永豐期貨 洪慈憶 / VioletHung

美股破紀錄漲勢或許很快就會面臨重要的測試關卡，華爾街股市達至史上最高的背後幾項因素正出現穩定衰弱現象，《MarketWatch》因此整理出這些隱藏在市場之中的 7 項警訊。

1. 羅素 2000 指數落入跌勢

圖片來源：FactSet

美股小型股羅素 2000 上週四 (17 日) 首次於 2016 年 6 月 29 日以後，下跌至低於 200 日移動均線。 200 日移動均線被多位股市觀察家視為，長期上行趨勢與下行趨勢的分界線。最重要的是，小型股被認為是經濟健康的衡量指標，如此意味著投資人並未充分看好股市或經濟的近期展望。

2. 指數相互關聯性失靈

資訊來源： MKM Partners

MKM Partners 首席市場技術分析師 Jonathan Krinsky 指出，標普 500 與德國 DAX 指數的關係近來出現故障。 Krinsky 在最新研究報告表示，當這兩個指數出現負面相關，意味著他們同時朝反方向移動，這通常暗示標普 500 將出現拉回修正。

3. 華爾街「恐慌指數」 VIX 向上移動

圖片來源：FactSet

華爾街波動指數 (CBOE Volatility Index) 已離開歷史新低，儘管緩慢但穩定地朝 200 日移動均線上方移動，並繼續維持在那長期趨勢線以上。這對該指數來說是好消息，但對股市來說並不如此，因為所謂的「恐慌指標」通常與股市呈現相反走勢。 VIX 是衡量標普 500 選擇權的指標，由於股市下跌速度快過於上漲速度，因此通常被視為短期內股市下挫的預測指標。 VIX 目前位在 15 ，該指數今年位在此水平的另個時候，只出現在 4 月及 5 月。不過 VIX 目前仍低於歷史均值 20 。

4. 金價走揚

圖片來源：FactSet

自去年 11 月美國總統大選以來，黃金期貨價格近來首度突破每盎司 1300 美元。金價已經上漲至短期與長期移動均線之上，市場有多項因素影響金價走勢，包括美元走弱，以及市場對聯準會今年將再次升息的期待減退。但整體來說，擔心股市估值的避險需求及幾項風險事件，近來皆成為推升貴金屬的重要動力來源，或許也是暗示投資人正在為股市下滑增持避險。

5. 道瓊工業與道瓊運輸走勢背離

包含航空、鐵路、貨物運輸公司等的道瓊運輸平均指數，近來走勢與道瓊工業平均指數出現分歧，這樣的情況被視為市場整體呈現疲弱的訊號，因為所謂的「道氏理論者」會認為，運輸業者應該與市場同步齊揚。如果不是這樣的話，通常會被認為是看空訊號，而且最終或導致市場廣泛下跌。

6. 市場廣度不良

根據 Sundial Capital Research 總裁 Jason Goepfert ，美股目前快要觸及 52 週新低的股票，多過於快要觸及 52 週新高的股票，這是市場自 2015 年 7 月以來未見。《MarketWatch》記者解釋道，這對市場來說是凶兆，因為這顯示市場漲勢來自於少數類股，健康的漲勢應該要是多數企業一同走高。

7. 「川普經濟學」難以推動

美國總統川普 (Donald Trump) 。(AFP)

市場或將面臨長期疲弱的最主要跡象，或許就是美國總統川普。這不只是因為他近來言論，引發華爾街企業領袖們的不滿，而是因為他的競選承諾，包括稅改、基礎建設擴張等，眼見將步入危險邊緣。這些競選諾言及表現相對良好的企業財報，與穩定的經濟狀態，普遍被視為美股大漲的動力來源。不過，市場對於川普總統實現諾言的能力愈感質疑，因為他與華府要角和企業高層的共事顯然出現障礙，導致刺激經濟成長的政策理念，至少就短時間看來仍不大可能執行。