永豐期貨 洪慈憶 / VioletHung

   
中國經濟硬著陸恐造成許多風險 (圖: AFP)

中國經濟成長率自從 2010 年來便開始逐漸下滑，中國政府明年的 GDP 目標為 6.5%，IMF則預估將為 6.3%。不過若中國經濟發生硬著陸的現象會有多可怕呢？牛津經濟研究院對此做出了一項壓力測試，預期若中國 2016 年 GDP 降為 2.4%，未來 5 年也僅會回升到 5% 的話會有多嚴重的影響，列舉了 4 大中國硬著陸對全球經濟造成的衝擊。

全球GDP大幅下滑

中國經濟硬著陸會拖累全球 GDP 成長率，全球 GDP 將從原先預期的 3% 下滑到 1.7%。牛津經濟研究院指出，中國硬著陸對全球經濟將有深遠的影響，對新興市場的影響又最大，已開發國家也無法倖免。新興市場和大宗商品出口國都嚴重依賴中國經濟，俄國預計會是受創最深的國家，經濟成長率恐會比原先減少近 5%。

一些和中國貿易較密切的已開發國家也會受到衝擊，預期香港、新加坡和南韓 GDP 就會減少 3% 以上。美國、英國、法國和德國的 GDP 則受影響較小，減幅約在 1% 以內。法國興業銀行經濟學家指出，最可能讓中國經濟硬著陸的因素來自於錯誤的政策，中國匯率制度的改革非常關鍵，若改革的過程中沒有控管好風險，造成資本外流和外部負債危機都可能讓金融體系受傷害。

油價跌至35美元

石油和其它大宗商品的跌勢也會因中國硬著陸而加劇，這對俄國、沙烏地阿拉伯、智利等依賴大宗商品出口超過 50% 的經濟體都將造成壓力。已開發國家如澳洲由於依賴大宗商品對中國的出口，經濟會有嚴重衰退的風險。油價從 2014 年 6 月自今已崩跌到 40 美元左右，中國的需求下滑進一步加深了供過於求的情況。預估中國硬著陸美國油價將跌到 36 美元、布侖特原油則會跌到 35 美元。

標普500指數崩盤

美股標普 500 指數恐會因中國硬著陸而大跌達 60%，標普 500 將因此跌到低於 2009 年的水平。不過股市崩盤後，隨著中國經濟成長動能恢復，加上全球央行介入救市，股市仍會再強勢反彈。

聯準會停止升息

美國聯準會 (Fed) 預計將在 12 月開始升息循環，不過中國硬著陸將讓 Fed 停止升息，同時英國央行也會延後升息，歐洲央行則會維持目前利率水平，持續提供歐元區銀行龐大的流動性。

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洪慈憶

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