永豐期貨 洪慈憶 / VioletHung

鴻海（2317）將於本周四(18日)因現金減資二成而停牌交易，預計26日恢復交易，鴻海股價今（15）日收在70.5元，距上周五盤中的新低價69.7元(2013年6月24日來新低)，僅差距0.8元，看到股價在近五年低點的鴻海，投資人是否要趕在暫停交易前參與現金減資？

鴻海此次減資346億元，以鴻海已發行股本來看，減資比率20%，減資後，股本將由173億股降至138億股，每股將退還股東2元現金。

投資專家認為，參與鴻海減資要考慮的因素有四：一是今年以來減資股指標包括錸德、奇力新、台勝科等，減資後掛牌續跌，減資股重新掛牌後，股價反而大幅重挫，現金減資已非股價上漲的萬靈丹。

其次是鴻海主要客戶蘋果成長動能減緩，公司去年營收成長未達10％，儘管前三季營收年增率17%，但市場擔心第4季動能不強。第三是鴻海海外掛牌子公司FII、富智康等股價表現皆不佳，也影響其業外獲利。

第四是，三大法人10月以來皆賣超鴻海，外資賣超張數尤大，累計已賣超10萬餘張，外資持股比率43.06%，創波段低點，籌碼逐步鬆動。

投資專家怪老子認為，投資人參與鴻海減資，股數也相對減少二成，每1,000股換回800股，即使鴻海因股本減少，EPS墊高，股價可能有上揚的效果，但投資人持有的股權變少，只是虛胖而已。

日盛投顧總經理李秀利則認為，貿易戰衝擊電子業的代工模式，造成鴻家軍今年股價表現疲弱，投資人買股票應該買「前景」，不是買「減資」，如果獲利沒成長，股本變小，對股價幫助也有限。上市櫃公司減資後，至少也要獲利持平，才能有減資效果。

美國財長穆努欽（Steven Mnuchin）表示，美政府希望未來在與日本等國進行貿易協定談判時，可以依循此次美墨加貿易協定（USMCA）模式，加入防止操縱匯率條款。 

這樣的言論立即引發日本的不滿，日本媒體以頭版報導質疑美方立場，認為這是否意味未來日方為避免日圓急升所作的任何外匯干預，都會被貼上操縱匯率的標籤。

日圓被視為亞洲的「避險」貨幣，每當市場動盪時就會吸引資金湧入，帶動日圓大幅升值，對日本出口形成不利因素。

穆努欽13日在印尼峇里島舉辦席國際貨幣基金（IMF）與世銀（World Bank）年會時表示，華府認為USMCA裡的匯率內容，可作為日後貿易協定的範本，藉此遏止貿易夥伴操控匯率。

當被問及美日貿易談判時是否會加入匯率討論時，穆努欽表示：「我們的目標是匯率議題…可能希望未來貿易協議將列入議題。這不是針對日本，而是所有貿易夥伴。」

穆努欽曾批評人民幣匯率跌勢，警告大陸不要進行競爭性貨幣貶值，華府希望在解決美中貿易衝突的談判中，將匯率列為核心議題。

負責貿易談判的日本經濟產業大臣茂木敏充（Toshimitsu Motegi）周日表示，他尚未就匯率與美貿易代表萊海澤（Robert Lighthizer）進行討論。

茂木在電視節目回應穆努欽的說法，他強調：「倘若這必須討論，兩國財長將會列入議題。」

日本首相安倍晉三與美總統川普9月同意雙方展開貨物貿易協商，並且確認美方不會在談判期間內啟動汽車高額關稅。

川普過去曾批評日銀超寬鬆貨幣政策壓低日圓匯率，但日銀已駁斥此說法。

根據9月30日達成的USMCA協議，美、墨、加3國同意「避免操縱匯率或國際貨幣系統，俾以防止國際收支調整或取得不公平的競爭優勢」。

台積電18日將召開法說會，第4季營收達全年高峰已成外資共識。其中，iPhone拉貨、高效運算（HPC）需求、高通訂單回歸、7奈米放量及AMD（超微）轉單等五大關鍵，牽動成長力道，外資圈估單季營收挑戰3,000億元。

根據摩根大通、摩根士丹利、美林、瑞信、花旗、高盛、德意志、匯豐、里昂及麥格里等十大外資預估，台積電第4季營收將介於2,830億元至3,091億元，平均預估為2,945億元，約比上季成長13%。而過去台積電第4季最佳表現，是去年達到2,776億元，以外資圈最低預估來看，第4季不僅將創今年最高，也會是同期新高。

台積電18日舉行法說會，將發布第3季財報，同時針對產業景氣釋出最新看法。

上周受到國際局勢影響，台積電淪為外資提款機，自4日以來連六賣，不過12日台股強彈，外資賣壓大減，當天對台積電賣超也從前一日3.7萬張，降至3,535張，在官股行庫等政府買盤進場下，終場收237元，上揚4%。

外資圈原先對台積電旺季成長力道，預估比第3季成長20%，惟近期市場傳出，iPhone拉貨及虛擬貨幣需求等尚未恢復強度，部分券商略為調整財測。

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻剛結束歐美投資人拜訪，分析台積電先前評價偏貴、半導體景氣轉弱等，是壓抑股價關鍵，但他對基本面不太擔心，認為以台積電領先的技術，全拿iPhone代工無虞，接下來手機業務聚焦iPhone XR買氣。

詹家鴻也預期，近期英特爾產能缺貨，可能轉移部份給台積電，將為台積創造更多利多；去年英特爾曾把Altera的FPGA產品及英飛凌4G數據機等產能做轉移。

摩根大通科技產業研究部主管哈戈谷認為，高通訂單最快第4季回歸台積電，而且這次回來，雙方可能一路合作到2020年；AMD轉單則自第4季起逐步顯現。

目前摩根大通估台積電第4季營收為2,835億元，季增8.9%，但因為產品組合更好，每股純益預測由上季的3.54元，提升至3.87元，增幅9%。

哈戈谷指出，將台積電營收增幅調整至高個位數，主要反映非蘋客戶動能不強，包括工業自動化及大陸高階手機需求放緩，但對於蘋果相關訂單，最新消息確認仍無虞，沒有砍單，2019上半年動能也不會轉弱太多。