永豐期貨 洪慈憶 / VioletHung

大陸4月PPI年減3.4%，但已連兩月月增率成長，反映出全球大宗商品的價格走勢好轉。圖為山西太重工人正在吊裝機械配件。 中新社

大陸4月生產者物價指數（PPI）年減3.4%，年增率雖持續第50個月下跌，但已連兩月月增率成長，反映出全球大宗商品的價格走勢好轉。經濟學家預計，長達四年的大陸PPI通貨緊縮，可望會在今年年底結束，年增率由負轉正成長。

大陸國家統計局昨（10）日發布最新物價統計，4月消費者物價指數（CPI）年增2.3%，是連續第三個月持平在2.3%；生產者物價指數（PPI）年減3.4%，雖是連續第50個月下滑，但已連兩月跌幅收斂。

國家統計局高級統計師余秋梅解讀，CPI連三月不降，主要是豬肉、菜價仍居高不下，清明和五一兩個小長假也帶動服務業價格上漲；PPI持續探底，但跌幅收斂，主因石油、天然氣和黑色金屬鐵、錳與鉻等原物料價格漲幅擴大。

值得觀察的是，在物價發布前夕，中共中央黨媒報導「權威人士」看法，認為目前物價缺乏實體支撐，但貨幣信貸增長較快，市場流動性充裕，人行貨幣政策態度將繼續趨於穩健，強調出現通縮可能性不大。

官方一再消毒沒有發生停滯性通膨的可能，也強調通縮不會加劇，市場也因此轉趨樂觀。九州證券全球首席經濟學家鄧海清表示，新增信貸連月擴增，雖然引發貨幣超發有停滯性通膨的疑慮，但從金融角度來看，貨幣超發的結果是資產價格泡沫而不是通膨，即使導致通膨，也必先有經濟回暖。

PPI已連續50個月下滑，但4月原材料出廠價格相較上月，已連兩月小幅上漲，反映出全球大宗商品價格走勢回暖。渣打銀行經濟學家Shuang Ding表示，由於大宗商品價格上漲，長達四年的PPI通縮，年底有望脫離負值區間，而PPI增速轉正，將改善企業盈利能力。

中國國際經濟交流中心研究員王軍指出，4月PPI較上月改善，與商品價格反彈和補庫存有關，但因國內外經濟基本面都沒好轉，要提防可能漲過頭，有回落風險。

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