全球主要國家央行官員24日齊聚懷俄明州度假勝地傑克森洞舉行年會，聯準會（Fed）主席葉倫與歐洲央行（ECB）總裁德拉基都將發表演說。由於各國央行正準備縮減寬鬆政策規模，這次會議備受矚目，但通膨可能是各央行最迫切的難題。
目前各先進國家都面臨相同的挑戰，包括資產價格上升、全球化的利益分配不均，並導致民粹主義升高。即使經濟成長加速，也不易解決這些問題。但最迫切的難題可能還是通膨。
各國經濟成長普遍堅實，且失業持續下降，但通膨卻上升緩慢。通膨與失業皆低，顯示通膨與就業之間的替換關係（即菲立普曲線）已經面臨斷鏈。如果央行首長重申他們仍相信菲立普曲線的作用，便表示他們有信心物價將會回升。因此通膨將成為今年傑克森洞會議的首要焦點，其次是菲立普曲線。
在政策方面，葉倫已暗示將於9月宣布縮減資產負債表計畫；但如果葉倫對通膨展望做出任何不確定的暗示，將令各界質疑Fed今年內是否還會再度升息。
至於ECB內部目前對是否縮減寬鬆規模的爭議已到關鍵階段。歐元區經濟復甦力道從今年初開始增強，使官員能夠開始討論2018年是否縮減購債規模，甚至逐步減少到0。但決策官員顯然仍不確定要多快行動，主因今年來歐元貿易加權匯率指數已升值5%，對美元更升值12%；既壓低通膨，也削弱歐元區的競爭力，不利經濟成長。
因此德拉基在年會上可能採取審慎態度，只會表達對經濟的樂觀看法，而不會明白暗示對貨幣政策的看法，並等到9月7日ECB會議後再有所表示。
葉倫的態度也可能影響ECB的決定。一旦Fed啟動「縮表」，等於是給ECB創造一些行動的空間。
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洪慈憶
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