永豐期貨 洪慈憶 / VioletHung

負殖利率公債總額

金融時報報導，今年市場動盪，投資人紛紛買進公債避險，使得許多公債殖利率淪為負值，也讓日本及歐洲殖利率為負的公債未償總額，已達到5.5兆美元新高。由此也突顯投資人對全球濟前景悲觀。專家並警告，日前日本央行也採負利率政策，這將使得全球公債殖利率為負的情況更為擴大。

報導指出，全球市場今年開年出師不利，而負殖利率未償公債的水位創下新高，反應投資人展望經濟成長與通膨前景，悲觀心理加劇。

負殖利率曾被認為不太可能真正發生，但摩根大通（JPMorgan）的政府公債指數中，現在卻有四分之一的成分是負殖利率，原因是各國央行爭相採行非傳統寬鬆異常政策來因應通縮威脅，導致公債價格勁揚。

公債價格上漲，其殖利率反向下跌，終至產生負殖利率的怪誕現象，投資人變成借錢給政府，還要付保管費（利息）給政府。

摩根大通市場策略師Nikolaos Panigirtzoglou表示，該行預期公債殖利率將進一步下跌，因「日本央行已強化全球公債殖利率今年的跌勢」。

隨著公債需求增強，日本公債現已一路到8年期債皆為負殖利率。

至於歐洲，也就是全球率先採行負利率的地區，所有政府公債中有約一半都是負殖利率，居首的德國、芬蘭及瑞士，更一路到10年期公債都是負殖利率。

美國及英國的公債殖利率，這個月來也已劇跌，因投資人對經濟成長前景有疑慮，紛紛棄股就債。公債殖利率劇跌，已帶動高品質債券的發行量激增。

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洪慈憶

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