永豐期貨 洪慈憶 / VioletHung

《彭博社》報導，美國聯準會 (Fed) 聖路易斯分行主席布拉德 (James Bullard) 週日 (9 日) 在接受專訪時表示，美國三月份新增非農就業的整體數據，確實並不起眼，美國經濟前景也或許並不如人們所想像般那麼美好，但布拉德認為，在目前美國通膨已經可控的場景下，加上非農就業放緩，Fed 並不需要那麼急迫執行利率正常化，Fed 應當繼續維持在低利率水準一段時間。

上週五 (7 日) 美國勞工部 (BLS) 公布三月份新增非農就業人數僅 9.8 萬人，遠遠低於市場預期的 18.0 萬人，而美國三月新增非農就業人數表現，更是近十個月以來最差之表現。

市場分析師歸因，主要是因為美國零售業、旅遊業、飯店業在今年一月、二月份因應旅遊旺季，紛紛擴大增聘員工，但是三月份美國東部卻遭遇異常的暴雪天氣，故零售業、旅遊業與飯店業者即不願再增聘人手，甚至更裁減員工，拖累新增非農就業增速，嚴重放緩。

但進一步撇除零售業的慘澹數據可以發現，其他產業如礦業、製造業、專業技術、政府雇員等部門的招工情況其實依舊樂觀，如三月礦業即新增 11000 人、製造業新增 11000 人、專業技術新增 56000 人、政府雇員新增 9000 人等，同時薪資增速亦維持在高檔水平的 2.67%，勞動參與率則維持持平在 63%。

美國勞動參與率 (1976 年至今表現)　圖片來源：Zerohedge

布拉德強調，其實整體就業市場增速放緩，這早已在 Fed 的預期之內，並不讓人意外，倘若美國 GDP 年成長率落在 2% 上下，那麼新增非農就業基本上維持著每月 10 萬人左右之增速，其實就已足夠。

布拉德進一步指出，對美國經濟的未來而言，Fed 縮減當前高達 4.5 兆美元資產負債表的緊縮效果，或許會比升息還要來得更好，再考量到當前美國的通膨預期已經稍稍降溫，布拉德認為，Fed 今年只要再升息一碼，其實就能抵擋通膨上升，反倒 Fed 是應該開始考慮縮減資產負債表。

《Seeking Alpha》報導，但目前市場主流意見仍然認為 Fed 升息幅度今年可望來到 3 碼，如華爾街老大哥高盛證券 (Goldman Sachs) 首席經濟學家 Jan Hatzius 就在近期一份最新的研報中，調升 Fed 六月升息機率至 70%，主要是因為美國失業率正持續下滑，但是薪資增速依然樂觀，高盛認為，目前美國經濟體質依然符合全年升息 3 碼之條件。

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洪慈憶

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