永豐期貨 洪慈憶 / VioletHung

中共官方新華社昨（25）日公布中共中央「關於修改憲法部分內容的建議」，建議在大陸憲法序言新增「習近平新時代中國特色社會主義思想」，並刪除國家主席及副主席「連任不得超過兩屆」的任期規定，外界認為此一做法，是為習近平在2023年後連任掃除障礙，為習長期執政鋪路。

新華社昨天下午約4時多先發出英文短稿，提及中共中央建議刪除憲法中的國家主席任期限制，隨後再發出約4,000多字的中共中央修憲建議內容。

按現行「中華人民共和國憲法」第79條規定：「中華人民共和國主席、副主席每屆任期同全國人民代表大會每屆任期相同，連續任職不得超過兩屆。」

中共中央建議將這一條文修改為「中華人民共和國主席、副主席每屆任期同全國人民代表大會每屆任期相同。」刪除了「連續任職不得超過兩屆」的規定和表述。意味大陸國家主席習近平的任期將可無限延長。

此外，中共中央也建議，將大陸憲法序言第七段的「在馬克思列寧主義、毛澤東思想、鄧小平理論和『三個代表』重要思想指引下」，修改為「在馬克思列寧主義、毛澤東思想、鄧小平理論、『三個代表』重要思想、科學發展觀、習近平新時代中國特色社會主義思想指引下」。即將胡錦濤所提的「科學發展觀」、「習近平新時代中國特色社會主義思想」寫入憲法。

中共過去幾任領導人都遵守十年國家領導人任期的規定。江澤民雖從1989年6月接任中共總書記，但他1993年才出任國家主席，至2003年退位，剛好十年。繼任者胡錦濤，則是從2003至2013年掌權，在任期屆滿後裸退，退出所有領導職務。

去年中共十九大前後，外界曾熱議中共是否會修改國家主席連任兩屆十年的任期規定。親中共的香港媒體曾稱，習近平過去五年在反腐、軍改、扶貧、外交等領域成績有目共睹，如果能名正言順延長一屆任期，為國家、為民眾多做貢獻，亦未嘗不可。外界則視為，這有可能為國家領導人「終身制」創下新例。

摘要：繼高盛、花旗、「新債王」之後，摩根大通也看多大宗商品，稱原物料價格在經濟周期的後半部分通常表現良好。以史為鑑，當通膨達到 2% 並持續攀升之時，貴金屬和基本金屬都有最佳表現。

無論是分析師還是聯準會官員都抱有同一種觀點：通膨正在回升。

相比於通膨回升引發投資者關於聯準會將更快升息，從而利空美國股市的悲觀預期，摩根大通對於通膨歸來抱有另一種樂觀：「 通膨攀升對大宗商品有利。」

摩根大通在最新的研報中表示，以史為鑑，當通膨達到聯準會設定的 2% 目標並持續攀升之時，不管是貴金屬還是基本金屬，都出現了最佳表現。

這家華爾街銀行巨頭認為，在未來一年內，做多貴金屬、銅、鋅和鎳可能帶來最高的投資回報。假設周期會延伸到 2018 年之後，當前這波價格上漲只是開啟了金屬價格最強勁的時期之一。

上個月，大宗商品價格衝上了兩年多以來的最高水平。摩根大通指出，原物料價格在經濟周期的後半部分通常表現良好。

摩根大通預計，今年銅均價將達到每噸 7405 美元，且今年的單個季度預期也持續上調。當前 LME 3 個月期銅交投於每噸 7048 美元，這意味著其可能有 5% 的上行空間。

除了銅、貴金屬等硬商品，摩根大通本周早些時候還表示他們看好軟性商品，認為糖、小麥都將在今年剩餘時間裡價格進一步走高——由於天氣等因素，軟性商品今年的價格漲幅在所有商品中位居前列。

這篇報告的觀點與嘉能可（Glencore）不謀而合。商品貿易巨頭嘉能可在其 2017 年年報中表示：「全球經濟同步增長的潛力，通膨回升勢頭，均對大宗商品的基本面構成支撐，電動車對部分稀有金屬的大量需求也表明商品市場前景比較樂觀。」

事實上，在大宗商品的多頭陣營中還不只是摩根大通和嘉能可， 新債王、高盛、花旗等紛紛在近期搖起了多頭的旗幟。

有「新債王」之稱、管理逾 1000 億美元資產的 DoubleLine Capital 首席執行官 Jeffrey Gundlach 上個月上旬表示，新的一年最佳投資策略就是配置大宗商品，市場的大類資產輪動將再次迎來風格切換。

Jeffrey Gundlach 看多的理由是：過去數十年來，標普高盛大宗商品指數和標普 500 指數的回報率存在「你追我趕」的關係，每當大宗商品表現優於股票，股價就會「奮起直追」迎來大漲，反之亦然。

和摩根大通一樣，新債王也表示，自 20 世紀 70 年代以來，大宗商品價格往往在經濟周期後期上漲。「在邁向衰退的經濟周期後期，大宗商品總是會大漲 -- 漲幅會比迄今為止多得多。」

高盛大宗商品研究全球主管 Jeff Currie 本月上旬稱，目前全球經濟的表現為大宗商品創造了十年以來最佳的持有時機，原材料在升息周期中料將表現出色。

高盛預計銅、鐵礦石和原油價格今年將延續漲勢。他們將黃金的年底目標價設定為 1375 美元 / 盎司。

花旗集團也在本月上旬發布的報告中，建議投資者增加對工業金屬的持倉，減持債券和其他固定收益產品，稱股市暴跌和波動率激增提供了一個投資原材料的機會。

花旗分析師 Ed Morse 等人認為，隨著全球經濟加速增長，刺激通膨風險，金屬有「堅實的經濟理由」會有出色表現。需求拉動的通膨壓力利多大宗商品等實物資產，因為通膨壓力會提高生產成本，支持價格上漲。

歐元區2月企業活動稍微趨緩，顯示去年經濟大幅加速擴張後，成長腳步可能開始趨於平穩。此數據讓投資人鬆了一口氣，認為歐洲央行（ECB）可能不會太快結束寬鬆貨幣（QE）政策，德國10年期公債殖利率應聲下探至逾兩周低點。

IHS Markit公司21日表示，2月歐元區綜合採購經理人指數（PMI）降至57.5，不如經濟學家原估的58.4，也低於前月的58.8，為三個月低點，德國與法國兩大經濟體的PMI也都不如預期。數據高於50代表企業活動擴張。

這項數據出爐後造成德國10年期公債殖利率21日盤中跌3個基點，降至0.71%，為逾兩周低點，英國10年期公債殖利率也跌4個基點，降至1.544%，為2月6日以來最低水準。

1月PMI衝到12年高峰，且最近幾個月來也都優於預期，因此經濟學家早就預料PMI將會下滑。儘管PMI降溫，但以歷史走勢來看，數據依然很高，IHS Markit也說今年前兩月數據顯示歐元區經濟較上季成長0.9%，增幅高於去年第4季的0.6%。

彭博資訊經濟學家也認為，這次投資人應該將PMI下降視為一個受歡迎的修正，讓「軟數據」（soft data）向「硬數據」（hard data）靠攏，軟數據代表投資人的信心，對經濟形勢的看法，硬數據意指經濟實質改善，譬如企業擴大徵才，平均薪資上升。

現在ECB決策官員愈來愈有信心，認為強勁經濟成長動能終將緩慢帶動通膨加速，為貨幣刺激措施逐步退場鋪路。去年歐元區經濟成長2.5%，寫下十年來最大增幅，景氣比美國好。國際經濟調查機構Consensus Economics預估今年歐元區經濟可望成長2.3%。

美國總統川普（前）日前發表國情咨文演說。

美國白宮12日將提出2019年度預算案，但知情人士透露，這份預算將不會是平衡預算，一反美國政府先前的立場，且支出水準可能高於國會上周通過的協議，可能導致預算赤字飆升，加劇投資人的緊張情緒。

CNBC報導，這份預算案預估聯邦財政收入將減少，因政府減稅，且花在福利計畫的強制性支出增加，導致美國未來十年都將出現預算赤字。相較下，白宮去年提出的預算案提議大幅縮減預算支出，以在未來十年達成預算平衡。

華爾街日報報導，美國總統川普的2019年度預算也將包括一份附註，使支出水準將高於國會上周五達成的支出方案水準。國會上周敲定支出協議，估計未來兩年聯邦支出將增加近3,000億美元，可能導致赤字竄升。

經濟學家警告，明年聯邦赤字占國內生產毛額（GDP）比率可能衝破5%，為二戰以來充分就業時期的最高比率。根據美國盡責聯邦預算委員會（CRFB），若上周的支出協議成為永久措施、且美國利息增加，明年美國預算赤字可能突破1兆美元，到2027年時再擴至2.1兆美元。

由於通膨威脅再起、美國公債殖利率攀升，美股上周一度暴跌，如今美國聯邦支出增加，勢將須擴大發債籌資。PwC地緣政治投資團隊主管克羅指出，美國擴大發債，投資人又拋售債券並憂心通膨升高，成為惡性組合。

但白宮預算管理局（OMB）消息人士透露，這份預算案將反映新的支出限制，也將包含一份以「負責任方式」抵銷支出成長的路線圖。預算案也預估，美國2019與2020年經濟將各成長3.2%，高於許多經濟學家的預測。

短期而言，政府減稅與擴大開支能推升成長，但投資人憂心，經濟加速成長可能助長通膨，使聯準會（Fed）加快升息腳步，而政府擴大發債可能導致價格下跌、殖利率上漲，推升企業借貸成本，又不利股市。

金融時報報導，美國總統川普（Donald Trump）上任首年，美國貿易赤字擴增12.1％至5,660億美元，創下2008年來最高水位。這也凸顯川普承諾要重新改寫美國與其他國家貿易關係的努力，迄今依然進展有限。 

經濟學家認為，去年美國貿易赤字擴大，主要是受到國內經濟改善，導致美國民眾與企業對進口商品需求攀升所致。

根據商務部發布數據顯示，去年美國出口成長5.4％至2.3兆美元，為有史來第二高；至於進口更攀升至2.9兆美元的歷史新高。

美國貿易赤字自2014年來逐年擴大，但又以去年惡化速度最快。其中美國對中國大陸貿易赤字上升至3,750億美元、寫下歷來新高；對墨西哥赤字也增至710億美元，為有史來第二高紀錄。大陸與墨西哥曾多次遭川普砲轟其貿易政策不公。

雖然川普政府強調將致力減少赤字，但它也提到欲實現該目標無法一蹴可幾，需要透過嚴格執法、重新制定貿易協定與擬定新協定等多管齊下才能奏效。

美國商務部長羅斯（Wilbur Ross）指稱，他們已對降低赤字進行努力，但要「設立達成的確切期限並不實際」。

白宮發言人也談到，川普政府現今把重心放在「與大陸的不平衡貿易關係」。不過她說美國貿易赤字過去多年處在高點，想要修正這項問題需要一定時間。

經濟學家表示，川普總統近來多項舉動，包括重新協商北美自由貿易協定（NAFTA）等做法，似乎在短期無助縮減貿易赤字。

在此同時，川普的其他經濟政策，例如去年拍板定案的減稅方案等，卻又可能讓赤字再度增加。

雪城大學經濟學家羅維利（Mary Lovely）認為，最新的赤字數據反映美國整體的經濟情勢，其中涵蓋強勁的消費支出。

他補充去年貿易政策改變幅度過小，並無法扭轉赤字上升的趨勢。加上減稅若又提振消費支出與企業投資增加，可預見的是2018年貿易赤字恐又進一步攀升。

德國總理梅克爾（Angela Merkel）帶領的保守陣營與社民黨周三已就籌組聯合政府達成協議，也讓德國長達4個多月的政治僵局畫下句點。 

不過據媒體報導，社民黨籍漢堡市長紹爾茨（Olaf Scholz）將在新政府出任財長，而非市場屬意的社民黨黨魁舒茲（Martin Schulz），在投資者大失所望下，導致歐元應聲走跌0.4％至1.2334美元。

59歲的紹爾茨曾是一名律師，也是力挺歐洲整合的支持者。去年20國集團（G20）峰會在他管理的城市召開，但由於會議期間發生嚴重暴力事件，導致紹爾茨被批執法不力，他因此還公開向大眾致歉。

保守陣營與社民黨的協商代表周三宣布，已就自2005年來第三度重組聯合政府達成共識，他們也在同一天簽署了這份長達150多頁的協定，包括新政府的政策與職務分配等。

根據協商內容，財政、外交與社會事務部長等職務將由社民黨人出任，這將回到梅克爾在2005年首度籌組聯合政府，當時財長也是由社民黨指派。

雙方還同意將保持德國預算平衡，不過未來4年將會追加500億歐元預算，主要用於社會福利計畫；另外還將緊縮就業保護法規以及對租金上限設立門檻等。至於限制進入德國的移民人數，與改變該國難民法也在協議之內。

雖然周三協議為梅克爾清除了連任4屆德國總理的障礙，但這項協議內容仍須交由社民黨逾46萬名黨員進行表決，該過程預料還需耗時數周時間。

基於社民黨內部仍有許多人並不支持聯合政府的做法，因此該黨在這次協議中也設立了「防火牆」，表示若兩年後社民黨對於聯合執政感到不滿，將可要求重新進行協商。歐亞集團政治風險顧問利費德（Charles Lichfield）指出，這條但書對於梅克爾政府而言將是如鯁在喉。

華爾街日報報導，道瓊工業平均指數周一創歷來最大單日跌點後，周二強勁反彈，盤中高低點相差1,167點，上下震幅相當驚人，讓外界憂慮美股又現劇烈震盪走勢恐威脅走了近9年的美股牛市。 

美股突然波動劇烈，讓部分被投資人押注股市走勢平穩的ETF滅頂。

野村證券和瑞士信貸周二宣布各自關閉1檔ETF，因為波動幅度突暴增讓其ETF資產價值蒸發逾80％。有同樣遭遇的ETF也在美國暫停交易。

根據FactSet資料，野村的ProShares和瑞信的VelocityShares2檔ETF，過去一年來成功押注VIX持續在低點而獲利倍增。其合計資產價值更從元月22億美元，急增至迄2月2日止逾40億美元。美股周一崩跌讓VIX飆升，這2檔ETF資產價值在周一盤後即損失逾80％。

押注股市大漲是近年來獲利最豐厚的交易之一，因為各國央行大舉向市場挹注資金，和處歷史低檔的利率水準讓投資人對市場風險鬆懈。

美股周一崩跌後，讓有恐慌指數之稱的CBOE波動率指數（VIX）飆升至2年半新高。

除了多檔ETF投資人受害外，不少投資人也因為美股波動突然劇烈而毫無招架能力。專注波動交易策略的LJM Partners董事長卡恩（Tony Caine）周二表示其投資策略導致重大虧損。

Swan全球投資的風險管理部主管候斯曼（Chris Hausman）說，美股突然波動劇烈是早晚會來，但大部分人對股市漲勢太過自信。

全球股市元月來走高，是包括美國減稅、薪資上升和強勁企業獲利等連串正面經濟消息帶動。美銀美林證券指出，全球投資人1月向投資股市的共同基金和ETF合計投入1,020億美元。

Axioma研究部主管布朗（Melissa Brown）說，大部分人不認為熊市再現，結果美股崩跌即嚇倒許多投資人。

美國聯準會（Fed）主席葉倫將於2月卸任，1月成為她主持的最後一場利率決策會議。盤點葉倫這四年任期以來的首功，當屬帶領美國經濟在「後危機」時代持續復甦，但她有些地方仍未竟全功，也留給即將接任的準主席鮑威爾一些挑戰。

葉倫任內美國的GDP與通膨表現。

美股等國際市場重挫，投資人恐慌和避險情緒驟然升高，拖累陸港股市昨（6）日慘跌。恆生指數昨（6）日暴跌5.12％，上證綜指也放量下跌3.35％，均創兩年最大單日跌幅。不過在港股重挫之際，大陸資本也趁機南下抄底，帶動港股通再爆大量。 

路透報導，上證綜指昨收跌116.84點至3,370.65點，單日跌幅3.35％，創下近兩年來最大單日跌幅。在市場恐慌情緒蔓延下，A股成交額昨大幅攀升至3,184億元人民幣（下同），較上日2,520億元增逾兩成。此前的收盤低點為1月3日的3,369.11點，等於昨天一天就跌去今年以來漲幅。

深成指亦開低走低，終場收報在全日最低的10,377點，下跌458點，跌幅4.23％。合計滬深兩市共有450多檔股票跌停鎖死。

恆生指數亦慘遭血洗。開盤即暴跌3.77％，之後大盤更一路走低。截止收盤，恆指暴跌5.12％，報30,595.42點，創兩年半以來最大單日跌幅。成交也飆升到2,580.18億港元，創2015年4月以來最高單日成交額，為歷史第3高。

新浪財經報導，值得注意的是，儘管港股跌的鼻青臉腫，仍有大陸資金連續兩天大舉南下「搶便宜」。繼前天創下歷史最高成交紀錄後，港股通成交量昨再飆新高。

滬市港股通昨成交305.26億港元，深市港股通成交132.75億港元，港股通總共成交438億港元，較前天激增54％。港股通資金合計淨流入近80億港元。顯示大跌之下仍有股民「風雨生信心」。

港交所資料顯示，從資金流入動向來看，透過港股通「北水南下」的資金最屬意銀行股和保險股。包括匯豐、中行、工行、建行、中國平安、中國太保等企業都在成交前10名。

但A股方面卻是兩樣情。外資通過滬股通和深股通大幅拋售A股，滬股通淨流出73.66億元，創2015年7月以來新高。深股通淨流出22.98億，亦創下開通以來最多。

市場人士分析，此前部分藍籌個股累積漲幅較大，本身已有回檔壓力，再加上海外利空因素以及春節長假臨近，投資者紛紛落袋為安，導致A股跌幅加大。

國都證券分析師肖世俊指出，昨陸港股市的暴跌除受美股大跌拖累，主要還是投資人心理衝擊的因素。他認為，市場短期非理性拋售造成的股票下跌，很快會得到修正。

美國預算赤字正走入「黑暗軌道」，2019年度預估將達到「非戰爭及衰退」時期最高水準；而國會為避免政府再度關門，又可能提高國防與非國防支出的舉債上限，將使預算赤字及公債殖利率進一步升高。

據兩黨政策中心（BPC）預測，國會最終將使2019年度（今年10月起）預算赤字超過1.1兆美元，占國內生產毛額（GDP）比率提高到5.7%，達到「非戰爭及衰退」時期最高水準。

但目前美國經濟已超過充分就業，且經濟成長勢頭也是十年最強。BPC預算專家阿卡巴斯指出，「在和平且經濟強勁時期，赤字比率竟如此之高，凸顯財政政策毫無節制。如果未來幾年經濟再出狀況，加上嬰兒潮世代高齡化將進入高峰期，財政情況將非常危險」。

由於聯準會（Fed）開始減少公債持有額，加上通膨數據開始上升，而政府又擴大舉債，投資人擔心公債殖利率將再升高。今年來10年期殖利率已上升43個基點，達到2.84%，創四年來新高，而今年來各年期公債平均投資報酬率比-1.5%更遜。

加拿大皇家資本市場公司利率專家克羅赫提指出，「長久以來由於Fed買進公債，因此政府擴大發債並不會衝擊債市，但現在將面臨考驗。當達到某一臨界點時，金融市場將會感覺吃緊；時間雖不確定，但肯定已愈來愈近」。

決定赤字規模大小的因素包括減稅政策的影響，今年經濟回升多強，天災緊急支出多少等。

另一項因素是聯邦政府舉債上限提高多少。目前共和黨要求提高國防支出上限，民主黨的條件是非國防支出也須同時提高；兩黨要達成妥協，則舉債上限及赤字額又將提高。國會預算處雖要求議員削減其他支出，但議員並無意願。

美國財政部周三宣布，下一季透過定期標售公債方式擴大公債發行規模，發債重點在短期公債。聯準會縮減買債規模和川普減稅等因素，讓外界預期政府會增加舉債需求而讓聯邦預算赤字繼續增加。受此影響，美債殖利率持續飆升，短期公債殖利率更創10年新高。 

受財政部集中擴大短債發行規模影響，美國2年期公債殖利率周四盤中攀升至3.6個基點至2.185％，創2008年9月來新高。3年期公債殖利率盤中上升4.5個基點至2.331％，創2007年12月來新高。

至於10年期公債殖利率盤中也上升4.4個基點至2.749％。儘管如此，元旦以來，美國短期和長期公債殖利率差距持續縮小。

像2年債殖利率在元月初僅1.9％。殖利率上升即表示債券價格下跌。

財政部宣布下一季將標售420億美元新公債。每月標售的2年和3年期公債規模各自增加20億美元。5年、7年、10年和30年期公債標售規模，則分別增加10億美元，符合預期。

RBC資本市場利率策略師柯洛赫提（Michael Cloherty）說，財政部舉動最讓外界意外的是，其擴大發行2年和3年期公債規模超過市場預期，讓殖利率曲線本能地繼續走平。

專家普遍預期財政部在年底前，會繼續擴大其標售公債的規模。

研究機構Wrightson Icap首席經濟師坎達爾（Lou Crandall）認為財政部在未來幾季裡將繼續增加公債標售，因為目前的發債規模根本不可能滿足其資金需求。預算赤字是財政部目前要面對的最大問題。

聯準會繼續減少其持有公債到期後再投入債市的規模，加上政府減稅和可能擴大基建支出，外界認為財政部將必須增加發債規模。

外界預期在經濟不斷增長和通膨增溫同時，全球央行政府正由寬鬆轉向緊縮，只會讓公債價格承受壓力而推升其殖利率。

美國聯準會（Fed）主席葉倫在台北時間1日凌晨結束任內主持的最後一場貨幣決策會議後，將留給繼任者一個挑戰：決定是否加快升息步調，以防經濟過熱。

Fed理事鮑威爾可望在5日（下周一）宣誓就任Fed主席職位。鮑威爾接掌Fed後，將面臨兩大顧慮—通膨和資產泡沫—進而評估是否延續葉倫緩步升息路線，他的抉擇可能影響葉倫擔任四年Fed主席的歷史定位。

根據彭博最新利率期貨資料，預測Fed將於3月升息的機率達90.1%，但其實從5月到12月的六次決策會議，市場預期會升息的機率都在90%以上。

如果鮑威爾緊縮貨幣政策動作太慢，仍然偏低的借貸成本可能助長股票、房地產和其他資產泡沫，重蹈資產泡沫引發2001年至2007年一波經濟衰退的覆轍。

另一方面，如果通膨率仍然在低檔徘徊，遲遲達不到Fed的2%目標，這將打擊央行官員的公信力，也可能給葉倫的紀錄留下汙點。

令Fed官員關注的是，美國最近調降企業稅率，在失業率位於17年來低點之際，此舉可能刺激經濟成長並推升通膨。同時，美元最近貶值，加上美股上漲和全球經濟成長紮實，可能為經濟成長動力增添動能。

Fed決策官員固然希望通膨率回升到2%，也就是被視為能讓經濟穩健擴張的水準，但官員當然也不希望通膨變得一發不可收拾。他們之前已預期今年將再升息三次、每次調升基準利率0.25個百分點，但若認定減稅雖會提高內需、但不會擴大勞動力或提升勞工生產力，有觸動通膨竄升之虞，那麼他們或許會傾向增加升息的頻率。

美國總統川普31日發表國情咨文，在長達1時20分的演說中暢談建立安全、強大與輝煌的美國，台下共和黨議員熱情回應。後左為副總統潘斯、右為眾院議長萊恩。

美國總統川普發表上任以來首份國情咨文，宣布將投入1.5兆美元重建基礎設施。提及貿易議題時，稱「經濟投降」時代已結束，將追求公平與互惠的貿易關係。美國政府先前曾指控中國貿易濫用，但川普這次並沒有直接點名中國，不過仍直指中國與俄羅斯為對手，挑戰美國利益與價值觀。

川普於台北時間31日上午10時在國會發表國情咨文演說，以「建立安全、強大與輝煌的美國」為主題，暢談就業與經濟、基礎建設、移民、貿易及國家安全。這場長達1時20分的演說，是過去50年來第三長，過程中共和黨議員數度熱烈起立鼓掌歡呼，民主黨議員則靜靜坐在位置上。

美股道瓊指數31日盤初大漲逾250點，美國總統川普的國情咨文演說未脫稿演出，讓投資人鬆了口氣，加上ADP就業數據優於預期，顯示美國企業增聘的人手比預期多，且波音公司等企業財報表現強勁。

關於貿易議題，川普暢談他的美國優先願景，重申退出或重談國際自由貿易協定的做法，有助保住美國就業機會。川普說：「我們將致力於修正不利的貿易協定，並強力執行貿易規則。」路透報導，外界原本預期，川普將就剽竊智慧財產權或國家補貼產業等不公平貿易行為，對相關國家提出強烈警告。

然而，他演說中有關貿易的內容只有三句話，僅重申「公平互惠」貿易的必要性，但未加以詳述。

基礎建設方面，川普指出，聯邦基建基金應妥善運用。他希望國會編制法案，透過聯邦、各州和地方政府，以及民間企業的貢獻，實現1.5兆美元的基建投資計畫，但細節仍付之闕如。

在就業與經濟方面，川普表示，目前經濟榮景帶動薪資成長，去年底通過的大規模減稅案及鬆綁法規等措施，帶來投資並創造就業機會。

川普週二將發表上任以來首次國情咨文演說

由於美國鑽油井數上周增加到去年9月來高峰，加上美國頁岩石油業者持續未來產量進行避險操作，都預示頁岩石油業者將增產，加重國際油價短線回檔的壓力，倫敦布侖特期貨油價29日失守每桶70美元關卡。

倫敦布侖特3月期貨價格29日盤中跌1%，報每桶69.80美元，紐約西德州中級原油3月期貨也跌0.7美元至每桶65.65美元；布侖特對西德州的溢價額也縮小到為五個月來最低水準。

SEB銀行首席商品分析師席爾洛普指出，當前國際油價遵循美國庫心原油庫存持續下滑的趨勢，使布侖特對西德州溢價幅度縮小，這可能是布侖特期貨油價的警訊，因為布侖特期貨若要在夏季大漲，這個價差是個重要因素。

美國原油日產量在19日止當周激增到988萬桶，是1983年有此數據以來的最高點。貝克休斯公司指出，上周美國開工油井數增加12口，是去年3月來最大單周增幅，預示上周產量（31日公布）將再增加，引發國際油價從高檔回落。同時，美國頁岩石油業者對未來產量進行避險的數量連續15周增加，元月的增量更是12年來同月最高水準，也顯示業者計劃加速增產。

分析師指出，目前油價有三大利多支撐：石油輸出國組織（OPEC）與夥伴國嚴守減產目標、美國原油庫存量出現最長的下降期，以及美元貶值，但因美國可能增產，終將抑制油價漲勢。

伊朗石油部長桑賈尼表示，原油每桶60美元的價位「很好」，並警告如果油價再漲，可能會鼓勵成本較高的生產者增產。

美國參議院周二表決確認聯準會（Fed）主席任命案，獲美國總統川普提名的現任Fed理事鮑爾（Jerome Powell），確定出任Fed第16任主席，他上台後料蕭規曹隨延續葉倫政策，維持緩步升息步調，確保美國經濟在擴張軌道上。 

參院周二以84票對13票的表決結果，確認鮑爾的任命案，他將接替下月3日任滿的Fed主席葉倫。只做了1任主席的葉倫已表明，待鮑爾宣誓就職後，她也會一併卸下理事職務離開Fed。

2012年起就擔任Fed理事的鮑爾，坐上主席位子的時機正逢美國經濟承平時期，失業率降到4.1％的17年低點，接連2季的經濟成長率破3％。

鮑爾的任務是維持經濟擴張力道，但不又至於過熱到必須靠急遽升息來降溫的地步，升息幅度過大恐有引發衰退風險。

被視為鴿派的鮑爾，預料短期內不致偏離前任者葉倫的政策路線，應會延續漸進式緊縮貨幣政策計畫，並縮減Fed資產負債表。但鮑爾老早示意上任後，要鬆綁對華爾街的金融管制。

鮑爾去年11月28日出席提名聽證會時指出：「我們相當有耐心讓寬鬆貨幣措施逐步退場，我認為這達到很好的效果，利率是時候朝向正常化。」

不過Fed的計畫還是可能視經濟情勢發展做修改。萬一通膨率始終低於Fed設定的2％目標，鮑爾及其同僚或許會讓升息踩煞車，以增加物價壓力；若是經濟出現過熱情況，他們勢必有更積極的升息動作。

美國經濟或在川普稅改法案的帶動下加速擴張，迫使Fed不得不加緊升息，以冷卻過熱經濟。但如此一來恐造成鮑爾與白宮之間的分歧，白宮方面自是樂見經濟強勢成長。

鮑爾去年11月曾公開表示，一旦認定通膨率比設想的還低，就會放慢升息腳步，反之就會加快升息步調。目前聯邦基金利率升到1.25％～1.5％區間，Fed預計今年升息3次。

受到美聯邦政府關門而一度暫停開放的紐約自由女神像廿二日重新對遊人開放。紐約州長郭謨在前一天的記者會上說，州政府自掏腰包維持艾力斯島與女神像開放的費用，每天約六萬五千美元（約一百九十萬台幣）。

美國國會參眾兩院廿二日達成協議，結束進入第三天的聯邦政府「關門」（部分停擺）危機，美國總統川普表示樂見國會民主黨人「覺悟」。

美國聯邦參議院少數黨（民主黨）領袖舒默的態度是關鍵，甚至被譏笑為向川普認輸、屈服。舒默廿一日深夜還宣布，未能與共和黨達成重開政府的協議，翌日上午，他和許多同黨參議員卻同意讓政府開門。

轉變關鍵在廿二日上午一場參議員的閉門會議，會議中使用的「發言權杖」讓所有與會者暢所欲言，另外，會議的初步共識獲得多數黨（共和黨）領袖麥康諾的適切回應，使民主黨的態度迅速軟化。

參議院未能在十九日最後期限前通過短期支出法案，聯邦政府部分局處被迫停止運作；在共和黨人廿二日承諾將盡快就俗稱「夢想生計畫」的「童年抵美暫緩遣返計畫」（ＤＡＣＡ）提交國會討論後，民主黨參議員同意支持短期支出法案，讓聯邦政府機構得以運作至二月八日，參眾兩院通過此案，川普於廿二日晚間簽署生效。

美國參院民主黨領袖舒默，被認為是這次府會之爭的最大輸家。

白宮隨即發布川普的聲明表示，很高興國會民主黨人覺悟，願意撥款給美國的軍隊、第一線緊急應變人員等；一旦政府獲撥款，川普政府將努力朝向解決非常不公平的無證移民問題。但川普也說，只有對美國有好處，政府才會就移民達成長期協議。

麥康諾廿一日晚間說，他希望國會同意臨時預算案，讓政府運作到二月八日，而為了回報，他「打算」迅速化解關於移民、災後重建和預算的紛爭，如果到二月八日這些議題還沒解決，他「打算」考慮用立法的方式來處理。

麥康諾廿二日上午微調了他的說詞，他說，「我希望並打算」在二月八日前解決這些議題，如果到時沒能解決，他「打算」採取相應措施。

民主黨團得知麥康諾的發言後，在另一間會議室閉門商議。知情人士透露，舒默在會中說，這是民主黨能從麥康諾拿到的最好條件。就在這場會議結束後不久，三分之二的民主黨參議員便在表決時投下贊成票，終結聯邦政府關門的局面。

美聯社報導，一般認為舒默是務實主義者，意識形態並不強烈。他跟華爾街金融界人士的交情引起一些自由派人士的質疑。他還反對民主黨籍前總統歐巴馬簽訂的伊朗限核協定。

德國總理梅克爾的組閣之路露出突破曙光，中間偏左的社會民主黨（SPD）周日表決，同意與執政基督教民主聯盟（CDU）展開籌組政府談判，打破長達4個月的政治僵局，梅克爾四連霸續任總理在望。 

德國政治僵局有解，加上歐洲央行本周例會料維持現行貨幣政策，歐元周一早盤漲0.3％，來到兌1.2259美元，仍在上周三觸抵的3年高點附近，開年迄今漲幅逾2％。

21日在波昂召開的社民黨臨時黨代表大會上，642位出席黨代表中，有362位投票贊成與梅克爾領導的保守聯盟展開組閣協商，但正反兩派拉鋸的程度超出SPD官員預期。

去年9月大選，執政基民盟雖取得最多席次但未過半，梅克爾最早向自由民主黨與綠黨探詢籌組政府的意願，可惜以失敗告終，德國政局陷入渾沌至今。社民黨決定嘗試與基民盟合組新的執政聯盟，總算突破長達4個月的政治僵局。

此結果不僅讓梅克爾領軍的基民盟鬆一口氣，也是其他歐洲領袖樂見，例如法國總統馬克宏，他亟需一個與他志同道合的柏林政府，聯手推動歐盟全面改革。不過社民黨內部是經過數小時的激辯，才以56％支持率的微幅差距，同意上談判桌與基民盟協商組閣，凸顯社民黨在此議題上出現明顯裂痕。

即便社民黨與基民盟達成組閣協議，細節內容仍須經社民黨45萬黨員表決，這是通往籌組中間偏右／中間偏左聯合政府的最後關卡。

不少SPD黨員將近來的挫敗，歸咎於SPD過去在梅克爾聯合政府中，只是次要的小角色，擔心若與基民盟再次合組新政府，恐進一步傷害SPD地位。

基社盟（CSU）領袖賽賀佛（Horst Seehofer）表示，他希望新政府在3月上半就能就位，或是趕在今年復活節（4月1日）前上任。

萬一社民黨與基民盟的組閣談判觸礁，德國可能被迫重新大選，這恐使梅克爾的政治前途打上問號，她一再重申不願領導少數政府。

CNBC新聞網站報導，美國總統川普（Donald Trump）原定周三前往瑞士達沃斯參加世界經濟論壇（WEF），無奈兩黨協商破裂使美國聯邦政府自上周末開始停擺，如今達沃斯行程恐怕生變。 

美國上一位在任期內出席世界經濟論壇的總統是柯林頓，此後無論是小布希、或是歐巴馬都未曾在任期內出席過論壇。

原本川普即將成為2000年以來美國首位出席世界經濟論壇的現任總統，並將率領財長穆欽（Steven Mnuchin）在內等12位官員前往達沃斯，但白宮預算局長穆瓦尼（Mick Mulvaney）上周六表示，達沃斯之行成了未知數。

上周以來因參院兩黨遲遲無法就臨時支出法案取得共識，導致聯邦政府自上周六起被迫關閉。

原本川普已經排好行程要到佛羅里達州私人俱樂部宴客慶祝就職周年，但這趟行程也在上周末取消，改為透過電視衛星轉播向賓客致意。

路透報導，參院共和黨領袖麥康諾（Mitch McConnell）預告周一參院將再次投票，決定是否讓聯邦政府有資金運作到2月8日。但截至周日為止，在參院加班協商的兩黨議員依舊互不相讓。

白宮發言人桑德斯（Sarah Sanders）表示：「在民主黨停止玩遊戲並重啟聯邦政府之前，總統拒絕針對移民法改革進行協商。」

民主黨之所以在參院阻撓臨時支出法案通過，全因不滿川普終止「童年抵達者暫緩驅逐辦法」（DACA），因為這將使70萬名年輕無證移民失去保障。

白宮主管立法事務的官員休特（Marc Short）表示，上周末川普與共和黨國會領袖密談，但並未與民主黨領袖會面。

參院民主黨領袖舒默（Chuck Schumer）則批評「跟川普協商與跟一盤果凍協商沒兩樣」，因為川普態度就像果凍一樣搖來晃去，每當民主黨以為有望達成共識時，川普又在最後關頭改口。

大陸去年GDP年增6.9%，七年來首見回升。圖為福建上杭太陽銅業公司生產線。

大陸國家統計局昨（18）日公布，2017年大陸經濟成長率為6.9%，為七年來首度回升。其中，去年第4季成長6.8%，略高於外界對第4季的預估。顯示在出口改善、固定資產投資持續增加下，大陸經濟已站穩腳步。

中新社報導，大陸去年國內生產總值（GDP）人民幣82兆7,122億元，首度突破80兆元大關，亮麗成績背後，外貿強勁增長是重要原因，去年進口及出口規模均創史上新高，顯示全球經濟回暖，而且技術含量和附加值高的機電產品出口占比上升，表明中國企業自主創新能力增強，國際競爭新優勢逐漸顯現。 經濟日報提供

路透報導，大陸去年前三季經濟成長率分別為6.9%、6.9%和6.8%。此外，大陸國家統計局也公布，2017年大陸規模以上工業增加值成長6.6%，社會消費品零售總額成長10.2%。

而在房地產降溫下，去年大陸固定資產投資成長7.2%，仍略高於路透預估的7.1%。此外，大陸2017年全年民間固定資產投資成長6%。

大陸國家統計局指出，去年大陸工業生產成長加快，企業利潤也較快成長，在投資結構不斷優化下，商業房屋待售的面積繼續減少，市場去年整體銷售平穩較快成長，顯示消費升級態勢明顯。而進出口規模去年也進一步擴大，讓貿易結構繼續優化。

針對大陸天津市濱海新區和內蒙古出現的GDP「擠水分」（去掉灌水數據）問題，大陸國家統計局局長寧吉喆也回應，大陸全國統計資料不因少數地方、企業、單位經濟資料的真實性存在問題，而受影響。

寧吉喆強調，十年前左右，大陸國家統計局有發現地方資料總量加起來，會超過大陸全國資料的情況，但經過這幾年努力，這個差距在縮小。而資料的最終修訂和公布，將按照大陸的統計法規來進行。

分析認為，大陸經濟成長率高於過去，主要是受到去年外貿情況有顯著改善的影響。日前公布數據顯示，2017年大陸進出口總額為人民幣27.79兆元，除了大幅成長了14.2%之外，也扭轉了連續兩年外貿成長率持續下降的局面。其中，出口達人民幣15.33兆元，成長10.8%。進口人民幣12.46兆元，成長18.7%。