永豐期貨 洪慈憶 / VioletHung

兩大蘋果鏈去年營收趨勢

蘋果iPhone 6s/6s Plus銷售無力，加上大陸在內的其餘品牌業績乏善可陳，全球手機鏡頭霸主大立光去年12月營收月減3成，迥異過去3年單月營收都在12月登峰之慣例，等於提前一個月進入淡季，並拖累大立光去年第四季營收，分別較上一季和前年同期衰退3.9％和8.5％，是近年首見。

元月營收預期持續下滑

大立光評估，元月營收預期還將持續下滑，加上2月春節長假效應，整個第一季營運無太大亮點。至於整體展望，預計元月中旬舉行的季度法說會進一步說明。

蘋果旗下iPhone產品線佔大立光總營收約65-70％，由於iPhone 6s/6s Plus創新功能不多，加上全球經濟景氣出現劇烈波動，儘管蘋果祭出「年年換新機」的促銷，且執行長庫克還大力在中國大陸市場宣傳，但終究難挽頹勢。由於各家研調機構對蘋果iPhone 6s/6s Plus數字都不樂觀，導致蘋果不僅自家股票價格直直落，更引發供應鏈股價重挫。

股價波段跌幅達43.2％

以大立光來說，昨（5）日又下跌2.99％、以2,110元做收，逼近前波創下的2,045元低點。若從去年7月初3,715元歷史高峰回跌計算，波段跌幅高達43.2％，是台股去年下半年跌幅最慘的權值股之一。

12月本是年度營收高峰

大立光在2012-2014年三年之間，都是在12月登上當年度營收高峰，同時改寫單月歷史新高，直到隔年元月才出現衰退，但此波卻一反常態，先是11月就出現月減1％，然後12月更大幅衰退30.3％，39.79億元營收也回到去年3月水準。

本季可能是營運低點

若以產品別來看，大立光去年12月鏡頭千萬畫素（10M）以上，佔比重約50-60％，8M則是20-30％，5M為10-20％，其他則是0-10％。

對照蘋果iPhone 6s/6s Plus銷售無力，近期市場上卻是瘋傳下一世代的iPhone 7已有多款設計正進行測試，其中還有「雙鏡頭」機種在內，不排除蘋果有意扭轉以往固定9-10月份推出新機慣例，提前到6-7月問世。若事件發展一如預測，則第一季極有可能是大立光這1-2年來的營運低點。

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洪慈憶

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