昨日下午傳出大陸央行調整中間價報價模型，將暫停「逆周期因子」，導致離岸、在岸人民幣對美元匯率急貶。
去年底以來持續走強的人民幣，昨（9）日下午因傳出大陸央行調整中間價報價模型，將暫停「逆周期因子」，導致離岸、在岸人民幣對美元匯率急貶，在岸即期市場最後收在6.5207，大跌251個基點，離岸人民幣更跌破6.53。
但人行隨後說明，只是在人民幣對美元匯率中間價報價模型中，將計算「逆周期因子」的「逆周期係數」調整為由各報價行自行設定。但人行此時出手似乎也顯示，1美元兌人民幣6.50元左右，可能是人行當前能接受的升值上限。
去年12月19日至1月8日，在岸人民幣對美元累計升值近1.8%，離岸人民幣升值幅度達1.7%。目前市場普遍看升人民幣，多家投資機構近期也調升人民幣匯率預期。
在岸與離岸市場人民幣兌美元即期匯率8日一度創下近四個月新高。中國金融信息網指出，若美元指數延續弱勢，此前未結匯的頭寸恐陸續入場，將逼人民幣持續走高。
由官方發布的人民幣兌美元匯率中間價昨日下跌136個基點，報6.4968。在岸市場開盤後，原本一直維持在6.50上下窄幅波動，但下午3時30分過後，因傳出逆周期因子將暫停消息，離岸、在岸人民幣雙雙大跌。
「逆周期因子」是人行於去年5月26日，在人民幣對美元匯率中間價報價模型中引入，用以對沖因市場情緒而放大的單邊預期。將人民幣對美元匯率中間價形成機制改為：前一交易日收盤價＋一籃子貨幣匯率變化＋逆周期因子。
但人行並未說明逆周期因子的計算方法及權重，因此等同是增強人行可自行透過中間價報價，展現其匯率政策意向的能力。
在引入逆周期因子後，人民幣兌美元就轉貶為升，從6.86左右在三個多月內就升值逾4,000個基點。在岸市場去年全年更升值6.72%，創九年來最大升幅。
路透引述交易員看法指出，目前美元缺乏持續反彈的驅動因素，因此市場仍認為人民幣中期可能有一定升值空間。人行建議對逆周期因子係數進行調整，可能打壓人民幣升值預期。
中國證券網表示，人行的說法是，各報價行可根據宏觀經濟等基本面變化，以及外匯市場順周期程度等，按其內部報價模型調整流程，決定是否調整「逆周期係數」。
--SinoPac Futures 永豐期貨--
洪慈憶
連絡我 http://violethung.blogspot.tw/
Email: violet1982.hung@sinopac.com
100 台北市中正區重慶南路一段2號8樓
專線 (02)2382-9310
公司 (02)2381-1799 #301
LINE vivibaby_hung0428