以維持匯市穩定。

熱錢滯台加上出口商蜂擁拋匯，使新台幣匯率相對強勢，中央銀行尾盤頻頻進場作價，進而導致新台幣盤中強升、尾盤卻翻貶作收。

匯銀主管指出，外資昨（15）日早盤匯入，推升新台幣盤中強升1.06角、最高升抵29.656元，午後台股翻黑，外資見風轉舵撤出資金，央行不樂見新台幣匯率過度強勢，收盤前半小時進場，令新台幣翻貶0.8分，收在29.77元，連三貶，總成交量14.195億美元。

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「外資昨日雙向操作，早盤大舉匯入、午後因股市大跌轉為匯出，但全天看下來，匯入金額仍大於匯出」，匯銀主管說。即使外資昨日在台股轉買為賣，但6月以來累計買超金額仍逾600億元，以此推估，6月至今，外資累計淨匯入金額仍有20億美元以上的規模。

市場擔憂新冠肺炎疫情捲土重來，美股期貨午後重挫，帶動台股由紅翻黑，外資大舉拋售台股逾156億元，台股指數終場重挫123.68點。

按理說，台股大跌、外資拋售台股後匯出資金，新台幣匯率應該也會跟著貶，但午後新台幣匯率卻在出口商積極拋匯下，表現超「抗跌」，收盤前半小時，央行再度進場調節，令新台幣匯率翻貶作收。

央行資料顯示，主要貨幣對美元昨日幾乎全下挫，其中主要貿易對手國韓元單日重貶1%，星元貶值0.39%，人民幣貶值0.28%，新台幣則在央行作價下微幅貶值0.03%，接近平盤作收。

匯銀主管說，「新台幣匯價在29.7元價位附近，就有很多出口商湧進賣美元、顯示在這個價位，美元賣壓滿重的，這也會讓新台幣匯率相對有撐、貶不太下去」，以此研判，新台幣匯率短期內仍將維持升值趨勢，震盪區間約在29.6~29.8元。

新冠肺炎疫情對全球經濟造成的衝擊尚未落幕，對於中央銀行本周四（18日）登場的理監事會議，市場有兩大預估，首先是二度調降貼放利率，幅度以半碼（0.125個百分點）的機率最高；其次是下修今年經濟成長預估，且有可能低於主計總處預測的1.67%。

資深金融圈主管說，觀察近期IRS（利率交換）走勢，長天期利率報價低於短天期、呈「負斜率」，反映市場對央行降息半碼的預期。若周四央行一如市場預期決議降息半碼，重貼現率將由目前的1.125%降為1%，刷新歷史新低紀錄。

金融圈人士認為，新冠肺炎疫情尚未結束，即使國內疫情趨緩，但全球經濟要恢復疫情前的榮景仍須一段相當長的時間，且疫情對就業與物價的衝擊甚劇，預料央行周四將持續下調今年經濟成長率，且不排除有低於主計總處公布的1.67%可能。

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回顧央行首季理監事會議決議，當時理監事會預期今年上半年經濟將受疫情衝擊，下半年若全球供應鏈生產逐步回復，台灣輸出動能可望回升，且民間消費具遞延回補效果，加以政府推動紓困與振興措施支撐內需，下半年經濟成長率可望回升，全年經濟成長率預測值為1.92%。

主計總處日前將今年經濟成長預估值由2.37%大幅下修至1.67%，市場研判，央行對今年經濟成長的預測不僅會同步下修，甚至還可能低於主計總處估計的1.67%。

此外，美國聯準會10日舉行利率決策會議，基準利率維持在0到0.25%，決策者預測利率將維持至2022年。聯準會未來幾個月會至少按目前步調增持美國公債等證券，沒有設定縮減購債的時間表。

金融圈主管分析，從聯準會利率決策可知，台灣要重返升息之路，最快也是二、三年後的事，「從現在到那時，央行可以什麼事都不做、只維持市場資金寬鬆，但從近期通貨緊縮與居高不下的失業率來看，央行其實有降息的必要性。」

「不論是三倍券或衝刺國旅，下半年財政政策已箭在弦上，若有貨幣政策一起施力，藥效會更強」，金融圈主管說。

該名主管表示，央行其實還有個「隱藏版」的降息原因，那就是今年走勢強過韓元的新台幣匯率；即使台股大跌，新台幣匯率還是貶不下去，成為台灣邁向經濟復甦之路的隱憂；而學理上，降息有助抑制匯率升值、減少熱錢匯入的誘因。

受到台股指數翻黑大跌影響，台北匯市昨（11）日上演三大驚奇，包括新台幣匯率盤中觸及29.5字頭、高低震盪逾2角，以及匯市多空交戰、一日爆出逾20億美元巨量，最後是在中央銀行作價下，匯市豬羊變色、由升翻貶1.7分，以29.733元作收，終止連四升行情。

央行昨日大拉尾盤，新台幣對美元終場由升轉貶，公股行庫外匯交易室高層表示，外資6月以來連續多日淨匯入的趨勢並未改變，外資昨日只是在台股獲利了結，淨匯入的格局並未因此被打破。

該名公股高層指出，台灣產業受新冠疫情影響小，台積電、大立光等權值股在全球產業鏈居重要地位，外資先前賣超台股太多，6月以來明顯回心轉意，短期內不太會再次棄台灣而去。

因應新冠肺炎疫情，先進央行持續寬鬆貨幣，使全球股匯市掀起一波資金行情。

證交所統計顯示，6月以來，外資累計買超台股逾730億元，若以新台幣匯率29.8元估算，6月以來，外資累計匯入規模高達24.5億美元。

央行統計顯示，國際美元昨日午後轉強，除日圓以外的主要亞洲貨幣紛紛翻貶，其中，主要貿易對手國韓元貶值0.43%居冠，星元也貶值0.27%，新台幣則是在央行尾盤調節下微貶0.06%，韓元貶幅約新台幣的7.2倍，對台灣出口競爭力不利。

展望後市，匯銀主管說，外資動向還是首要關鍵，若外資匯入力道不減，新台幣匯率將有機會向上挑戰29.5元關鍵價位，反之，若熱錢暫緩流入，新台幣匯率又居於相對高點將提振美元買需，進而促使新台幣匯率維持29.5~30元區間震盪格局。

匯銀主管指出，新台幣匯率在6月升破30元整數大關後持續走強，此一趨勢持續到昨日上午11時；熱錢蜂擁流入，推升新台幣匯率盤中觸及29.53元高點，為5月以來最高水準，最多升值1.86角。

不過，因為美元匯價便宜，也吸引不少美元買盤湧入

歐洲央行（ECB）4日再度發射寬鬆政策「火箭彈」，政策會議決定將「因應疫情緊急購買資產計畫（PEPP）」總額提高6,000億歐元，超出市場預估，並延長購債效期半年，以增強新冠肺炎疫情過後的景氣復甦力道，並阻止經濟陷入通貨緊縮漩渦。

ECB之前於3月宣布7,500億歐元的購債計畫，迄今約使用三分之一；現在又增加6,000億歐元，使總額達到1.35兆歐元，估計今年內總共將購買資產逾1.7兆歐元；購債計畫有效期間也從2020年底，延後到2021年6月底。

ECB聲明中並指出，「依據PEPP持續購買資產，直到ECB判定新冠肺炎危機告一段落為止」；購債計畫的執行，「在時間、資產類別及會員國的分配等方面，都抱持彈性態度」；且回收的公債本金將再投入市場，至少到2022年底為止 。

各項政策利率仍維持不變；銀行超額準備金存款利率維持在負0.5%。

ECB總裁拉加德在記者會上表示，儘管景氣出現觸底信號，「但迄今復甦步調仍然蹣跚」，因此「必須採取行動」。

她並指出，2020年歐元區經濟預料將萎縮8.7%，到2021年才會反彈5.2%；通膨率只會緩慢上升，預估到2022年的平均率為1.3%，低於ECB目標。

新冠肺炎疫情已對歐元區經濟造成嚴重打擊；4月失業率進一步上升到7.3%。5月經濟活動開始逐漸解禁，製造業及服務業景氣指標回升，但各界仍普遍擔憂下半年的經濟表現。5月消費者物價只比去年同期上升0.1%，經濟學者擔心歐元區經濟滑入通貨緊縮的惡性循環，並將使歐洲政府及企業更難還債。

經濟學者指出，ECB目前以購買公債作為對抗經濟危機的主要工具，並偏向多買義大利公債，壓低利率；決策官員較不願再降利率，以免遭到銀行業及政治人物的反對。

新購債計畫宣布後，義大利10年期公債殖利率急降16基點，為1.41%；希臘公債殖利率也下降13基點，為1.40%；德國與義大利公債殖利率差距縮小到1.76個百分點，是3月底來最低水準。

近來美元走貶，反映這個避險貨幣的魅力正隨著全球資金壓力緩解而消退；不過，路透訪調的分析師多認為，美中貿易僵局可能在未來六個月讓美元的避險押注重新出現。

路透訪調50位分析師中，約六成認為美元在未來六個月傾向走貶；不過，逾七成認為，美國與中國大陸之間的僵局，促使投資人重新押注美元上漲的可能性「很高」。

全球多數主要貨幣和新興貨幣兌美元近來走高，美元指數已自3月時的高點挫跌約5%；當時，新冠肺炎疫情引發的恐慌衝擊金融市場，推升美元。

儘管預期經濟復甦步調緩慢，美中緊張升溫的疑慮加劇，美國各地爆發抗議活動，且疫情感染人數升高，全球股市仍在3日觸及三個月高點，主因貨幣政策和財政刺激措施為投資人帶來信心。

上述風險通常有助美元走強，但路透訪調的分析師普遍預期美元繼續走貶，因為預期多數主要國家的央行將繼續購買公債和其他金融資產。

荷蘭合作銀行外匯策略部門主管佛利表示：「地緣政治和經濟方面的消息，與目前市場的狀況明顯脫節；市場對全球經濟的疑慮，已被大量流動性和貨幣刺激方案抵銷。負面風險確實存在，經濟正陷入深度衰退，可能在未來幾個月傷害投資人信心，但目前量化寬鬆提供的流動性，有如為市場打了一針嗎啡。」

台股昨（2）日創本波反彈來新高，其中投信季底作帳行情蓄勢待發，5月來累計買超金額較高、或鎖碼張數較多的族群，以績優電子、傳產雙主流為主，相關個股包括聯發科、臻鼎-KY、GIS-KY等強勢演出，躍居盤面交投亮點。

台股自3月19日低點8,523點反彈以來，外資調節動作不斷，但政府基金、八大公股行庫、壽險資金、主力業內、及投信基金等內資，積極進場承接，扮演本波反彈的攻堅要角。

根據統計，在元大高息龍頭基金持續進場布局下，投信近期已連十周買超，5月來至昨日累計加碼117億元，成為抗擊外資賣壓的中流砥柱。以金額來看，投信買超聯發科逾22億元最多，台積電、臻鼎-KY、台光電、GIS-KY、同欣電等五檔，則買超12億元至14億元不等，漲幅大多優於大盤。

如以張數計算，買超前八名都超過1萬張，除低基期的長榮、華航、台灣高鐵外，其餘五檔均為電子股。

至於買超5,000至1萬張的個股，多數具有產業龍頭或高股息殖利率等特點，包括廣達、聯強、光寶科、力成、聯發科、台積電、大成、水泥雙雄等個股

台新投顧副總經理黃文清指出，隨國內疫情控制得宜、及歐美各國陸續解封，市場氣氛轉趨樂觀，在美股明顯拉回前，台股仍有機會碎步盤堅向上。

預期6月底，以內資為主的中小型股可望持續良性輪動，具有籌碼優勢的投信認養股，將有機會隨投信作帳行情開展而噴發向上，成為市場多頭關注焦點。

安聯台灣大壩基金經理人蕭惠中分析，美中關係仍將影響台股，但市場愈來愈注意下半年的展望。電子業中，5G基地台等族群容易受華為禁令影響，但筆電及伺服器需求可望持續受惠於遠距辦公。

美國對香港國安法採取的制裁行動較市場預期溫和，避險風氣驟降、激勵熱錢湧入，台北股匯昨（1）日雙漲，外資回頭大買台股154億元，為近一月來最大力道，推升台股重回「萬一」；匯市在熱錢匯入逾5億美元下，爆量19.2億美元，終場升值8分，收29.952元，為近兩周新高。

美國制裁中國大陸動作雷大雨小，大幅消除市場憂慮，台股在外資大舉加碼下，由股王大立光領盤、權王台積電穩盤，指數開高走高，終場大漲136點，收11,079點，站上11,000點關卡與年線11,004點。

櫃買指數則在內資加持下，昨天勁揚1.96點，收149.34點，創農曆年開紅盤以來新高，即將挑戰在1月3日的今年最高點151.75點。

三大法人部分，外資在連二賣之後，昨天回頭大買台積電、大立光等蘋概權值股，及群創、友達等面板股，臺灣企銀、中信金等金融股，撒出154億元買超銀彈，為5月以來最大手筆；投信法人也不遑多讓，再度買超10億元，自營商也買超44億元；八大公股行庫則乘勢調節賣超26億元。昨天集中市場成交量為1,695億元。

外資買超並大舉匯入，推升台股重返「萬一」大關，新台幣匯率盤中也強升1.77角，最高升抵29.855元；不過，當新台幣匯價大舉攀升時，投信、壽險在內的買匯需求隨即大舉湧入，匯市交投相當熱絡，尾盤中央銀行進場再施以調節，新台幣匯率升值金額縮至8分，收在29.952元。

央行資料顯示，除日圓外，非美貨幣昨日對美元強勢表態，我國主要貿易對手國韓元單日強升1.1%，星元也升值0.53%，新台幣在美元買盤進場撿便宜，以及央行尾盤調節下，升值幅度0.27%，僅韓元的四分之一水準。

匯銀主管指出，美元很弱，主要亞洲貨幣全都在升，新台幣匯率也跟著升。估計短期內，新台幣匯率走勢將跟隨國際匯市風向、熱錢動向波動，震盪區間估計會在29.8~30.2元之間。

統一投顧董事長黎方國認為，台股只要不爆量，有望持續上探，加上美國經濟應已脫離谷底，有利風險資產，大盤續攻先探11,200點。

第一金投顧董事長陳奕光則看好疫情將於6月進入尾聲、去美化及去中化帶來台廠轉單效益、6月股東會行情展開、櫃買指數一馬當先衝高等利多，將產生「螞蟻搬大象」效果，即內資軋外資，迫使外資回頭買進台股，建議操作策略是不見長黑不停利

新冠肺炎疫情衝擊加上美國聯準會降息等因素影響，今年前三月美元保單銷售轉呈衰退，使得全體外幣保單銷售減少一成三，美元、人民幣及澳幣等三大幣別全面衰退，其中人民幣保單減幅最大，高達73%。

根據金管會最新統計，今年前三月全體外幣保單新契約保費收入折合新台幣1,331.52億元，年減13%，因最大量的美元保單3月銷售由紅翻黑，使整體外幣保單收入減幅比前二月擴大。

其中投資型保單新契約保費收入357.47億元，衰退25%；傳統型保單新契約保費收入974.05億元，減少8%，減幅比投資型小。

外幣保單銷售衰退，包括美元、人民幣及澳幣三幣別商品全軍覆沒。

以各幣別來看，銷售量最大是美元保單，今年前二月美元保單還一枝獨秀，成長一成多，但到了前三月情勢扭轉，新契約保單保費收入41.75億美元，年減3%。

官員表示，主要是美國在3月連續降息6碼，加上3月疫情嚴峻，大家減少出門，投保意願降低。

其中傳統型衰退最多，前三月新契約保費收入31.51億美元，年減4%。傳統型保單賣最多前三大保險公司是南山人壽、國泰人壽與新光人壽。投資型新契約保費收入10.24億美元，衰退1%。投資型保單銷售最多前三大依序國泰人壽、法國巴黎人壽及安聯人壽。

人民幣保單前三月新契約保費收入人民幣5.1億元，年減73%。人民幣保單大部分是投資型，有人民幣4.35億元，大減75%。銷售最多前三大為法巴人壽、台灣人壽及第一金人壽。傳統型保單前三月賣人民幣0.75億元，減少23%。賣最多前三大是國泰人壽、保誠人壽及台灣人壽。

至於澳幣保單，前三個月保費收入澳幣1.8億元，比去年同期衰退43%。