永豐期貨 洪慈憶 / VioletHung

人民幣兌美元匯價上周五一度逼近十年低點，在中國人民銀行副行長潘功勝警告投資人別放空人民幣後，人民幣匯率才得以回升。

潘功勝上周五表示，中國和那些試圖放空人民幣的勢力都很熟悉，幾年前曾過交手，可說是記憶猶新。

今年來人民幣已貶值近7%，正處於「破7」邊緣，這是一個市場密切關注的門檻，若在「破7」之後，中國企業與個人判斷須將資本轉至海外，可能進一步引發人民幣的賣壓。人民幣上次「破7」是在2008年5月在岸市場，中國2010年才啟動離岸市場。

身兼國家外匯管理局長的潘功勝上周五的一席話，也顯示北京再度愈來愈擔憂人民幣走勢。人民幣三年多前重貶，引發全球市場震盪。

中國今年已提高交易員放空人民幣的成本，並微調人民幣中間價定價機制，以抑制人民幣貶勢。

在中國高度管制的在岸市場，人民幣上周五一度貶至6.9647兌1美元，距離十年谷底的水準僅0.03%。在潘功勝示警後，人民幣止跌回升，收盤維持平盤。潘功勝當時也聲稱人行不會從事貨幣競貶，會繼續採取措施，以穩定人民幣的預期心理。

宏利資產管理公司（Manulife）固定收益投資組合經理人艾利克‧劉指出，對中國官員而言，人民幣的「7字頭」是個重要關卡。他說，潘功勝發表這番話時，人民幣匯率正接近2008年來最低，但艾利克‧劉預期今年人民幣不會「破7」。

今年來美元對人民幣等許多貨幣升值。過去七個交易日中，衡量美元兌一籃子貨幣的WSJ美元指數有五日走高，上周四收於去年5月來最高點。

中國同時也正在因應過去已助長人民幣貶勢的其他問題：主要為美中貿易緊張與中國經濟成長放緩。因此，相較於人民幣兌其他貨幣貶值的問題，外界更關注人民幣兌美元貶值的問題，促使人民幣兌一籃子貿易夥伴貨幣的匯率改寫歷史新低。

人民幣上周貶值，也正值股市激烈震盪。這股震盪走勢始於陸股，迅速蔓延至全球。上證綜指上周一大漲4.1%，上周二重挫2.3%，接下來幾天大盤上沖下洗，美股上周三、四也大幅波動。

人民幣兌美元貶值，也是美中兩國經濟與貨幣政策走向分歧的結果，中國第3季國內生產毛額（GDP）成長6.5%，為2009年來最小增幅，促使政府採取協調行動安撫投資人。美國第2季GDP成長率則逼近四年高峰。

美國今年來已升息三次，年底前可能第四度升息。中國則祭出寬鬆政策，幫助壓低債券殖利率，並提出各種刺激措施，但一些投資人認為這些寬鬆措施的力道仍不夠強。

紐約梅隆投資管理公司（BNY Mellon）資深主權分析師密特拉指出，中國政府彙整的刺激方案方向正確，但力道似乎仍嫌不足。

人民幣貶值可能有助產品以美元計價、但以人民幣支付多數成本的中國出口商，但人民幣貶值也可能加劇美中之間的緊張關係。如今美中兩國都對彼此產品加徵數十億美元關稅，美國總統川普更多次聲稱中國人為壓低人民幣匯率。

除了微調人民幣中間價定價機制與口頭示警以外，也有跡象顯示，北京已採取更直接的行動緩和人民幣跌勢。上月人行拋售174億美元的外匯，加拿大皇家銀行資本市場（RBC）指出這相當於是人行去年初以來最大規模的干預行動。