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港交所行政總裁李小加

人行、香港金融管理局昨(2)日聯合公告,批准陸港「債券通」(香港與大陸債券市場互聯互通)上線。其中,「北向通」(從香港到大陸買債券)今(3)日上線試運行。德銀預估,未來五年有望吸納8,000億美元(約新台幣24兆元)投資大陸債市。

「債券通」為大陸金融市場對外開放又邁出一大步,今日是首個交易日,港交所將舉行債券通開通儀式,香港特首林鄭月娥將出席,下午將舉行債券通投資者論壇,人行副行長潘功勝、香港金管局副總裁余偉文及港交所行政總裁李小加將發表演講,詳述債券通的運作細節。

分析認為,基於「滬港通」和「深港通」的成功經驗,「債券通」也有效解決國際投資者對人民幣全面可兌換和資本跨境流動的擔心。

新華網報導,公告顯示,目前,「北向通」相關法規、業務規則、操作方案及監管安排、技術系統準備就緒。人行數據顯示,截至今年3月底,大陸債券市場托管量達人民幣65.9兆元,居全球第三、亞洲第二。但境外投資者持有的債券金額僅人民幣8,000多億元,只有總量的零頭。

同花順財經報導,投資界看好開通後市,德銀預期,債券通未來五年有望吸納8,000億美元資金投資大陸債市。隨著債券通開通,花旗也宣布,7月起將中國債券納入「花旗世界國債指數-擴展市場」。

交易時間為大陸銀行間債市交易日,上午9時至中午12時,下午1時半至4時半。債券通初步先開放予境外機構投資者參與大陸銀行間債市(北向通),產品包括所有債券、同業存單及資產支持證券。

香港初步會有14間銀行參與債券通結算,除三間發鈔行外,大型銀行如恆生、另外四家國有銀行香港分行,及外資如德銀香港和法巴香港等。

投資者可在境外電子交易平台,發放只含量不含價的報價請求,每次購買量最低為人民幣100萬元,最小變動單位為人民幣100萬元,報價機構會向投資者回覆價格,交易會在全國銀行間同業拆借中心完成。結算方式為券款對付,即債券交收與資金交易同時進行。

 

 

 

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ECB上周召開年會,全球主要央行達成協議,貨幣政策將一致轉為偏向緊縮,最明顯的效應就是公債下跌及歐元走強。 路透

歐洲央行(ECB)上周在葡萄牙渡假勝地辛特拉召開年會,不僅有主要國家央行高級官員參與,還邀請多家金融機構代表出席。與會人士透露,各國央行已經有所「協調(co-ordination)」,貨幣政策將一致轉為偏向緊縮。與會人士並稱此為「辛特拉協定(Sintra Pact)」,最明顯的效應就是公債下跌及歐元走強。

德意志銀行主管沙拉維洛斯表示,「各國央行已經一致轉為較偏鷹派的方向」,可稱之為「辛特拉協定」。他的看法獲得多數金融界人士附和。

摩根大通資產管理公司債券主管米契爾表示,ECB想要溝通的是「債市多頭已經結束,情況將回歸正常」,而「正常」就表示利率將升高。

米契爾表示,ECB傾向縮小量化寬鬆計畫,各國央行一致行動的效果當然較好。各國央行首長的發言都同調,顯示央行間已經有所「協調」;如果只有一家央行停止購買資產,甚至縮減資產,但其他央行還在購買,則根本無須協調。

與會人士指出,有的央行主張縮減購債規模,有的要升息,或是到期本息不再投入市場。速度也不同;ECB的版本將是長期且緩慢,加拿大央行的版本是快速而直接,英格蘭銀行目前還舉棋不定。

金融業人士指出,各國央行一致行動,對匯率影響甚大。儘管美國聯準會已經啟動政策正常化,但美元仍偏弱;一旦各國緊縮步調齊一,美元可能持續弱勢。

對日本銀行(央行)而言,維持日圓弱勢當然較有利,因此日銀總裁黑田東彥仍將維持寬鬆政策。傑富瑞國際公司主管預測日圓將對其他貨幣貶值,尤其是對歐元。

 

 

 

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美國今年下半年經濟成長動能不會出現太大變化,因為經濟情勢大致符合先前預期,足以促使聯準會(Fed)下半年繼續緊縮貨幣政策,不過,美國總統川普的經濟成長政策成功落實的機率降低,可能導致美國明年經濟成長趨緩。

美國今年國內生產毛額(GDP)預估成長2.4%,沒有太大變化,理由是經濟情勢大致符合先前預期。美國今年實質GDP預料將成長2.4%,高於去年的2%,凸顯經濟成長步調比前幾年改善。

但明年成長率預估值已從3.2%大幅下修至2.7%,主要反映川普主要財經政策能成功落實的機率降低,而非重估經濟基本面。不過,美國中期經濟基本動能依然堅實。

美國中期的基本經濟表現雖然將缺乏財政政策變化或刺激措施支撐,但預料經濟仍將穩健擴張,目前已達八年的經濟景氣擴張有望至少延續至十年,經濟衰退的風險機率預料為10%至15%。

經濟學家原本樂觀預期川普政府能成功推出提振經濟方案,但目前這些政策落實的預期已逐漸消退,原因是川普政府忙著推動健保改革與邊境安全等其他優先政策,把寶貴的時間與政治資本用於他處。

就算缺乏川普經濟學,美國經濟仍處於轉強軌道上。勞力短缺將推升薪資壓力,消費者支出將受惠於薪資成長加速。此外,債務水準下滑將使一般家庭利用低利率取得更多消費力或購屋。

儘管企業投資應會受惠於企業獲利趨勢轉強,但可能須處理產能受限的情況。若重大基礎建設依然停滯,則政府支出對提振經濟成長的效果不彰。不過,各州與地方政府稅收可能改善,將舒緩預算吃緊的窘境。

聯準會(Fed)今年9月預料還會再次升息,並於第4季啟動縮減資產負債表。若出現重大經濟動盪,可能影響上述時程。但Fed主席葉倫期盼,能在明年2月任期屆滿前讓政策自動正常化進入下一階段,因此決策者較可能以緩慢的步調啟動縮表,而非延後行動。

 

 

 

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