永豐期貨 洪慈憶 / VioletHung

美國聯準會主席葉倫周三與周四將出席國會聽證。圖／美聯社

金融時報報導，美國聯準會（Fed）主席葉倫（Janet Yellen）將在周三與周四兩天出席國會聽證，討論貨幣政策走向與美國經濟展望。投資者將密切關注她對利率政策的看法，與Fed將於何時開始縮減4.5兆美元的資產負債表。

根據Fed上周發布最近一次貨幣政策會議的紀錄顯示，儘管決策官員對於縮表時機依然抱持謹慎態度，但有部分官員希望能在「最近幾月」宣布開始縮表，其中9月會議是最可能時間點。

至於針對貨幣政策走向，儘管美國就業市場仍表現強勁，但債市卻出現部分雜音，主要多集中在美國通膨的低迷不振。以美國就業報告來看，雖然上月大幅增加22.2萬個工作機會，且4、5兩月新增就業人數也跟著上修，但更令外界關注的卻是薪資成長仍持續疲弱。

許多資深央行觀察家認為，就過去經驗而言，除非通膨真正加速，並且因為多項理由支撐而持續一段時間，不然美國現今的最佳貨幣政策是以不變應萬變。

肇因於通膨偏弱，也導致Fed與債券交易員對未來利率看法呈現歧異。前者預期美國利率到2018年底將再度緊縮100個基點，不過後者測可能只有45個基點。

Investc首席經濟學家蕭伊（Philip Shaw）認為雖然Fed的升息方向短期不見改變，但「未來數月的經濟數據將占有重要地位」，這將反映美國經濟動能是否持續，以及疲軟通膨為Fed堅信只是暫時性現象而已。

ING首席經濟學家奈特利（James Knightley）則表示，葉倫很可能趁本周的國會聽證，「企圖縮減Fed與市場對政策前景的評估」。

他還補充投資者與市場另一個關注的焦點，為葉倫對於部分資產價格已大幅膨脹，以及紐約聯準銀行總裁杜德利（William Dudley）先前提到寬鬆的金融條件，將對升息提供「另一個動力」的見解。

資料來源 http://www.cnyes.com/twstock/ranking.aspx?stocktype=T

美國聯準會（Fed）主席葉倫本周（12及13日）將赴國會出席半年一次的聽證會。依據Fed事先對國會提交的「貨幣政策報告」指出，美國經濟平穩成長，但問題也不少，包括投資偏弱及生產力成長緩慢，並強調資產價格偏高。

報告中提到Fed對經濟懷抱信心的理由，主因經濟穩健擴張支持消費支出平穩成長；但基於多項原因，使成長速度相對緩慢。

但企業貸款需求仍然偏弱，「顯然資產市場的高風險胃口，並未使非金融產業借入更多資金」；雖然「金融機構的授信標準基本未變」，但第1季貸款需求普遍低落。

Fed指出，已有證據顯示金融機構正在尋求機會，以承擔較大的風險；例如一些信用評等較差的企業，也能享受到通常只有高評等企業才適用的低利貸款，利率差距「目前正逼近歷史區間的低點」。

投資偏低可能是生產力成長緩慢的原因之一；目前生產力平均年增率僅約1%，只有1990-2004年期間的一半；不僅拖累經濟成長，也抑制薪資上升幅度。

Fed還指出，過去四季勞工平均總時薪（包括薪資及各項福利）僅上升2.25%，而純薪資的增幅也僅2.5%。

由於勞動市場緊俏，因此已有證據顯示薪資溫和上升，但從歷史標準來看仍十分疲弱。