永豐期貨 洪慈憶 / VioletHung

美國5月耐久財訂單數據暗示資本財投資降溫，可能對美國本季的經濟成長造成壓力。

美國5月耐久財訂單連兩個月下滑，且減幅比市場預期大，核心資本財出貨也意外下降，暗示資本財投資降溫，從而可能對本季經濟成長造成壓力，而政府稅務與貿易等政策的不確定性，也讓製造業展望蒙上陰影。

美國商務部26日表示，經季節調整後，5月耐久財訂單較4月下滑1.1%，總額為2,281.8億美元，為半年來最大降幅，比市場預估的0.4%大。4月訂單也遭下修至下滑0.9%，此前耐久財訂單連四個月攀升。

5月耐久財訂單減少的原因，是軍用飛機訂單驟減30.8%、以及民用飛機訂單銳減11.7%。不計運輸設備的耐久財訂單5月成長0.1%，不含國防設備訂單的訂單則月下滑0.6%。

5月不計飛機的非國防資本財資本財出貨也下滑0.2%，不如分析師原估的成長0.4%。用於計算國內生產毛額（GDP）的這些訂單出貨量也減少0.2%。

美國設備訂單與出或全面走緩，提高企業投資對經濟成長的助力將比預期弱的風險，讓經濟成長更壓仰賴家庭支出。這項數據也令人擔心美國第2季經濟成長的速度可能不如原先預期，最近零售銷售、製造業生產以及通貨膨脹都顯示經濟動能疲軟，房屋市場的數據則呈現空多並陳的局面。

此外，美國在稅制、貿易、法令及健保改革等政策的不確定性，也減弱美國企業信心，進而壓低美國製造業的需求。除非美國總統川普領導的政府推動促進經濟成長的政策，否則訂單與出貨的數據可能都不會太好看，若美國聯準會（Fed）持續升息，情況更是如此。

去年11月美國大選以來，很多跟製造業有關的信心指標都在1月至2月衝上幾十年來最高點，但此後多數指標紛紛回落至選前水準，很大一部份原因就是川普政府缺乏一套明確政策。

資料來源 http://www.cnyes.com/twstock/ranking.aspx?stocktype=T

市場對於台積電今年除息後的填息走勢，抱有不少負面疑慮，除了考量台股與台積電的點數與股價位階均在相對高檔、增添填息的壓力與變數外，由於近期美元緩步轉強，加上短線美股修正，這些都是可能拉長台積電順利填息的時間變因。

觀察台積電過去的除息後走勢，多數呈現下跌，但後來都緩步走高，且能順利完成填息，上周五（23日）盤中創下歷史新高價，市值達到5.67兆元，外資不僅是最大推手，同時也是最大贏家。

台股今年除權息重頭戲，將由台積電在今日揭開序幕，其他如28日的台塑化、30日研華等中大型權值股，也都是市場關注焦點。由於台積電權值位居上市櫃公司之首，除息行情是否順利，牽動市場多空敏感神經。

法人指出，台積能否填息，外資也是關鍵。隨著美國聯準會鷹派勢力抬頭，美元重回強勢，外資領完台積1,448億元股利後，資金恐會短暫撤出台股轉進美元。

不過，外資圈則對台積電填息及台股後市信心滿滿，認為外資從台積電獲得共逾1,400億元的現金股息，將啟動台積電填息，以及其餘高殖利率電子股的資金湧入雙重行情，驅動台股多頭走勢得以持續。

瑞銀證券總經理暨台灣區研究部主管董成康說，國際法人客戶對還要不要持續「大力加碼」台股雖意見分歧，但是市場資金依舊充足，台股在全球股市中，具備基本面向上又有現金殖利率高的優勢，短期內應不必過度擔心行情反轉。

據統計，外資可拿到超過1,400億元。各外資研究機構都認為，台積電接下來幾年將持續上調每股現金股利金額，對偏好高現金股利與殖利率的國際長線基金來說，就是最大的吸引力。