中國人民銀行昨（17）日透過2,650億元人民幣（下同）的中期借貸便利（MLF）操作大量放水，讓市場頗感意外。分析指出，人行此舉主要是應對中秋節前市場資金緊張，適度釋放流動性。分析師認為，由於美國可能在9月底升息，人行屆時可能跟進透過「定向降準」對沖。
人行昨日開展一年期、2,650億元的MLF操作，中標利率3.3％，和上次持平。由於昨日無逆回購（附買回）到期，人行也未進行逆回購操作，等於向市場淨投放2,650億元資金。
華爾街見聞報導，國盛證券固收分析師劉郁表示，人行昨意外進行MLF操作，既在於應對地方債的大量發行，防止資金面過度收緊，也有利於促進信用債融資的修復，以推動經濟回穩。
劉郁認為，昨天的MLF操作主要有三點原因：一是地方債本周發行總額高達3,789億元，為年內單周最高，遠超先前幾週2,000～2,800億元左右的單周發行規模。因此透過MLF操作可以對沖地方債發行，以防止資金面過度收緊。
二是上周公布的8月經濟、金融數據未有明顯反彈。銀行貸款中的票據和居民貸款占比較高，企業中長期貸款並沒有出現明顯增長。人行透過此次操作，不僅可促進銀行信貸投放，也可以繼續促進信用債融資的修復，從而推動經濟穩健發展。
三是本周到期逆回購金額較大，達到2,700億元，提前進行MLF操作可以起到穩定市場預期的作用。
路透則引述分析師稱，美國聯準會9月底極可能升息，儘管人行不見得會跟進升息的步伐，但可能利用下調金融機構存款準備金率的方式來安撫市場。且為了支持經濟增長需要，不排除年內還會有2次降準。
中信固定收益分析師明明指出，在市場流動性趨緊、內部需求平穩、信用擴張不通暢的環境下，通過MLF投放或定向降準加大基礎貨幣供給、提高貨幣乘數，是較為適宜的手段。本次MLF操作替代降準，提供中長期資金支持。
明明認為，從8月的宏觀數據來看，基建投資未能回穩，後續出口和房地產可能面臨回落壓力，導致第4季經濟增長仍有不小的下滑壓力。為提振經濟，市場認為年底前仍有降準的可能，預計10月前後可能再次實施定向降準措施。
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洪慈憶
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