永豐期貨 洪慈憶 / VioletHung

石油輸出國組織（OPEC）達成八年來首個減產協議，對亞洲而言卻並非好消息。部分亞洲經濟體已感受到油價上漲、貨幣貶值及美國即將升息的壓力。 歐新社

石油輸出國組織（OPEC）達成八年來首個減產協議，對亞洲而言卻並非好消息。部分成長傲視全球的亞洲經濟體已感受到油價上漲、貨幣貶值、出口轉弱，以及美國即將升息的壓力。

國際油價因OPEC減產協議而飆漲，布侖特原油期貨繼30日收漲9.55%後，1日盤中再漲2.2%至每桶52.99美元；紐約油價30日大漲9.3%，1日盤中續漲1.2%至每桶50.05美元，但若能源成本持續攀高，可能使部分亞洲經濟體通膨上揚，進口物品變貴將對家庭支出構成壓力。本幣兌美元貶值、物價升高，也可能讓多數亞洲央行在經濟轉疲時，面臨降息空間有限的困境。

滙豐亞洲經濟研究主管范力民表示：「在成長低迷與財政不穩之際，油價攀升是多數亞洲經濟體最不樂見的事。」

印度恐怕是最該擔心高油價的國家。近兩年低油價有助印度降低經常帳逆差，油價回升可能讓情況急轉直下。印度八成石油來自進口，且國際能源署（IEA）估計，該國將是2040年前需求成長最快速的石油消費國。總理莫迪先前為打貪而厲行廢鈔政策，已衝擊經濟，若高油價導致通膨升高，央行降息的空間將受限。

分析師說，油價上漲可能衝擊南韓、泰國、菲律賓等國，這些國家的貨幣貶值，加上油價上漲，可能導致通膨加劇。

油價回升當然也有受益者，馬來西亞、汶萊與緬甸等石油天然氣出口國便是最好的例子。馬來西亞是亞洲主要經濟體中唯一的石油淨出口國，約五分之一政府歲收來自能源相關資源。對身為商品交易樞紐的新加坡與同為石油生產國的越南，同樣是好消息。

怎麼執行 才是關鍵

石油輸出國家組織（OPEC）已達成減產協議，但接下來的關鍵在於如何確實履行。

OPEC協議每天減產約120萬桶原油，而非OPEC產油國也保證減產60萬桶，激勵布侖特與再度西德州原油期貨再度站上每桶50美元。

未來油價走勢就看各國能否依據協議確實減產，而依據以往經驗這很難辦到。就算產油國能落實減產量的一半，要耗盡龐大的庫存量仍有長路要走，而且還有一項重大的障礙。

依據美能源資訊局（EIA）最新公布的全球原油供給、需求與庫存量報告指出，9月底已開發國家的商業原油總庫存量略高於30億桶，足以因應65天的需求量；預估到今年底時的情況也大致如此，而到2017年第3季底時將提高到67天。

如果OPEC能夠完全落實減產目標，屆時庫存量將只能供應56天的需求，這與2014年油價開始崩跌時的水準大致相當；如果只減產半數，則存可支應60天，依然偏高，但方向正確。要達成上述目標，OPEC必須在減產協定於6個月屆滿後，還繼續執行減產。