永豐期貨 洪慈憶 / VioletHung

大立光執行長林恩平：展望第二季，4月與3月相差不多，5月與4月也差不多，6月則還看不清楚。

台股股王大立光昨（14）日舉行線上法說會並公布第一季財報，受到蘋果iPhone手機等銷售疲軟影響，單季EPS 27.01元不僅比前一季衰退46％，也比去年同期少了18％，更創2014年第二季以來的近八季新低。不過，原本外界擔憂的匯損問題，結果並未發生，原因是大立光手握高達511億元現金，光是第一季利息收入就超過8千萬元，足以抵銷7千萬元的匯損。

首季EPS僅27.01元

大立光執行長林恩平坦言，部分大客戶「下修得厲害」，是導致第一季營運疲弱的原因。他表示，展望第二季，4月營運與3月相差不多，5月與4月也還是差不多，6月則還看不清楚。就個別客戶來看，有的成長很強，有的則是向下。

本季表現，法人保守

對此，法人多半以「保守」來看待大立光的第二季表現。法人指出，該公司3月份營收30.24億元、第一季營收82.71億元，若以3、4、5月營收相近來看，6月份即使跳升到40億元，但第二季營收至多100億元，季增率約21-22％。比起去年度第二季營收季增約3成，且今年第一季基期較低的狀況來看，成長力道確實仍有不足。

雙鏡頭下半年更看好

不過，林恩平對於今年最受市場期待的「雙鏡頭」趨勢，仍是透露出樂觀看法。他說，目前幾乎所有的手機品牌大客戶都有採用雙鏡頭設計，預估下半年的雙鏡頭機種會比上半年多。

此外，林恩平也透露，有越來越多的鏡頭設計，將鏡片由5片升級為6片。他說，對大立光來說，採用兩顆6片鏡片的雙鏡頭設計當然最好，但也有客戶是用一顆6片鏡片的鏡頭，搭配另外一顆5片或4片的鏡頭。

法人表示，雙鏡頭的趨勢不僅意味著鏡頭的需求會成長一倍，光是鏡片由5片升級到6片，就會帶來2成的需求，而且因為厚度、精度的要求更高，良率更難提升，對於產品單價帶來的提升效果，會是遠高於20％的效益。

對於大立光旗下隱形眼鏡品牌「星歐」的營運狀況，林恩平表示，目前全省的銷售門市已達900家，後續仍將持續擴大通路和銷售量，透過經濟規模早日達到損平點。值得注意的是，星歐在今年2月份的銷售門市約800家，短短2個月時間又成長100家，已逼近林恩平所設定的「今年度1千家」目標，進度優於預期。

毛利率仍達59.67％

大立光第一季合併營收82.71億元，分別較上一季和去年同期下滑46％和22％，但因為毛利較低的音圈馬達（VCM）搭配出貨比重下降，故毛利率還能維持與前一季相當的59.67％高檔水準，是財報當中的少數「亮點」；稅後純益36.22億元，比上一季和去年同期下滑46％和18％，EPS為27.01元。