美國紐約聯邦準備銀行提出縮減資產負債表的試算報告,所假設的啟動時間比一般預期稍晚,且規劃的三種縮表規模均未超過市場預期。聯準會(Fed)觀察家指出,這可能是暗示Fed傾向於溫和縮表,「大縮」對市場影響不大,「小縮」更是有利。
紐約聯準銀行依據6月Fed會議宣布的縮表計畫為計算基礎,於10日提出試算報告。由於Fed的計畫未訂出確切的啟動時間,因此紐約聯準銀行假定12月宣布,並從明年1月啟動縮表。
但目前市場預期最可能的宣布時機是9月,啟動時機則以9月或12月的可能性較高,比紐約聯準銀行假定的時間都早。
報告中估算,明年系統公開市場帳戶(SOMA)的公債持有額將縮減1,740億美元,再投資額為2,520億美元,機構債券及抵押擔保擔保證券(MBS)持有額則將縮減約1,170億美元,再投資額為780億美元。
報告也假設大縮、中縮、小縮三種腳本,總縮表金額分別是1兆美元、1.6兆美元及2.1兆美元,縮表完成時間落在2020到2023年之間,確切時間則依資產負債表的最終規模而決定。
觀察家指出,基於這項假設,即便是在「大縮」的情況下,到2023年第3季完成縮表時,SOMA帳戶中資產總額仍有2.4兆美元,比實施量化寬鬆(QE)政策前的8,500億美元仍增加近兩倍,且與市場的預期差距不大。
若採取「小縮」的版本,表示Fed已確認「正常化」後的資產規模應比原先大幅擴張,因此縮表作業反而對金融市場有利。
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洪慈憶
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