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美國股市暴跌引發投資人避險情緒，帶動了美國公債價格飆升，促使交易員開始押注聯準會（Fed）最快將在2020年降息。這在上個月仍是難以想像之事。
自從Fed高層官員暗示全球經濟成長的逆風並且不排除改變政策路徑以來，交易商一直預期Fed升息的步伐會放緩。市場行情4日出現戲劇性變化，交換市場已將預期升息循環觸頂的時點提前，大約在2019年末或2020年年初，而根據Fed自己的預測，這段期間仍在實施貨幣緊縮政策。
市場的看法在本周加速改變，4日2至10年期美國公債殖利率曲線為2007年以來最接近倒掛。由於投資人對美國與中國達成貿易協議持疑，股市下跌引發的避險情緒助長了對美國公債需求。
美公債殖利率曲線愈來愈扁平，有些已出現倒掛，原因是即使降息已出現在交易員2020年的雷達屏幕上，但Fed本月仍將調高利率且明年將進一步緊縮。
10年期美國公債殖利率4日跌破2.9%，為9月以來首見，導致與2年期公債的殖利率差低於10個基點，跌至2007年（上次出現倒掛）以來的最低。在Fed的升息大約於2020年初告終之後，行情顯示，交易商認為在2020年中至少會降息5個基點。
--SinoPac Futures 永豐期貨--
洪慈憶
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