永豐期貨 洪慈憶 / VioletHung

美國上月就業報告疲軟效應，市場普遍認為Fed 6月已幾乎不可能升息。圖為聯準會主席葉倫。 路透

由於美國5月就業報告疲軟，加上英國6月23日將舉行「脫歐」公投，目前華爾街金融業者、經濟學者、投資專家及期貨市場普遍認為美國聯準會（Fed）6月已幾乎不可能升息，7月仍有機會，之後就要等到12月。

「債券天王」葛洛斯指出，6月升息的機率頂多25%。他接受日經新聞專訪時甚至預測，美國恢復量化寬鬆（QE）政策的機率有50%，其他主要國家央行也會維持QE。他指出，由於全球需求不足屬於結構性，而央行降息有其極限，因此央行所能做的就只剩下QE。

摩根大通首席美國經濟學者（前Fed官員）費洛利表示，「就業成長減緩涵蓋各產業，使市場對經濟成長動能及未來展望產生質疑」。

債券市場對5月就業數字疲軟的反應相當激烈，2年期公債殖利率劇降。利率期貨數據顯示，市場預期6月升息的機率已由前一天的22%，下降到僅4%，7月升息的機率也由55%降到29%。12月之前升息的機率都低於50%，12月則為60%；市場對二年後的預期利率為0.83%，亦即二年內只會升息二次。

據路透對華爾街首要銀行及交易商所做的調查顯示，所有受訪者都預測6月Fed將維持利率不變，因為美國5月就業數字超低，且英國將於23日舉行「脫歐」公投；不過他們仍預期Fed仍有可能在9月時升息，60%的受訪者預估今年內只會升息一次。

彭博資訊的調查指出，大部分交易商並未完全排除7月升息的可能性，須看6月就業報告是否好轉，及英國「脫歐」公投的結果及市場反應而定。

7月之後，由於美國進入大選熱季，因此部分交易商認為Fed將跳過9和11月兩次會議，等12月選舉結束後再升息。

葛洛斯受訪時還提到，他認為最近主要國家的成長預期都不高，主要是因為勞動生產性成長長期低迷。因為需求不明確，使各國企業不敢冒險做提高生產投資。

專家看法 經濟數據差…暫時現象

美國上周五（3日）出爐的最新就業數據難看，聯準會（Fed）6月升息的機率目前看來渺茫，但這不代表美國7月也不可能調高基準利率，當前央行官員正在評估其他經濟數據是顯現美國景氣趨緩或大致符合預期。

Fed官員去年底就說過，新增就業人數極可能趨緩，而且美國5月就業人口增幅遠低於預期，主要是電信業鬧罷工，而營建業也因天氣不佳導致新聘勞工人數減少，這些都是特殊因素。

此外，隨著勞動市場日益吃緊，勞工薪資增加、失業率下滑及勞動參與率下降，這些趨勢都符合央行官員對勞動市場的判斷。

就業報告導致美國6月升息的論點聲音變小後，克里夫蘭聯邦準備銀行總裁梅斯特4日仍強調，考量美國經濟成長升溫，通膨率一步步接近Fed設定的目標，加上當前處於充分就業的狀態，美國實應採取漸進升息的步調。

外媒評論 長短期因素…牽動決策

倫敦金融時報在社評中指出，Fed下應維持利率不變，一是短期因素，即英國將於23日舉行脫歐公投；二是較長期且更重要的原因，即Fed應該等到通膨確定朝向2%、甚至超過2%時才升息，而非只是預期2%目標遲早會達成就貿然升息。

首先，若英公投結果決定脫歐，將使金融市場發生一波動盪，因為投資人不僅要消化英國「脫歐」後的展望，還要考慮歐洲內部可能發生的政治不安及不確定。

美國經濟似乎仍健康成長，但5月就業數字奇差，又令各界質疑。失業率已降到金融海嘯發生前的低水準，這表示升息有理；但目前通膨率仍偏低，如果現在升息將比維持利率不變而可能使通膨失控的風險更大。

基此，Fed至少該多等六周，再考慮7月是否升息。即使公投後，由於美經濟復甦的腳步仍不確定，且通膨仍持續低於2%，Fed也沒有充分的理由繼續推動升息。

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