對於期貨市場的交易者而言，在進行商品價格走勢研判時，除了基本面、技術面的分析 之外，籌碼面的數據亦是交易者在預測未來商品價格走勢時重要的參考資訊之一。以台灣的期貨市場而言，期交所於每日盤後會提供全市場及法人的期貨與選擇權籌 碼面數據讓投資人做為參考，而事實上，此一資訊已成為市場交易者每日所必看的資料之一。那麼，對國外期貨商品者而言，是否也有類似的籌碼面數據呢？
答案是：有的；只不過，國外期貨商品籌碼面數據的發佈單位並非台灣期貨交易所，而是美國商品期貨交易委員會，簡稱：(CFTC)目前CFTC每週會公佈一 份交易者承諾報告(Commitments of Traders，簡稱：COT)，這是一份有關期貨商品未平倉量的報告，此份報告主要統計各項商品期貨在每週二收盤後未平倉量的狀況變化，其發佈的時間與 位置為每週五東岸時間下午3:30在CFTC.gov網站公佈。對於國外期貨商品的交易者而言，CFTC的持倉報告對投資人在進行商品價格走勢研判時，是 一項頗具有參考價值的籌碼面資訊，因此本文希望就CFTC持倉報告的解讀與應用跟投資人做介紹與說明，期望讓投資人能更了解此一國外期貨商品籌碼面的資 訊。
報表解讀與應用
目前CFTC持倉報告所統計的交易人主要有下列三大類：
1.非商業交易者(Non-Commercial)：包含投機者、私募基金、對沖基金、大額交易人，此類交易者主要以機械系統為交易工具，操作目的較偏向投機性。
2.商業交易者(Commercial)：包含避險行為者、基金，此類交易者操作目的較偏向避險需求。
3.小額交易者(Non-Reportable)
在報告內容中，持倉報告主要揭露商品期貨總未平倉量，非商業交易者(Non-Commercial)及商業交易者(Commercial)在各項商品期貨 所持有之買方部位、賣方部位、買賣淨額及持倉變動狀況等。另外，在報告內容中有一個稱為的項目，係指：當非商業交易者同時持有多單與空單的話，報告中會將 多空單重疊部份以"Spread"列示出來。
在CFTC持倉報告的應用上，可運用非商業交易者(Non-Commercial)在商品期貨所持有之買方部位、賣方部位計算出投機者淨部位，投機淨部 位=投機買方持倉量-投機賣方持倉量；同理，運用商業交易者(Commercial)在商品期貨所持有之買方部位、賣方部位可計算出避險者淨部位，避險淨 部位=避險買方持倉量-避險賣方持倉量。最後，將投機者與避險者的淨持倉部位與商品價格走勢進行對照(如圖一所示)，便可形成一項有用的參考資訊，進而輔 助投資人進行商品價格走勢研判。
結論
CFTC每週公佈各交易所商品的交易人報告(Commitments of Traders，簡稱：COT)已經行之有年，投資人除了可以從中瞭解美國期貨市場的概況之外，也同樣可以依據CFTC所公佈的交易人報告內容加以整理， 進而作成對走勢研判有助的淨部位走勢圖，這在投資人進行國外期貨商品交易時，應不失為一項頗具參考價值的資訊。
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