永豐期貨 洪慈憶 / VioletHung

美國聯準會 (Fed) 周三 (15 日) 公布最新利率決議和經濟預測，決議一口氣升息 3 碼，使聯邦基金利率達 1.5%~1.75% 區間，符合投資人與經濟學家在本周稍早的預期，並積極展現打擊通膨的決心。

聯邦公開市場委員會 (FOMC) 委員普遍同意升息 3 碼，將聯邦基金利率調升至 1.5%~1.75% 區間，有 10 位投票委員支持本次決議，僅堪薩斯聯準銀行總裁喬治 (Esther George) 反對，她傾向升息 2 碼。

除了利率決議外，Fed 本月開始進行每月 475 億美元的縮表計畫，每月縮表規模將於 9 月擴大至 950 億美元。

聯準會最新利率聲明與主席鮑爾記者會重點摘錄如下：

重點一：7 月可能再升息 3 碼

Fed 公布利率決議後，鮑爾於記者會上表示，央行預期持續升息是適當的，從當前角度來看，7 月會議有可能再升息 2 碼或 3 碼，速度取決於接下來的經濟數據和不斷變動的經濟前景，Fed 將藉由一次次會議做出決定，盡可能清楚傳達意圖。

他說：「我們希望能看到進展，通膨在趨於平緩之前不會下降，若無法看到進展，可能會促使我們做出反應。」

鮑爾坦承，升息 3 碼的決定，部分與擔心通膨預期上升有關，但他也稱，雖然本次會議升息幅度異常地大，但他不認為這會成為常態種。

重點二：聯邦基金利率年底料破 3%

Fed 周三預期，今年剩餘四次會議將再升息約 175 個基點，使聯邦基金利率在年底時超過 3%。

根據 Fed 的利率預測點陣圖，FOMC 委員普遍預測，聯邦基金利率目標區間中位數將在年底達到約 3.4%，高於 3 月預期的 1.9%。18 名委員中，只有 5 名委員預測年底利率將高於中位數，8 名委員認為約落在 3.4%，剩餘 5 名委員預測年底時利率約為 3.2%。

點陣圖顯示，FOMC 普遍預測利率將在 2023 年升至 3.8%，隨後在隔年回落至 3.4%，均高於 3 月時預期的 2.8%。

重點三：通膨續揚

在通膨仍處高位的情況下，FOMC 聲明刪除了長期使用的語句，將「預期通膨率回到 2% 目標，且就業市場保持強勁」，改為「致力於讓通膨回落至 2% 目標」。

FOMC 預測，個人消費物價指數 (PCE) 年增率將在今年底升破 5%，至 5.2%，遠高於 3 月時預期的 4.3%，今年核心 PCE 年增率估達 4.3%，也高於 3 月預期的 4.1%。

鮑爾坦承，Fed 無法控制所有推升通膨的因素，例如俄烏戰爭所致的高油價。他說：「過去幾個月的事件帶來了巨大挑戰，如今通膨有很大機會取決於我們無法控制的因素。」

不過，FOMC 仍預期通膨率在明年大幅趨緩，2023 年 PCE 年增率料降至 2.6%，2024 年再降至 2.2%，核心 PCE 年增率分別降至 2.7% 和 2.3%

重點四：下修經濟增長前景、上修失業率預期

即使聲明透露整體經濟活動有回升跡象，Fed 仍大幅下修今年經濟增長前景，並上修失業率預期。

Fed 將 2022 年國內生產毛額 (GDP) 增長率預估值，自 3 月時預期的 2.8% 調降至 1.7%，明後兩年的預估值也下修至不到 2%，2023 年增長率估降至 1.7%，2024 年為 1.9%。

隨著央行以升息對抗通膨，Fed 預期未來失業率將上升。

Fed 將 2022 年失業率預估值自 3 月預期的 3.5% 調升至 3.7%，明後兩年分別上修至 3.9% 和 4.1%。

市場反應

Fed 公布利率決議後，美股震盪走高，道瓊指數終場收漲 1% 於 303.7 點，終止連五跌，標普和那指分別收漲 2.5% 和 1.46%，美國短、長債殖利率大幅下滑，美元指數也一併走低。

華爾街分析

彭博經濟學家表示，政策聲明中最明顯的改變是，Fed 省略了「預計通膨將回到 2% 目標水準」這句話，凸顯出 FOMC 認為物價壓力依舊存在，且對通膨警報是否解除越來越擔憂。

Putnam Investment Management 市場策略師 Ellen Hazen 說：「聯準會實現經濟軟著陸的跑道越來越短，他們預期通膨會上升，GDP 會下滑，我們是否能在避免經濟衰退的情況下擺脫困境，會是一大問題。」

E*Trade 投資策略董事總經理 Mike Loewengart 稱：「兩周前，我們還認為不可能升息 3 碼，至少短期情況是如此，但在通膨尚未趨緩之下，聯準會明顯需要採取更激進的做法。」

Loewengart 認為，美股本周遁入熊市時，市場可能就已消化高於預期的升息幅度，隨著投資人繼續消化新常態，股市可能持續震盪。

作為第一批預期聯準會將在 6 月升息 3 碼的投資銀行，巴克萊 (Barclay) 在公布利率決議後發布報告，預期 Fed 下月將升息 2 碼，表示有跡象顯示美國消費和房地產市場正在放緩。