標普500指數今年來走勢，標普500本益比已達18.8倍，引發是否高處不勝寒的疑慮，但分析師認為仍在可接受範圍。圖／路透
美股近期屢創新高，推升標準普爾500指數本益比創下逾1年高點。然而美股變貴、也引發投資人對於美股後市看法多空分歧。
標準普爾500指數上周五收2,183.87點，小跌0.14％，距離8月15日收盤2,190.15點所創的歷史高點僅有咫尺之距。與此同時，根據湯森路透計算，標普500指數本益比也已攀升至18.8倍，來到逾1年新高，並超出過去10年的平均15.9倍。
湯森路透對標普500指數的本益比計算，是按照過去1年的企業獲利計算得出。若依據未來12個月獲利預估，目前該指數本益比則略降至17.3倍。
不過持有美股的投資人認為用本益比衡量，並不能研判美股已經偏貴的事實。
他們提出兩大理由，首先是美股本益比攀升是因為企業獲利水準受到壓抑。其次在低殖利率債券環境下，也讓美股相對債市更具投資吸引力。
RidgeWorth Investments資產配置經理蓋爾（Alan Gayle）說，目前美股估值被推高，是因為市場正把尚沒展開的企業獲利復甦情況先評定在估值裡。他還強調，與債券相比，目前股票仍然有較好的投資價值。
標普500企業過去4個季度獲利持續下跌，尤其占指數權重高的能源業財報不佳，是導致本益比偏高的原因之一。
但分析師指出，近期油價回穩將有助提升能源業獲利，Wells資本管理的首席投資策略師鮑爾森（Jim Paulsen）認為，美股本益比過高是因為油價與商品價格仍從低點緩慢復甦。他認為該情況將出現反轉，有助美股本益比降至正常水位。
People's聯合財富管理投資長泰依洛（John Traynor）也指出目前美股本益比升高、不至於到無法承受的程度。
湯森路透預估標普500企業第3季獲利下跌0.5％，但接下來3季將分別成長8％、15％和13％。泰伊洛指出在預期美國企業獲利成長將在未來12個月出現加速下，將使今日美股估值回歸到合理水準。
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新聞出處/中時電子報 http://www.chinatimes.com/newspapers/20160822000050-260203
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